o choque entre frear crédito e turbinar consignados –

Passou 11 horas e 36 minutos de debates nos últimos dois dias (6 horas e 9 minutos na terça -feira, 28 e 5 horas e 27 na quarta -feira, 29) entre os nove diretores que compõem o copom (Comitê de Política Monetária), que define a trajetória de juros no país. O objetivo: calibrar a necessidade de Selic, que reduzirá a economia o suficiente para controlar a inflação em 2025. Um dos principais canais de transmissão de decisões de copom para o mundo real é o mercado de crédito. Ao desacelerar e financiar concessões, o Comitê do Banco Central diminui um importante incentivo para o crescimento do nível de atividade.

Enquanto a discussão estava indo para os detalhes finais no BC, do outro lado da cidade, o Palácio do Planalto, o ministro Fernando Haddad (fazenda), com seu colega ministro Luiz Marinho (trabalho) e representantes bancários, anunciou o objetivo de triplicar O volume da folha de pagamento para R $ 120 bilhões, reduzindo o custo dessas operações.

Em poucos minutos, Haddad e Marinho anunciaram uma medida que joga contra o trabalho da BC. Afinal, o que o ministro apresentou como um mecanismo para “democratizar o crédito barato” é tudo o que o BC não precisa.

Basta ver a declaração final da primeira reunião do Copom de Gabriel Galipolo Management, aluno do Presidente Luiz Inacio Lula da Silva e até recentemente o número dois de Haddad na fazenda, como presidente do Banco Central. Os diretores cumpriram o acordado no final de 2024: eles aumentaram Selic, uma taxa de referência para a economia, em 1 ponto percentual, para 13,25% ao ano, e reafirmou o horizonte de outra grande magnitude na reunião de março. A partir daí, eles indicaram que o tamanho do interesse no interesse dependerá do comportamento dos preços, das expectativas em relação ao futuro e, em particular, de como a economia reagirá aos máximos promovidos até agora.

No lado do BC, os diretores apontam que há um “firme compromisso de convergir para a inflação para a meta”. A mensagem vai direto para investidores e analistas que desejam ver acreditar qual será a postura de Galipole e o novo conselho que, este ano, torna -se principalmente formado por indicados ao presidente Lula. Além de reafirmar que priorizará o controle de preços, o copom deixa em aberto a possibilidade de aumentar o interesse na reunião programada para maio, dependendo da “evolução da dinâmica da inflação, especialmente os componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, projeções de inflação, projeções de inflação, Expectativas de inflação, lacuna de produto e equilíbrio de risco ”.

Entre esses “componentes” está o mercado de crédito da folha de pagamento que Haddad anunciou que pretende triplicar e na “dinâmica da inflação” pode incluir o impacto de uma descarga de combustível anunciada por Petrobras, além do Pressão de disparo sobre o preço de vários alimentos. Nas “expectativas”, pesa a visão dos agentes econômicos sobre: ​​i) a falta de coordenação do governo interno; e ii) os interesses divergentes entre a equipe econômica e o PT, o partido do Presidente Lula e vários ministros.

É uma conjugação de fatores que impediram a implementação de medidas defendidas pela equipe econômica no pacote fiscal final de 2024. Além disso, na quarta -feira, 29, após o anúncio do Copom, o presidente da PT, Gleisi Hoffmann, disse nas redes que o aumento das taxas de juros “era terrível para o país” e é desconectado dos fundamentos da economia, reforçando o Visão de Battleship.

O mercado financeiro exige as medidas fiscais de Haddad que sinalizam economia de gastos suficientes para interromper o crescimento da dívida pública no médio prazo. A descarga da cotação em dólar em 2024, que deixou um nível de US $ 5 e saltou para US $ 6,30 no final do ano, alimenta uma dinâmica de inflação que requer BC um desempenho mais forte.

Na quarta -feira, analistas projetados que os juros poderiam atingir cerca de 16% ao ano até dezembro. A avaliação é que o governo já antecipou a disputa eleitoral de 2026 e dificilmente adotará medidas mais difíceis para controlar os gastos públicos, o que poderia ajudar a reverter as expectativas negativas. Como o ajuste fiscal anunciado pelo ministro Haddad no final do ano passado não é visto como suficiente, acredita -se que ele entregue a meta fiscal em 2025, mas com taxas de juros, crescente dívida e inflação ainda no teto do objetivo, o governo não vai ser capaz de gerenciar as expectativas.

Para o ex -diretor do Banco Central, Luiz Fernando Figuedo, um parceiro de Mauá, a percepção no mercado é que há tempo para o governo apertar as contas públicas este ano e ser capaz de obter a melhoria na economia gerada por esse comportamento desse comportamento de 2026. “O espaço tem, mas o governo não quer”, disse ele. Ele acredita que o ministro Haddad defende essa idéia, mas não pode defendê -la com sucesso. “O ministro não pode implementar uma agenda que também é dele”.

A partir daí, para Figueiredo, a avaliação feita pelo Presidente Nacional do PSD e um dos líderes políticos mais fortes de hoje, Gilberto Kassab, sobre a figura de Haddad. Em um evento com investidores e banqueiros, ele afirmou que Haddad é um “ministro fraco” e não pode comandar. “E a verdade. Esta é a visão do mercado hoje. Todo mundo queria que Haddad fizesse mais do que ele não alcançou”, continuou o ex -diretor do BC.