Os investidores que estão acampados em dinheiro estão obtendo ótimos rendimentos, mas o tempo está passando para esse rendimento atraente. Os ativos de fundos do mercado monetário totalizaram US$ 6,14 trilhões na semana encerrada em 24 de julho, de acordo com o Investment Company Institute. E quem poderia culpar os investidores por gastarem dinheiro nesses veículos? Os maiores fundos do mercado monetário estão oferecendo um rendimento atual anualizado de 7 dias de 5,12%, de acordo com o Crane 100 Money Fund Index. A má notícia é que os dados de negociação de futuros dos fundos federais sugerem uma probabilidade de 100% de que a Reserva Federal irá aliviar a política de taxas em Setembro, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Quando isso acontecer, os rendimentos do dinheiro cairão. Os consultores financeiros e gestores financeiros têm recomendado que os investidores adicionem exposição à duração – ou seja, obrigações de prazo mais longo com maior sensibilidade dos preços às flutuações das taxas – através de obrigações municipais e outras emissões. Desta forma, fixam os rendimentos mais elevados de hoje e beneficiam da valorização dos preços, à medida que os preços das obrigações e os rendimentos se movem inversamente entre si. No entanto, nem todos estão preparados para se comprometerem com emissões com maturidades mais longas, pelo que um passo incremental no sentido de aumentar a duração poderá ser transferir algum dinheiro para obrigações de curto prazo. “Uma parte considerável dos investidores do mercado monetário pode sentir que é o momento certo para assumir riscos de forma incremental – mas de uma forma que não abandone totalmente a sua mentalidade cautelosa”, escreveu Daniel Siluk, chefe global de curta duração e liquidez da Janus Henderson, em um relatório no início deste mês. “Para aqueles que priorizam baixa volatilidade, visibilidade e um grau de valorização de capital não disponível nos mercados monetários, acreditamos que um destino lógico ao longo do espectro de risco será a renda fixa”, disse ele, “ou seja, a extremidade frontal da curva de rendimento e o créditos corporativos de maior qualidade que residem lá.” Mergulhando na duração Olhando para meados de 2025, o chefe de estratégia de crédito do UBS, Matthew Mish, vê retornos totais de 7,1% para títulos com grau de investimento com vencimentos de sete a 10 anos, enquanto os fundos do mercado monetário terão retornos de cerca de 4,8%. Mas mesmo adicionar exposição a títulos com vencimentos de um a três anos pode oferecer uma vantagem sobre o dinheiro, disse Siluk. Oferecem rendimentos com menor risco de taxa de juro em comparação com instrumentos de prazo mais longo – e ainda podem observar algum grau de valorização do capital num contexto de queda das taxas. “Os investidores também devem lembrar que os títulos líquidos detidos em fundos do mercado monetário têm vencimentos limitados a pouco mais de um ano”, disse ele. “Se as taxas caírem, os rendimentos atrativos deste ano não serão levados para o próximo.” “Em contraste, a exposição a títulos com duração entre um e três anos resultará em rendimentos atuais mais duráveis caso os títulos sejam mantidos até o vencimento”, acrescentou Siluk. Os investidores que investem nesses títulos de curto prazo devem buscar qualidade, optando por emissões com grau de investimento em vez de investir em títulos de alto rendimento, disse ele. Uma combinação de rendimento e valorização de preço Os investidores podem considerar fundos negociados em bolsa que lhes ofereçam exposição a uma cesta de títulos de curto prazo. Basta estar atento à qualidade de crédito das emissões subjacentes e às taxas, uma vez que despesas mais elevadas com fundos corroem os retornos ao longo do tempo. O ETF Vanguard Short-Term Corporate Bond (VCSH) tem um rendimento SEC de 30 dias de 5,1% e um índice de despesas de 0,04%. O fundo inclina-se fortemente para participações com grau de investimento, com 45,2% da sua alocação destinada a emissões com classificação BBB e 46,9% detidas em obrigações com classificação A. Há também o ETF iShares Short Treasury Bond (SHV), que tem um índice de despesas total de 0,15% e rendimento SEC de 30 dias de 5,12%. Embora estas obrigações de curto prazo possam ser uma alternativa atraente para se esconderem em dinheiro, os investidores devem evitar torná-las a maior parte das suas participações em rendimento fixo. Isto porque, mesmo que esses rendimentos possam não cair tão rapidamente como os rendimentos do numerário, irão de facto cair num ambiente de taxas de queda e isso poderá afectar a capacidade de uma carteira gerar rendimento no longo prazo. Uma carteira diversificada incluiria a exposição a uma série de prazos de vencimento ao longo da curva de rendimentos, permitindo aos investidores capturar o rendimento e a valorização dos preços, ao mesmo tempo que compensava a volatilidade das ações.
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