Vitória de Trump e ameaça de mais tarifas aumentam expectativas de mais estímulo à China

Bandeiras da China e dos EUA tremulam perto do Bund, antes da delegação comercial dos EUA se reunir com seus homólogos chineses para negociações em Xangai, China, em 30 de julho de 2019.

Canção de Aly | Reuters

PEQUIM — A vitória presidencial de Donald Trump em 2024 elevou o nível dos planos de estímulo fiscal da China, esperados na sexta-feira.

No julgamento da campanha, Trump ameaçou impor tarifas adicionais de 60% ou mais sobre produtos chineses vendidos aos EUA. O aumento dos direitos de pelo menos 10% durante o primeiro mandato de Trump como presidente não prejudicou a posição da América como maior parceiro comercial da China.

Mas novas tarifas – potencialmente numa escala maior – surgiriam num momento crucial para a China. O país depende mais das exportações para crescer, à medida que luta contra uma crise imobiliária e um consumo morno.

Se Trump aumentar as tarifas para 60%, isso poderá reduzir as exportações da China em 200 mil milhões de dólares, causando uma redução de 1 ponto percentual no PIB, disse Zhu Baoliang, antigo economista-chefe da agência de planeamento económico da China, numa conferência do Citigroup.

Desde finais de Setembro, as autoridades chinesas intensificaram os esforços para apoiar o abrandamento do crescimento económico. A comissão permanente da Assembleia Popular Nacional – o parlamento do país – deverá aprovar estímulos fiscais adicionais na sua reunião desta semana, que termina na sexta-feira.

“Em resposta a potenciais ‘choques de Trump’, o governo chinês provavelmente introduzirá maiores medidas de estímulo”, disse Yue Su, economista principal da Economist Intelligence Unit. “A sobreposição da reunião da APN com o resultado das eleições nos EUA sugere que o governo está preparado para tomar medidas rápidas.”

Ela espera um pacote de estímulo de mais de 10 trilhões de yuans (US$ 1,39 bilhão), com cerca de 6 trilhões de yuans destinados a trocas de dívidas de governos locais e recapitalização bancária. Mais de 4 trilhões de yuans provavelmente serão destinados a títulos especiais do governo local para apoiar o setor imobiliário, disse Su. Ela não especificou em que período.

Divergência do mercado de ações

China Continental e Hong Kong as ações caíram na quarta-feira, quando ficou claro que Trump venceria as eleições. As ações dos EUA dispararam então, com os três principais índices atingindo máximos recordes. Nas negociações da manhã de quinta-feira, as ações chinesas tentaram manter ganhos moderados.

Essa divergência no desempenho das ações indica que o estímulo da China “será ligeiramente maior do que o cenário de base”, disse Liqian Ren, que lidera as capacidades de investimento quantitativo do WisdomTree. Ela estima que Pequim adicionará cerca de 2 trilhões a 3 trilhões de yuans por ano em apoio.

Ren não espera um apoio significativamente maior devido às incertezas sobre como Trump poderá agir. Ela destacou que as tarifas prejudicam ambos os países, mas as restrições à tecnologia e ao investimento têm um impacto maior na China.

Trump, durante o seu primeiro mandato como presidente, colocou a gigante chinesa de telecomunicações Huawei numa lista negra que a restringia de utilizar fornecedores norte-americanos. A administração Biden expandiu essas medidas, limitando as vendas de semicondutores avançados dos EUA à China e pressionando os aliados a fazerem o mesmo.

Tanto os democratas como os republicanos apoiaram a aprovação desses novos controlos de exportação e os esforços para aumentar o investimento na produção de semicondutores nos EUA, salientou Chris Miller, autor de “Chip War”, no início deste ano. Ele esperava que os EUA aumentassem essas restrições, independentemente de quem ganhasse as eleições.

A China redobrou o reforço da sua própria tecnologia, incentivando empréstimos bancários à indústria transformadora de alta qualidade. Mas o país há muito que beneficia do capital dos EUA, bem como da capacidade de utilizar software e peças de alta qualidade dos EUA.

Os republicanos ganharam maioria no Senado pelos próximos dois anos, de acordo com Projeções da NBC Newsembora o controle da Câmara dos Representantes permaneça obscuro.

“Se o Partido Republicano ganhar o controlo do Congresso, as medidas protecionistas poderão ser aceleradas, amplificando os impactos na economia global e apresentando riscos negativos significativos”, disse Su.

Ela espera que Trump provavelmente imporá tais tarifas no primeiro semestre do próximo ano e poderá acelerar o processo invocando o Lei Internacional de Poderes Econômicos de Emergência ou a Seção 122 da Lei Comercial de 1974, que permite ao presidente impor tarifas de até 15% em resposta a um grave défice da balança de pagamentos.

Dados dos EUA mostram que o défice comercial com a China diminuiu para US$ 279,11 bilhões em 2023, de US$ 346,83 bilhões em 2016.

Su estimou que um aumento tarifário de 10% sobre as exportações chinesas para os EUA poderia reduzir o crescimento real do PIB de Pequim numa média de 0,3 a 0,4 pontos percentuais nos próximos dois anos, assumindo que outros factores permanecem constantes.

As exportações da China para os EUA caíram 14% no ano passado, para 500,29 mil milhões de dólares, de acordo com dados alfandegários da Wind Information. Isso ainda é superior aos US$ 385,08 bilhões de 2016, antes de Trump tomar posse para seu primeiro mandato.

Entretanto, as importações anuais da China provenientes dos EUA subiram para 164,16 mil milhões de dólares em 2023, acima dos 134,4 mil milhões de dólares em 2016, mostraram os dados chineses.

Outros analistas acreditam que Pequim permanecerá conservadora e distribuirá estímulos nos próximos meses, em vez de divulgar um grande pacote na sexta-feira.

Os principais líderes da China reúnem-se normalmente em meados de Dezembro para discutir planos económicos para o próximo ano. Depois, as autoridades anunciariam a meta de crescimento para o ano numa reunião parlamentar anual em Março.

“A China provavelmente enfrentará tarifas muito mais altas dos EUA no próximo ano. Espero que a resposta política da China também ocorra no próximo ano, quando tarifas mais altas forem impostas”, disse Zhiwei Zhang, economista-chefe da Pinpoint Asset Management, em nota na tarde de quarta-feira.

“Também não creio que o governo vá mudar as políticas que já propôs ao NPC por causa das eleições nos EUA”, disse ele.

A crescente influência comercial global da China

Independentemente das tarifas, a China continua a ser uma potência de exportação para mercados fora dos EUA

“As exportações chinesas realmente mudaram um pouco nos últimos anos em termos de destino, com os EUA representando menos de 15% do total das exportações chinesas em 2023, em comparação com quase 18% em média na década de 2010”, disse Françoise Huang, economista sênior. para a Ásia-Pacífico e o comércio global na Allianz Trade, disse em setembro.

“Embora a China tenha perdido quota de mercado nos EUA, está claramente a ganhar noutros lugares”, disse ela. “Por exemplo, a China representa agora mais de 25% das importações da ASEAN, em comparação com menos de 18% na década de 2010.”