Planos econômicos de Trump piorariam a inflação, dizem especialistas

Com a bravata característica, Donald Trump prometeu que se os eleitores o devolverem à Casa Branca, “a inflação desaparecerá completamente”.

É uma mensagem feita sob medida para os americanos que ainda estão exasperados com o salto nos preços ao consumidor que começou há três anos e meio.

No entanto, a maioria dos economistas tradicionais dizem que as propostas políticas de Trump não venceriam a inflação. Eles tornariam tudo pior. Eles alertam que os seus planos de impor enormes tarifas sobre bens importados, de deportar milhões de trabalhadores migrantes e de exigir uma voz nas políticas de taxas de juro da Reserva Federal provavelmente fariam subir os preços.

Dezasseis economistas vencedores do Prémio Nobel assinaram uma carta em Junho expressando receio de que as propostas de Trump “reacendessem” a inflação, que despencou desde que atingiu o pico de 9,1% em 2022 e está quase de regresso à meta de 2% da Fed.

Os economistas do Nobel notaram que não estão sozinhos a soar o alarme.

“Pesquisadores apartidários”, disseram eles, “preveem que se Donald Trump implementar com sucesso a sua agenda, isso aumentará a inflação”.

No mês passado, o Instituto Peterson de Economia Internacional previu que as políticas de Trump – as deportações, os impostos de importação e os esforços para minar a independência da Fed – levariam os preços ao consumidor a subir acentuadamente dois anos após o seu segundo mandato. A análise de Peterson concluiu que a inflação, que de outra forma registaria 1,9% em 2026, saltaria para entre 6% e 9,3% se as propostas económicas de Trump fossem adotadas.

Muitos economistas também não estão entusiasmados com a agenda económica da vice-presidente Kamala Harris. Eles rejeitam, por exemplo, a sua proposta para combater a manipulação de preços como uma ferramenta ineficaz contra os elevados preços dos produtos alimentares. Mas eles não consideram as suas políticas particularmente inflacionárias.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, e dois colegas estimaram que as políticas de Harris deixariam as perspectivas de inflação praticamente inalteradas, mesmo que ela desfrutasse de uma maioria democrata em ambas as câmaras do Congresso. Em contrapartida, um Trump desenfreado deixaria os preços mais elevados em 1,1 pontos percentuais em 2025 e 0,8 pontos percentuais em 2026, concluíram.

Os consumidores acabam pagando pelas tarifas

Os impostos sobre as importações – tarifas – são a política económica de Trump. Ele argumenta que as tarifas protegem os empregos industriais americanos da concorrência estrangeira e proporcionam uma série de outros benefícios.

Enquanto estava no cargo, Trump iniciou uma guerra comercial com a China, impondo altas tarifas à maioria dos produtos chineses. Ele também aumentou os impostos de importação sobre aço e alumínio estrangeiros, máquinas de lavar e painéis solares. Ele tem planos ainda mais grandiosos para um segundo mandato: Trump quer impor uma tarifa de 60% sobre todos os produtos chineses e uma tarifa “universal” de 10% ou 20% sobre tudo o resto que entra nos Estados Unidos.

Trump insiste que o custo da tributação dos bens importados é absorvido pelos países estrangeiros que produzem esses bens. A verdade, porém, é que os importadores dos EUA pagam as tarifas – e depois normalmente transferem esse custo para os consumidores sob a forma de preços mais elevados, e é assim que os próprios americanos acabam por suportar o custo das tarifas.

Além disso, à medida que as tarifas aumentam o custo das importações, a concorrência enfraquecida dos produtos estrangeiros torna mais fácil para os produtores norte-americanos aumentarem os seus próprios preços.

“Não há dúvida de que as tarifas são inflacionárias”, disse Kent Smetters, do Penn Wharton Budget Model da Universidade da Pensilvânia, que estuda os custos das políticas governamentais. “Exatamente quanto – é aí que os economistas podem debater.”

O impacto inflacionista das tarifas pode depender da forma como os consumidores reagem aos preços de importação mais elevados: continuam a comprar produtos estrangeiros mais caros – seja uma máquina de café da China, uma caixa de chocolates suíços ou um carro fabricado no México? Ou eles mudam para um produto alternativo fabricado nos EUA? Ou parar completamente de comprar esses produtos?

Kimberly Clausing e Mary Lovely, do Peterson Institute, calcularam que o imposto de 60% proposto por Trump sobre as importações chinesas e a sua tarifa de 20% sobre todo o resto iriam, em combinação, impor uma perda após impostos a uma típica família americana de 2.600 dólares por ano. ano.

Trump fez algumas afirmações implausíveis em favor de políticas protecionistas. Questionado sobre como iria baixar os preços dos produtos alimentares – o que é particularmente irritante para muitos norte-americanos – Trump disse que a nação deveria limitar a importação de alimentos porque os agricultores norte-americanos estão “sendo dizimados” pela concorrência estrangeira.

“É um pouco absurdo dizer que estou preocupado com os elevados preços dos alimentos, por isso quero impor um imposto sobre as importações de alimentos”, disse Clausing, que também é economista da UCLA especializado em política fiscal. “À medida que você os tributa, a comida no supermercado fica absolutamente mais cara.”

Uma enorme proporção dos alimentos consumidos nos Estados Unidos – cerca de 60% das frutas frescas e 38% dos vegetais – é importada, segundo dados do Departamento de Agricultura. Menos de 1% das bananas que os americanos comem são cultivadas internamente. A grande maioria é importada. Os Estados Unidos produzem menos de 1% do café que consomem. Importa mais de 70% de seus frutos do mar.

“Trump está a utilizar as tarifas como um dispositivo político para sinalizar amplamente o seu forte cepticismo em relação à globalização – ‘América em primeiro lugar’”, disse Zandi da Moody’s Analytics. “Que esta postura política é inflacionária é muito difícil para a maioria dos eleitores compreender, especialmente quando lhes é dito o contrário.”

A campanha de Trump salienta que a inflação nos EUA permaneceu baixa, mesmo quando Trump impôs agressivamente tarifas enquanto presidente. Os preços ao consumidor aumentaram apenas 1,9% em 2018, 2,3% em 2019 e 1,4% em 2020. E observam que, uma vez no poder, a administração Biden-Harris manteve a maior parte das tarifas de Trump, embora Harris tenha criticado os seus planos de expandir enormemente a sua utilização. .

“No seu primeiro mandato, o presidente Trump instituiu tarifas contra a China que criaram empregos, estimularam o investimento e não resultaram em inflação”, disse Anna Kelly, porta-voz do Comité Nacional Republicano.

Mas Zandi, da Moody’s Analytics, observou que a magnitude das novas propostas tarifárias de Trump mudou enormemente os cálculos.

“As tarifas Trump em 2018-19 não tiveram um impacto tão grande, uma vez que as tarifas representaram apenas pouco mais de 300 mil milhões de dólares, principalmente em importações chinesas”, disse ele. “O ex-presidente fala agora sobre tarifas sobre mais de 3 biliões de dólares em bens importados em todos os países.”

E o cenário inflacionário foi radicalmente diferente durante o primeiro mandato de Trump. Naquela altura, a Fed preocupava-se principalmente em aumentar a inflação, e não em baixa, para o seu objectivo de 2%. A recuperação inesperadamente elevada da economia após a recessão da COVID-19 em 2020 causou grave escassez de peças e mão-de-obra e desencadeou pressões inflacionistas que permaneceram adormecidas durante décadas.

Trump reverteria um aumento de imigração que ajudou a aliviar a inflação

Trump, que invocou uma retórica incendiária e espalhou falsidades demonizando os imigrantes, prometeu a “maior operação de deportação na história do nosso país”.

Um aumento no número de imigrantes, como o registado nos Estados Unidos nos últimos anos, tende a facilitar a contratação de trabalhadores pelas empresas. O resultado é que pode ajudar a arrefecer a inflação, aliviando a pressão sobre os empregadores para aumentarem drasticamente os salários e para repercutirem os seus custos laborais mais elevados nos seus clientes, através do aumento dos preços.

Os novos imigrantes também gastam dinheiro, nomeadamente em habitação, e assim, pelo menos em teoria, podem alimentar pressões ascendentes sobre os preços e as rendas. Mas muitos economistas dizem duvidar que isso esteja acontecendo agora. Paul Ashworth, da Capital Economics, observa que os imigrantes de hoje têm maior probabilidade de trabalhar e menos probabilidade de gastar do que os americanos nativos, em parte porque normalmente enviam dinheiro para familiares nos seus países de origem. Muitos economistas, de facto, dizem que o efeito global do aumento da imigração tem sido ajudar a controlar a inflação, evitando ao mesmo tempo uma recessão dolorosa – por outras palavras, alcançar uma “aterragem suave” económica.

O Gabinete Orçamental do Congresso informou em Janeiro que a imigração líquida – chegadas menos partidas – atingiu 3,3 milhões em 2023, mais do que o triplo do esperado. Os empregadores precisavam dos recém-chegados. Com a economia a sair da recessão pandémica, as empresas lutavam para contratar trabalhadores suficientes para dar resposta às encomendas dos clientes, especialmente porque muitos baby boomers nativos estavam a entrar ou a aproximar-se da reforma.

Os imigrantes preencheram a lacuna. Nos últimos quatro anos, o número de pessoas nos Estados Unidos que têm ou procuram emprego aumentou em quase 8,5 milhões. Aproximadamente 72% deles nasceram no exterior.

As economistas Wendy Edelberg e Tara Watson, do Projeto Hamilton da Brookings Institution, descobriram isso aumentando a oferta de trabalhadores. o afluxo de imigrantes permitiu aos Estados Unidos gerar empregos sem superaquecer e acelerar a inflação.

No passado, os economistas geralmente estimavam que os empregadores dos Estados Unidos não poderiam criar mais de 100 mil empregos por mês sem sobreaquecer a economia e provocar a inflação. Mas quando Edelberg e Watson incluíram o aumento da imigração nos seus cálculos, descobriram que o crescimento mensal do emprego poderia atingir 160.000 a 200.000 sem exercer pressão ascendente sobre a inflação.

As deportações em massa de Trump, se realizadas, mudariam tudo. O Instituto Peterson calcula que a taxa de inflação dos EUA seria 3,5 pontos percentuais mais elevada em 2026 se uma segunda administração Trump conseguisse deportar todos os 8,3 milhões de trabalhadores imigrantes indocumentados que se pensa estarem a trabalhar nos Estados Unidos.

Um Fed politizado tornaria o combate à inflação mais difícil

Trump alarmou muitos economistas em Agosto ao dizer que procuraria ter “uma palavra a dizer” nas decisões da Fed sobre taxas de juro.

O Fed é o principal combatente da inflação do governo. Ataca a inflação elevada aumentando as taxas de juro para tentar restringir os empréstimos e os gastos, desacelerar a economia e arrefecer a taxa de aumento dos preços. Em Março de 2022, a Fed iniciou uma série agressiva de aumentos de taxas para combater o pior surto de inflação em quatro décadas. De um pico de 9,1%, a inflação caiu para perto da meta de 2% do Fed.

A investigação económica descobriu que a Fed e outros bancos centrais só podem gerir eficazmente a inflação se forem mantidos independentes da pressão política. Isto porque o aumento das taxas para combater a inflação normalmente desacelera a economia e por vezes provoca uma recessão. Os políticos geralmente preferem que a Fed não aumente as taxas, o que poderia pôr em perigo as suas reeleições.

Como presidente, Trump perseguiu frequentemente Jerome Powell, o presidente da Fed que tinha escolhido, para baixar as taxas e tentar estimular a economia. Para muitos economistas, a pressão pública de Trump sobre Powell excedeu até mesmo as tentativas que os presidentes Lyndon Johnson e Richard Nixon fizeram para pressionar os presidentes anteriores da Fed a manter as taxas baixas – medidas que foram amplamente responsabilizadas por ajudar a estimular a inflação crónica do final dos anos 1960 e 1970.

“A percepção de que o banco central estava dançando ao som da música preferida de um presidente… comprometeria sua capacidade de aumentar as taxas de juros quando acreditasse que isso seria necessário para combater a inflação”, disse Samuel Gregg, economista político do Free-Bank. think tank de mercado Instituto Americano de Pesquisa Econômica.

O relatório do Instituto Peterson concluiu que a derrubada da independência da Fed aumentaria persistentemente a inflação em 2 pontos percentuais por ano.

“Embora Trump prometa ‘fazer os estrangeiros pagarem’”, concluíram os investigadores no seu relatório Peterson, “a nossa análise mostra que as suas políticas acabarão por fazer com que os americanos paguem mais”.