Pior ano da Intel, ganho recorde da Broadcom

Hock Tan, CEO da Broadcom (L) e ex-CEO da Intel, Pat Gelsinger.

Reuters | CNBC

Foi um grande ano para o silício no Vale do Silício – mas um ano brutal para a empresa mais responsável pelo apelido da área.

Intel, a fabricante de chips de 56 anos, cofundada pelos pioneiros da indústria Gordon Moore e Robert Noyce e pelo lendário investidor Arthur Rock, teve seu pior ano desde que abriu o capital em 1971, perdendo 61% de seu valor.

A história oposta se desenrolou em Broadcomo conglomerado de chips administrado pelo CEO Hock Tan e sediado em Palo Alto, Califórnia, a cerca de 24 quilômetros do campus da Intel em Santa Clara.

O preço das ações da Broadcom disparou 111% em 2024 no fechamento de segunda-feira, seu melhor desempenho de todos os tempos. A empresa atual é o produto de uma Aquisição de 2015 pela Avago, que se tornou pública em 2009.

A força motriz por trás das narrativas divergentes foi a inteligência artificial. A Broadcom seguiu o trem da IA, enquanto a Intel quase não percebeu. As mudanças na sorte dos dois fabricantes de chips sublinham a natureza fugaz da liderança na indústria tecnológica e como algumas decisões importantes podem resultar em centenas de milhares de milhões — ou mesmo biliões — de dólares em mudanças na capitalização de mercado.

Broadcom desenvolve chips personalizados para Google e outras grandes empresas de nuvem. Ele também fabrica equipamentos de rede essenciais que grandes clusters de servidores precisam para unir milhares de chips de IA. Dentro da IA, a Broadcom foi amplamente ofuscada por Nvidiacujas unidades de processamento gráfico, ou GPUs, alimentam a maioria dos grandes modelos de linguagem desenvolvidos na OpenAI, MicrosoftGoogle e Amazônia e também habilita as cargas de trabalho de IA mais pesadas.

Apesar de terem um perfil mais discreto, os chips aceleradores da Broadcom, que a empresa chama de XPUs, tornaram-se uma peça-chave do ecossistema de IA.

“O motivo pelo qual está realmente disparando é porque eles estão falando sobre IA, IA, IA, IA”, disse Eric Ross, estrategista-chefe de investimentos da Cascend, ao “Squawk Box” da CNBC no início deste mês.

A Intel, que durante décadas foi a fabricante dominante de chips nos EUA, tem sido praticamente excluída da IA. Seus chips de servidor estão muito atrás dos da Nvidia, e a empresa também perdeu participação de mercado para rival de longa data Microdispositivos avançados enquanto gasta pesadamente em novas fábricas.

O conselho da Intel destituiu Pat Gelsinger do cargo de CEO em 1º de dezembro, após um tumultuado mandato de quatro anos.

“Acho que alguém mais inovador pode ter previsto a chegada da onda da IA”, disse Paul Argenti, professor de gestão na Tuck School of Business de Dartmouth, em entrevista ao “Squawk Box” após o anúncio.

Um porta-voz da Intel não quis comentar.

A Broadcom vale agora cerca de US$ 1,1 trilhão e é a oitava empresa de tecnologia dos EUA a ultrapassar a marca de um trilhão de dólares. É a segunda empresa de chips mais valiosa, atrás apenas da Nvidia, que impulsionou o boom da IA para uma avaliação de US$ 3,4 trilhões, atrás apenas Maçã entre todas as empresas públicas. O preço das ações da Nvidia disparou 178% este ano, mas na verdade teve um desempenho melhor em 2023, quando ganhou 239%.

Até quatro anos atrás, a Intel era a fabricante de chips mais valiosa do mundo, aproximando-se de um valor de mercado de US$ 300 bilhões no início de 2020. A empresa agora vale cerca de US$ 85 bilhões, acabou de ser expulsa do Dow Jones Industrial Average – substituída pela Nvidia – e está em negocia para vender partes essenciais de seus negócios. Intel agora classificações 15º em valor de mercado entre as empresas de semicondutores em todo o mundo.

‘Não foi feito para todos’

Após a fusão Avago-Broadcom em 2015, o maior negócio da empresa combinada foram chips para decodificadores de TV e roteadores de banda larga. A Broadcom ainda fabrica chips Wi-Fi usados em laptops, iPhone e outros smartphones.

Depois de uma tentativa fracassada de comprar gigante de chips móveis Qualcomm em 2018, a Broadcom voltou sua atenção para empresas de software. O ápice de sua onda de gastos ocorreu em 2022, com a anunciada aquisição do fornecedor de software de virtualização de servidores VMware por US$ 61 bilhões. O software foi responsável por 41% da receita de US$ 14 bilhões da Broadcom no trimestre mais recente, graças em parte à VMware.

O que entusiasma Wall Street é o papel da Broadcom trabalhando com provedores de nuvem para construir chips personalizados para IA. As XPUs da empresa são geralmente mais simples e menos caras de operar do que as GPUs da Nvidia e são projetadas para executar programas específicos de IA com eficiência.

A Broadcom está em um segmento do mercado de IA onde abordamos vários hiperscaladores: CEO Hock Tan

Os fornecedores de nuvem e outras grandes empresas de Internet estão gastando bilhões de dólares por ano em GPUs da Nvidia para que possam construir seus próprios modelos e executar cargas de trabalho de IA para os clientes. O sucesso da Broadcom com chips personalizados está criando um confronto de gastos com IA com a Nvidia, à medida que as empresas de nuvem em hiperescala buscam diferenciar seus produtos e serviços de seus rivais.

Os chips da Broadcom não são para todos, já que apenas um punhado de empresas pode se dar ao luxo de projetar e construir seus próprios processadores personalizados.

“Você tem que ser um Google, você tem que ser um metavocê precisa ser um Microsoft ou um Oráculo para poder usar esses chips”, disse o analista da Piper Sandler, Harsh Kumar, ao “Squawk on the Street” da CNBC em 13 de dezembro, um dia após os lucros da Broadcom. “Esses chips não são para todos.”

Embora 2024 tenha sido um ano marcante para a Broadcom – a receita de IA aumentou 220% – o mês de dezembro colocou-a em território recorde. A ação subiu 45% no mês a partir do fechamento de segunda-feira, 16 pontos percentuais melhor do que seu melhor mês anterior.

Na teleconferência de resultados da empresa em 12 de dezembro, Tan disse aos investidores que a Broadcom dobrou as remessas de seus XPUs para seus três provedores de hiperescala. O mais conhecido deles é o Google, que conta com a tecnologia para suas Unidades de Processamento Tensor, ou TPUs, usadas para treinar o software de IA da Apple lançado este ano. Os outros dois clientes, segundo analistas, são a ByteDance e a Meta, controladora da TikTok.

Tan disse que dentro de cerca de dois anos, as empresas poderão gastar entre US$ 60 bilhões e US$ 90 bilhões em XPUs.

“Em 2027, acreditamos que cada um deles planeja implantar 1 milhão de clusters XPU em uma única estrutura”, disse Tan sobre os três clientes de hiperescala.

Além dos chips de IA, os clusters de servidores de IA precisam de peças de rede poderosas para treinar os modelos mais avançados. Os chips de rede para IA representaram 76% dos US$ 4,5 bilhões em vendas de redes da Broadcom no quarto trimestre.

A Broadcom disse que, no total, cerca de 40% de seus US$ 30,1 bilhões em vendas de semicondutores em 2024 estavam relacionados à IA, e que a receita da IA aumentaria 65% no primeiro trimestre, para US$ 3,8 bilhões.

“O grau de sucesso entre os hiperescaladores em suas iniciativas aqui é claramente uma área em debate”, escreveu CJ Muse, analista da Cantor, que recomenda a compra de ações da Broadcom, em um relatório de 18 de dezembro. o foco aqui continuará a ser um benefício significativo para aqueles que utilizam o silício personalizado.”

O ano muito ruim da Intel

Intel anuncia dois novos membros do conselho para fortalecer a experiência em semicondutores

Antes de 2024, o pior ano da Intel no mercado foi 1974, quando as ações despencaram 57%.

As sementes para os últimos tropeços da empresa foram plantadas anos atrás, quando a Intel perdeu chips móveis para Qualcomm, ARM e Apple.

A rival AMD começou a conquistar participação de mercado nos mercados críticos de CPU para PC e servidores graças ao seu produtivo relacionamento de fabricação com Empresa de fabricação de semicondutores de Taiwan. O processo de fabricação da Intel está atrasado há anos, levando a unidades de processamento central ou CPUs mais lentas e com menor consumo de energia.

Mas o cheiro mais caro da Intel está na IA – e é um grande motivo pelo qual Gelsinger foi removido.

As GPUs da Nvidia, originalmente criadas para videogames, tornaram-se o hardware crítico no desenvolvimento de modelos de IA que consomem muita energia. A CPU da Intel, anteriormente a parte mais importante e cara de um servidor, tornou-se uma reflexão tardia em um servidor de IA. As GPUs que a Nvidia lançará em 2025 nem precisam de uma CPU Intel – muitas delas estão emparelhadas com um chip baseado em ARM projetado pela Nvidia.

Como a Nvidia relatou um crescimento de receita de pelo menos 94% nos últimos seis trimestres, a Intel foi forçada a reduzir o tamanho. As vendas caíram em nove dos últimos 11 períodos. A Intel anunciou em agosto que estava cortando 15 mil empregos, ou cerca de 15% de sua força de trabalho.

“Estamos trabalhando para criar uma Intel mais enxuta, mais simples e mais ágil”, disse o presidente do conselho, Frank Yeary, em um comunicado à imprensa de 2 de dezembro anunciando a saída de Gelsinger.

Um grande problema para a Intel é que falta uma estratégia abrangente de IA. Ela elogiou os recursos de IA em seus chips de laptop aos investidores e lançou um concorrente da Nvidia chamado Gaudi 3. Mas nem a iniciativa AI PC da empresa nem seus chips Gaudi ganharam muita força no mercado. As vendas do Gaudi 3 da Intel não atingiram a meta de US$ 500 milhões da empresa para este ano.

No final do próximo ano, a Intel lançará um novo chip de IA com o codinome Falcon Shores. Não será construído na arquitetura Gaudi 3 e, em vez disso, será uma GPU.

“Será maravilhoso? Não, mas é um bom primeiro passo para concluir a plataforma”, disse a co-CEO interina da Intel, Michelle Holthaus, em uma conferência financeira realizada pelo Barclays em 12 de dezembro.

Holthaus e seu colega co-CEO interino David Zinsner prometeram focar nos produtos da Intel, deixando o destino da dispendiosa divisão de fundição da Intel pouco claro.

Antes de partir, Gelsinger defendeu uma estratégia que envolvia a Intel tanto para se firmar no mercado de semicondutores quanto para fabricar chips para competir com a TSMC. Em junho, numa conferência em Taipei, Gelsinger disse à CNBC que quando as suas fábricas começassem a funcionar, a Intel queria construir “chips de IA para todos” e dar a empresas como Nvidia e Broadcom uma alternativa à TSMC.

A Intel disse em setembro que planeja transformar seu negócio de fundição em uma unidade independente com conselho próprio e potencial para levantar capital externo. Mas, por enquanto, o principal cliente da Intel é a Intel. A empresa disse que não espera vendas significativas de clientes externos até 2027.

No evento do Barclays deste mês, Zinsner disse que o conselho separado para o negócio de fundição está “se levantando hoje”. De forma mais ampla, ele indicou que a empresa está procurando eliminar a complexidade e os custos associados sempre que possível.