Este ano poderá estar repleto de surpresas, não apenas em casa, mas também em todo o mundo. Isso significa que vale a pena que os investidores explorem a origem de algumas dessas surpresas. Desta vez, é provável que estas ameaças venham de áreas mais misteriosas do mercado e da economia global. Consideremos a China, onde os rendimentos das obrigações têm vindo a cair e o yuan chinês tem vindo a cair face ao dólar americano há já algumas semanas. Os preços ao consumidor na China têm vindo a abrandar. Isto tem exacerbado os receios de uma deflação persistente numa economia que, apesar dos recentes esforços governamentais para estimular a economia, continua a lutar contra o excesso de capacidade em tudo, desde habitação a automóveis e painéis solares. Isto apesar das promessas do Presidente Xi Jinping de adoptar novas medidas ousadas este ano para fazer crescer a economia da China em 5% este ano, incluindo despesas deficitárias em grande escala para estimular a bomba. Os mercados da China parecem ter alguma dúvida quanto ao sucesso projectado a esse respeito. Uma história de duas economias notáveis Milhões de casas permanecem desocupadas na China. Ao mesmo tempo, os excedentes de automóveis e de painéis solares deverão ser descartados em todo o mundo para aliviar os excessos, desde que outras nações não criem barreiras tarifárias e não-tarifárias para o fazer. É duvidoso que existam soluções rápidas para o contínuo excesso de capacidade numa variedade de indústrias chinesas, tal como o Japão aprendeu na década de 1990, o que levou a múltiplas décadas perdidas de crescimento económico. Isto significa que a China tem menos alavancas de crescimento para utilizar. Embora a recente subida das ações chinesas tenha entusiasmado alguns investidores proeminentes, o grupo de investidores globais que apostam tudo, apostando num ressurgimento da economia e dos mercados da China, poderá já ter obtido a maior parte dos retornos esperados. Do outro lado está a Grã-Bretanha, que também enfrenta alguns problemas que não estão no radar de todos. A libra esterlina está lutando contra o dólar americano. Ao mesmo tempo, os custos do serviço da dívida estão a aumentar os rendimentos das obrigações britânicas e a dificultar as tentativas do Reino Unido de recuperar dos efeitos persistentes do Brexit e da pandemia de Covid. Não vimos a libra esterlina numa verdadeira crise desde 1992, quando o lendário gestor de fundos de cobertura George Soros “quebrou” a libra britânica quando esta saiu do sistema de taxas de câmbio indexadas da Europa e despencou em valor. É bastante irónico que dois impérios, cujas fortunas estiveram outrora ligadas, estejam em dificuldades no contexto de uma economia global em rápida mudança. Ainda assim, estes não são os únicos pontos problemáticos em todo o mundo que poderão perturbar os mercados financeiros este ano. O progresso económico do Japão parece estagnado. As taxas de inflação da Europa, tal como as dos EUA, parecem estagnadas. Além disso, a força do dólar americano torna os mercados emergentes menos atraentes para os investidores americanos, prejudicando os investimentos estrangeiros directos nesses países. Países como o Brasil e a Índia, os outros pilares das chamadas nações BRIC, juntamente com a Rússia e a China, estão a assistir à desvalorização das suas moedas face ao dólar. Possíveis problemas em casa É claro que o S&P 500, que acaba de desfrutar dos melhores anos consecutivos desde 1997 e 1998, também pode ficar um pouco esticado e enfrentar problemas criados aqui em casa. O mercado de ações dos EUA poderá ser afetado negativamente pelas tarifas generalizadas planeadas e implementadas pela nova administração Trump, enquanto as deportações em massa poderão causar estragos nos mercados de trabalho nacionais. Ambos estes desenvolvimentos poderão reacender a inflação nos EUA, que se pensava – até recentemente – ter sido em grande parte vencida. Embora os EUA continuem a ser a economia mais forte do mundo, os acontecimentos no exterior podem ser uma fonte de qualquer graveto escondido sob a superfície da nossa economia e dos nossos mercados. Os mercados monetários e obrigacionistas globais poderão oferecer alguns sinais de alerta precoce de perigo iminente, apesar dos óbvios desafios internos. Este ano, pode valer a pena para os investidores ficarem atentos às ameaças que os podem surpreender. Os últimos dois anos de crescimento económico sólido, aceleração da produtividade e retornos de mercado acima da média podem ter entorpecido os sentidos dos investidores nacionais. Talvez também seja altura de os investidores norte-americanos analisarem vários reservatórios para se certificarem de que as questões offshore não os prejudicam pela primeira vez em muitos anos. O sucesso muitas vezes gera complacência. Ou, em termos tradicionais: nunca confunda cérebros com um mercado altista. Talvez seja hora de usarmos nossos cérebros para manter uma vantagem de investimento naquele que provavelmente será um ano novo incerto. – Ron Insana, colaborador da CNBC, é CEO da iFi.AI, uma empresa fintech de inteligência artificial.
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