Powell e o Fed não conseguirão evitar falar sobre Trump para sempre

Historicamente, Trump tem favorecido taxas mais baixas, embora isso também possa mudar se o Fed reduzir e a inflação aumentar.

“E se, daqui para frente, as perspectivas se tornarem mais confusas?” Lavorgna disse. “Para mim, era óbvio que eles não deveriam cortar. E então o presidente Trump, eu acho [could] pergunte corretamente: ‘Por que você está cortando quando as coisas [with inflation] na verdade não parecem tão sólidos quanto poderiam ser antes?'”

Muitos economistas pensam que as políticas de Trump poderão ajudar a alimentar a inflação numa altura em que os sinais mostram que, pelo menos numa base relativa, o ritmo dos aumentos de preços está a abrandar em direção à meta de 2% da Fed. Alguns desses economistas já esta semana começaram a melhorar as suas estimativas de inflação e a reduzir as suas perspectivas de crescimento, apesar de um elevado nível de incerteza sobre o que a agenda de Trump irá realmente implicar.

Caso essas previsões se concretizem e a inflação aumente, a Fed não terá outra escolha senão responder, possivelmente abrandando o ritmo dos cortes nas taxas ou interrompendo-os completamente.

Embora Powell tenha evitado falar sobre Trump, os comentários de Wall Street após a decisão do Fed na quinta-feira de reduzir as taxas em mais um quarto de ponto percentual abordaram as possíveis consequências.

“O próximo ano da política da Reserva Federal vai ser um ano extraordinariamente interessante”, escreveu Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM.

Numa previsão que está próxima do consenso de Wall Street, bem como do mercado de futuros dos fundos federais, Brusuelas espera que o Fed reduza mais um ponto percentual das taxas de base em 2025. Mas essa perspectiva pode estar sujeita a alterações.

“Esta previsão baseia-se na manutenção do status quo económico, sendo todos os restantes iguais”, disse Brusuelas. “Como estamos a entrar numa era de populismo económico pouco ortodoxo, essa previsão está sujeita a mudanças tanto na política comercial como na política de imigração que poderão alterar a trajetória do emprego, a taxa de desemprego e pressões salariais que poderão causar um aumento no nível de preços.”

Apesar da implementação de tarifas pesadas que os economistas também temiam que aumentassem dramaticamente os preços, a inflação nunca ultrapassou os 3% em nenhum momento durante o mandato de Trump e, na verdade, mal ultrapassou os 2%, conforme avaliado pelo indicador preferido da Fed. Além disso, o presidente Joe Biden manteve em grande parte as tarifas de Trump e até adicionou algumas novas sobre carros elétricos e outros itens.

Em última análise, a próxima ronda de tarifas poderá acrescentar cerca de 0,3% à inflação, de acordo com a economista-chefe da Nationwide, Kathy Bostjancic.

“Prevemos que isso deverá fornecer uma razão para o Fed desacelerar um pouco a taxa de flexibilização da política monetária, mas não impedi-la”, disse ela. “O nosso apelo a cortes substanciais nas taxas durante o próximo ano manteria a flexibilização das condições do mercado financeiro, o que ajuda a reduzir os custos dos empréstimos para consumidores e empresas e continua a apoiar o mercado de trabalho e a expansão contínua.”

Ainda assim, a perspectiva de a Fed afirmar a sua independência e mover a política em qualquer direcção, independentemente da vontade de Trump, cria um conflito potencial.

Trump já afirmou anteriormente que o presidente deveria pelo menos ser consultado sobre política monetária. Contudo, os responsáveis ​​da Fed insistem na independência em relação a considerações fiscais e políticas, que poderão tornar-se mais difíceis nos próximos dias.

“Os cortes fáceis foram feitos e talvez dezembro também não seja muito controverso”, disse Elyse Ausenbaugh, chefe de estratégia de investimentos do JP Morgan Wealth Management. “Depois disso, imagino que a Fed esteja a fazer as mesmas perguntas que os investidores – até que ponto e quando é que a próxima administração Trump implementará as suas propostas políticas de campanha?”