A carteira 60/40 não está morta – na verdade, ela tende a apresentar desempenho superior no longo prazo, de acordo com o UBS. Isso significa que os investidores que se escondem em dinheiro deveriam pensar duas vezes antes de ficarem fora dos mercados de ações e títulos, disse o banco. À medida que as taxas de juros caem, os retornos sobre o dinheiro diminuirão, afirmou. Existem atualmente mais de US$ 6 trilhões em fundos do mercado monetário, de acordo com o Investment Company Institute. “O caixa teve um desempenho historicamente inferior no longo prazo. Com base em dados que remontam a 1926, uma carteira 60/40 de títulos e títulos de grande capitalização dos EUA superou o caixa em cerca de 80% das vezes durante um período de cinco anos”, Mark Haefele, diretor de investimentos para gestão de patrimônio global do UBS, escreveu em nota na semana passada. A estratégia gira em torno de uma carteira simples e balanceada em que 60% são alocados em ações e 40% em renda fixa. Tradicionalmente, as ações e os títulos movem-se em direções opostas. Portanto, a alocação, normalmente, tende a reduzir a volatilidade da carteira, explicou Leslie Falconio, chefe de estratégia de renda fixa tributável no escritório principal de investimentos do UBS Americas. Essa teoria foi testada quando as ações e a renda fixa caíram em 2022. O ETF iShares Core Growth Allocation (AOR), que imita a estratégia, afundou 17,4% em 2022, mas subiu quase 13% em 2023. Ainda assim, teve desempenho inferior ao do mercado mais amplo, quando o O S&P 500 ganhou 24% no ano passado. A correlação ações/títulos que impulsiona o desempenho superior de 60/40 está “adormecida, mas não morta”, disse Falconio. “No longo período, isso voltará a funcionar.” O UBS espera que isso aconteça quando o Federal Reserve começar a cortar as taxas de juros da faixa atual de 5,25% a 5,50%. Neste momento, o limite curto da curva de rendimentos permanecerá elevado até que o mercado se sinta confiante de que o Fed irá agir, explicou Falconio. “O mercado de renda fixa é muito voltado para o futuro”, disse ela. “Uma vez [Fed officials] corte, serão necessários cortes futuros e começará a precificá-los – e o segmento curto começará a cair muito rapidamente.” Portanto, embora os rendimentos atraentes possam estar impulsionando o interesse em dinheiro agora, o dinheiro voltará a ser usado principalmente para capital preservação e liquidez, depois pelo seu rendimento, disse ela. Elaboração de uma carteira equilibrada Falconio espera que a nova construção 60/40 pareça um pouco diferente com o aumento da popularidade de activos alternativos. diversifique e reduza sua volatilidade”, disse Falconio. Quando se trata de ativos de renda fixa tradicionais, o UBS sugere manter uma exposição estratégica e diversificada em renda fixa. Isso favorece especificamente segmentos de títulos de alta qualidade. “Você realmente precisa escolher seus locais em termos de obter valor relativo”, disse Falconio, que observou que os spreads ficaram comprimidos. No entanto, houve algumas áreas de maior qualidade que tiveram desempenho inferior, como títulos garantidos por hipotecas de agências, disse ela. Os produtos são obrigações de dívida emitidas por agências cujos os fluxos de caixa estão vinculados aos juros e ao pagamento de um conjunto de empréstimos hipotecários, como Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae. Eles são considerados de baixo risco de crédito porque são apoiados pelo governo dos EUA. Embora os spreads sejam reduzidos, o UBS ainda prefere títulos corporativos com grau de investimento. Falconio os chamou de “jogo de valorização do preço de transporte”. Além disso, a empresa prefere títulos do Tesouro de 10 anos protegidos contra a inflação. A parcela principal dos ativos aumenta e diminui juntamente com o movimento do índice de preços ao consumidor para todos os consumidores urbanos. No vencimento, você obtém o maior valor entre o aumento do preço ajustado pela inflação ou o principal original. “Acreditamos que os rendimentos reais cairão”, disse ela. “Você tem a capacidade de obter essa renda ajustada pela inflação.” — Darla Mercado contribuiu com reportagens.
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