Federal Reserve reduz sua taxa básica de juros em um quarto de ponto em meio à incerteza pós-eleitoral

O Federal Reserve cortou sua taxa básica de juros na quinta-feira em um quarto de ponto percentual, em resposta ao declínio constante da inflação, antes alta, que irritou os americanos e ajudou a impulsionar a vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais desta semana.

O corte das taxas segue-se a uma redução maior de meio ponto em Setembro e reflecte o foco renovado da Fed no apoio ao mercado de trabalho, bem como no combate à inflação, que agora mal excede a meta de 2% do banco central.

A medida de quinta-feira reduz a taxa de referência do Fed para cerca de 4,6%, abaixo do máximo de quatro décadas de 5,3% antes da reunião de setembro. A Fed manteve a sua taxa tão elevada durante mais de um ano para combater a pior onda de inflação em quatro décadas. Desde então, a inflação anual caiu de um pico de 9,1% em meados de 2022 para um mínimo de 3 anos e meio de 2,4% em setembro.

Num comunicado após o término da sua última reunião, o Fed disse que “a taxa de desemprego subiu, mas permanece baixa” e, embora a inflação tenha caído para mais perto do nível-alvo de 2%, “permanece um pouco elevada”.

Após o corte das taxas em Setembro – o primeiro movimento deste tipo em mais de quatro anos – os decisores políticos da Fed projectaram que iriam fazer novos cortes de 25 pontos percentuais em Novembro e Dezembro e mais quatro no próximo ano. Mas com a economia agora praticamente sólida e Wall Street a antecipar um crescimento mais rápido, défices orçamentais maiores e uma inflação mais elevada sob a presidência de Trump, novos cortes nas taxas podem ter-se tornado menos prováveis.

Falando numa conferência de imprensa, porém, o presidente da Fed, Jerome Powell, disse que “no curto prazo, as eleições não terão efeitos nas nossas decisões (sobre taxas de juro)”.

Powell disse que o Fed pretende, com o tempo, continuar a reduzir a sua taxa básica em direção ao que o banco central chama de “neutro” – um nível que não restringe nem estimula o crescimento. Ele e outras autoridades reconheceram que não sabem exatamente onde está a taxa neutra.

“Estamos no caminho de uma postura mais neutra”, disse o presidente do Fed. “Isso não mudou em nada. Só teremos que ver onde estão os dados.”

Para além das consequências económicas, a eleição de Trump também levantou o espectro da intromissão da Casa Branca nas decisões políticas da Fed, tendo Trump proclamado que, como presidente, deveria ter voz nas decisões do banco central sobre taxas de juro. A Fed há muito que preserva o seu papel como instituição independente, capaz de tomar decisões difíceis sobre taxas de juro, livre de interferências políticas. No entanto, durante o seu mandato anterior na Casa Branca, Trump atacou publicamente Powell depois de a Fed ter aumentado as taxas para combater a inflação, e poderá fazê-lo novamente.

A economia também está a obscurecer o quadro ao emitir sinais contraditórios, com um crescimento sólido mas um enfraquecimento das contratações. Os gastos dos consumidores, porém, têm sido saudáveis, alimentando preocupações de que não há necessidade de a Fed reduzir os custos dos empréstimos e que isso poderá estimular excessivamente a economia e até reacelerar a inflação.

Os mercados financeiros estão a lançar mais uma curva à Fed: os investidores aumentaram drasticamente os rendimentos dos títulos do Tesouro desde que o banco central cortou as taxas em Setembro. O resultado foram custos de financiamento mais elevados em toda a economia, diminuindo assim o benefício para os consumidores do corte de meio ponto por parte da Fed na sua taxa de referência, que anunciou após a sua reunião de Setembro.

As taxas de juro mais amplas subiram porque os investidores antecipam uma inflação mais elevada, défices orçamentais federais maiores e um crescimento económico mais rápido sob o Presidente eleito Trump. O plano de Trump de impor pelo menos uma tarifa de 10% sobre todas as importações, bem como impostos significativamente mais elevados sobre os produtos chineses, e de realizar uma deportação em massa de imigrantes indocumentados, quase certamente aumentaria a inflação. Isto tornaria menos provável que a Fed continuasse a cortar a sua taxa básica. A inflação anual medida pelo indicador preferido do banco central caiu para 2,1% em Setembro.

Economistas do Goldman Sachs estimam que a tarifa de 10% proposta por Trump, bem como os impostos propostos sobre as importações chinesas e os automóveis provenientes do México, poderão fazer com que a inflação volte a subir para cerca de 2,75% a 3% em meados de 2026.

Os cortes nas taxas por parte do Fed normalmente levam a custos de empréstimos mais baixos para consumidores e empresas ao longo do tempo. No entanto, desta vez, as taxas hipotecárias caíram em antecipação aos cortes nas taxas, mas desde então recuperaram à medida que a economia crescia rapidamente, alimentada pelos gastos dos consumidores. Os elevados custos dos empréstimos, não só para hipotecas, mas também para empréstimos automóveis e outras compras importantes, mesmo quando a Fed está a reduzir a sua taxa de referência, criaram um desafio potencial para o banco central: o seu esforço para apoiar a economia através da redução dos custos dos empréstimos poderá não dar frutos se os investidores agirem no sentido de aumentar as taxas de juro dos empréstimos a mais longo prazo.

A economia cresceu a uma taxa anual sólida, pouco abaixo de 3% ao longo dos últimos seis meses, enquanto os gastos dos consumidores – alimentados por compradores com rendimentos mais elevados – aumentaram fortemente no trimestre Julho-Setembro.

Mas as empresas reduziram as contratações, com muitas pessoas desempregadas lutando para encontrar emprego. Powell sugeriu que a Fed está a reduzir a sua taxa básica, em parte para reforçar o mercado de trabalho. Porém, se o crescimento económico continuar a um ritmo saudável e a inflação subir novamente, o banco central ficará sob pressão crescente para abrandar ou parar os seus cortes nas taxas.