Começamos a comprar ações da Home Depot na semana passada como uma brincadeira com habitação e taxas de juros. Nossa compra inicial de 50 ações foi de cerca de US$ 362. Compramos mais 50 ações na quarta-feira, alguns dólares a mais. As ações do Dow estão tendo um ano misto – alta de cerca de 7% em comparação com o ganho de mais de 16% do S&P 500. Depois de subir para US$ 395 em março, quando o mercado previa até seis cortes nas taxas do Fed este ano, a Home Depot foi negociada a US$ 325 em maio, à medida que os investidores reduziam suas expectativas. A Home Depot finalmente começou a funcionar novamente nos últimos meses, depois que os rendimentos dos títulos despencaram devido a uma série de impressões de inflação mais suaves com dados econômicos resilientes. Ainda assim, a ação está bem abaixo de seu fechamento máximo de final de 2021, de US$ 415 por ação, quando todos estavam se aninhando durante a Covid. O pico foi alcançado apenas alguns meses antes do início do ciclo de subida das taxas da Fed, em Março de 2022, para combater o aumento da inflação. Com a expectativa generalizada de que a Fed reduza as taxas na sua próxima reunião de Setembro, queríamos obter exposição a empresas de qualidade como a Home Depot, que foram reprimidas neste ambiente de taxas de juro elevadas, mas que verão as suas indústrias melhorarem à medida que os custos dos empréstimos diminuírem. Nossa tese de investimento na Home Depot trata de uma aceleração no faturamento imobiliário, o principal impulsionador das vendas do varejista de materiais de construção. Nos ciclos anteriores, a faixa de taxas hipotecárias onde normalmente se começa a ver o grande aumento no faturamento era de cerca de 5% a 6,5%. O próximo ciclo não deverá ser diferente. Já vimos alguma confirmação de que as hipotecas abaixo do nível de 6,5% são onde a atividade aumenta, disse o CEO Ted Decker na teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa em agosto. Quando as taxas caíram abaixo de 6,5% no final do ano passado, explicou ele, houve um aumento imediato na actividade imobiliária, nos pedidos de hipotecas e nos pedidos de refinanciamento de hipotecas. HD YTD montanha Home Depot YTD Então, onde estamos hoje? As taxas hipotecárias caíram pela sexta semana consecutiva na semana passada, para 6,29%, de 6,43%. E o que vimos? Um aumento semanal de 1,4% na procura total de hipotecas e um aumento de 1% nos pedidos de refinanciamento. Não é muita atividade, mas mostra que a tendência está indo na direção certa. As taxas de hipoteca ainda estão no topo da faixa mencionada. As pessoas estão esperando pela queda maior. Talvez não estejamos tão longe. Taxas de hipoteca com controle de 5% podem estar no horizonte, pelo menos é o que pensa o CEO da Toll Brothers, Doug Yearley. Ele disse na quarta-feira no programa “Squawk on the Street” da CNBC que a hipoteca de taxa fixa de 30 anos poderia cair abaixo de 6% se o Fed reduzisse três vezes no outono. Assim que as taxas hipotecárias atingirem um nível de 5%, o mercado imobiliário poderá decolar. É certo que uma queda nas taxas hipotecárias não melhorará os negócios da Home Depot da noite para o dia. Normalmente há um efeito de atraso de alguns meses porque leva tempo para fechar uma casa e depois descobrir quais projetos você deseja realizar. Ainda assim, se Yearley estiver correto, não demorará muito até que as taxas de hipotecas estejam em um ponto ideal onde a rotatividade imobiliária realmente comece a aumentar, tornando agora a hora de começar a comprar a Home Depot. O golpe contra o retalho neste momento é que o consumidor norte-americano se encontra num terreno instável, mas o sector imobiliário é um animal diferente porque o aumento do valor das casas tende a liderar as vendas da Home Depot. Tal como Decker salientou numa conferência de investidores na semana passada, os valores de home equity subiram quase 18 biliões de dólares desde o final de 2019 e o capital disponível para um HELOC, uma linha de crédito de home equity, é de cerca de 11 biliões de dólares. Com esses números, é fácil ver por que Decker está otimista de que a atividade se normalizará e que a rotatividade de imóveis e as atividades de remodelação irão aumentar novamente. Por enquanto, porém, a Home Depot ainda postula quedas de vendas comparáveis, e Street não espera um retorno ao crescimento até meados do próximo ano. Mas queremos antecipar-nos à inflexão. É semelhante ao que estamos testemunhando atualmente com o nome do clube Best Buy, que agora se recuperou muito em relatórios trimestrais consecutivos, em antecipação ao seu retorno ao crescimento anual de vendas. Uma pergunta que você pode fazer é por que a Home Depot supera a principal rival Lowe’s. Achamos que ambas as ações podem funcionar nesta tese, mas gostamos da Home Depot porque tem mais exposição a clientes profissionais e menos a compradores que fazem você mesmo. No início deste ano, a Home Depot reforçou o seu negócio Pro através de uma aquisição de mais de 18,25 mil milhões de dólares da SRS Distribution, uma empresa profissional de fornecimento de construção especializada em piscinas, paisagismo e especialmente telhados. A administração acredita que este acordo aumentou seu mercado total endereçável em US$ 50 bilhões, para US$ 1 trilhão. Outra razão para as nossas compras de ações da Home Depot: uma queda nas taxas de juros deve fazer com que as ações com crescimento de dividendos, como a Home Depot, pareçam mais atraentes para investidores ávidos por renda. As ações apresentam atualmente um rendimento de dividendos de quase 2,4%, e isso também nos compensa enquanto esperamos que as taxas hipotecárias caiam. A empresa tem sido historicamente uma compradora ativa das suas próprias ações, mas a recompra está suspensa até 2026 porque financiou a aquisição da SRS com 10 mil milhões de dólares em emissões de obrigações. Temos um preço-alvo de US$ 420 por ação para as ações e nossa classificação de equivalente de compra 1. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo HD, ABY. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
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