Por que Couche-Tard quer comprar a 7-Eleven? É uma ação ‘barata’, diz gestor de portfólio

A proposta da Alimentation Couche-Tard de comprar o proprietário da 7-Eleven foi provavelmente motivada pela sua acessibilidade como ação, em comparação com suas contrapartes globais, porque não há muito o que melhorar quando se trata do negócio principal da Seven & i Holdings Co., Richard Kaye , gerente de portfólio do grupo independente de gestão de ativos Comgest, na segunda-feira.

O operador Círculo K se ofereceu para adquirir seu rival japonês no mês passado. O valor não foi divulgado, mas se o acordo for concretizado, poderá ser a maior aquisição estrangeira de uma empresa japonesa de sempre.

Na sexta-feira, os EUA encontram Artisan Partners Asset Management é solicitado Sete e eu Holdings a “considerar seriamente” a oferta de aquisição e solicitar ofertas para as subsidiárias japonesas da empresa “o mais rápido possível”.

A oferta foi feita no meio de uma reestruturação dentro da empresa, com o objetivo de aumentar a presença da 7-Eleven a nível mundial, bem como de alienar o seu negócio de supermercados de baixo desempenho.

“A ACT está em uma posição única para aumentar o valor corporativo (da Seven & i)”, escreveram os gerentes de portfólio da Artisan, N. David Samra e Benjamin L. Herrick, em uma carta, de acordo com a Reuters. “Negociar com a ACT é a melhor tática para preservar resultados positivos para as partes interessadas no Japão.”

Kaye discordou em uma entrevista ao programa “Squawk Box Asia” da CNBC, dizendo na segunda-feira: “Não acho que haja motivos para que uma reforma radical seja feita por um adquirente estrangeiro”.

A empresa está fazendo um “trabalho fenomenal” em termos de logística e inovação de produtos” e “acho que é muito difícil presumir que isso poderia ser feito muito melhor”, acrescentou.

Kaye, no entanto, reconheceu que a empresa poderia avançar mais rapidamente para reformar os seus outros segmentos, como as lojas de mercadorias em geral.

Mas estes negócios não representam uma diminuição das margens de lucro ou do retorno de capital da Seven and i, acrescentou. “O que [ACT] provavelmente vê que é uma ação barata, para ser franco.”

A Seven & i está sendo negociada atualmente a uma relação preço/lucro de 27,96 e tem uma relação preço/valor contábil de 1,47, de acordo com dados da LSEG.

ACT tem cerca de 16.700 lojas em todo o mundo, muito menos do que aproximadamente a Seven & i Holdings 85.800 lojas, mas a empresa canadense comanda um maior avaliação de US$ 54 bilhões no fechamento do mercado de segunda-feira, em comparação com os 5,26 trilhões de ienes da empresa listada em Tóquio, ou US$ 38,3 bilhões.

Espera-se que o acordo proposto atraia o escrutínio antitruste em ambos os países, particularmente nos EUA, um analista de varejo disse recentemente à CNBC.

Bloomberg informou sobre 27 de agosto, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a Seven & i estava buscando a designação como uma empresa “principal” sob a Lei de Câmbio e Comércio Exterior do país, que exigirá que o Ministério das Finanças do Japão examine a entidade que busca adquirir mais de 10 % de participação em uma empresa “principal”.

Essas empresas incluem as do setor aeroespacial, da energia nuclear e das terras raras, acrescentou o relatório.

A medida sinaliza que a Seven & i está preocupada que uma aquisição da ACT possa prejudicar seu “modelo de negócios konbini muito cuidadosamente projetado, aprimorado há décadas e único, que a 7-Eleven desenvolveu no Japão e agora está reexportando para os EUA”. Kaye disse.

Konbini é um termo japonês usado para descrever as onipresentes lojas de conveniência do país.

Ainda assim, Kaye chama as ações de uma “oportunidade de compra” em um conjunto de ações em todo o universo listado no Japão, que inclui empresas globais como Varejo rápido e Participações Internacionais da Pan Pacificque administra a rede Don Quijote.

Estas são “empresas que realizam grandes operações mesmo numa base global, mas são mais baratas do que as suas congéneres globais”, destacou.