Os investidores muitas vezes ficam otimistas em relação às ações quando as taxas de juros começam a cair. Esse foi certamente o caso, uma vez que os mercados anteciparam o início do ciclo de flexibilização da Reserva Federal dos EUA, que começou com um enorme corte no mês passado. O índice de ações S&P 500 está cerca de 24% mais alto no acumulado do ano e 40% nos últimos 12 meses. Existe uma crença comum de que custos mais baixos de empréstimos beneficiam as chamadas ações de crescimento, já que muitas vezes são de capital intensivo. As ações de tecnologia e de pequena capitalização tendem a ser classificadas como ações de crescimento, que deverão subir a um ritmo mais rápido do que o resto do mercado. Existem outros factores em jogo agora, no entanto, e alguns acreditam agora que as acções de valor – geralmente consideradas subvalorizadas – podem ter um desempenho superior no ambiente actual. À medida que os investidores pesam os prós e os contras de cada uma, a CNBC Pro perguntou aos analistas e investidores quais são as suas preferências: ações de valor ou crescimento. Riscos económicos Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial, disse que no atual cenário económico, espera que as ações de valor superem os nomes em crescimento à medida que os riscos de uma contração económica começam a diminuir. “A história também sugere que o valor deverá superar o crescimento, pelo menos durante os seis meses seguintes ao primeiro corte nas taxas”, disse ele. Se a situação económica se tornar uma “aterragem forçada”, no entanto, ele disse que as acções de crescimento poderão apresentar um desempenho superior. “A maioria dos índices de crescimento são fortemente influenciados por nomes de mega capitalização e fatores de qualidade”, disse Turnquist. “A maioria destas empresas tem um crescimento impressionante dos lucros, baixa alavancagem, gera um enorme fluxo de caixa livre, balanços fortes e fossos amplos, tornando-as potenciais portos seguros em tempos de incerteza e/ou quando o crescimento se torna escasso.” No entanto, Savita Subramanian, chefe de ações e estratégia do BofA Securities, exortou os investidores a “se manterem no valor”. “O Fed está cortando as taxas de juros à medida que o ciclo de lucro está se acelerando – isso é incomum. Como vocês sabem, o Fed geralmente está cortando uma economia em desaceleração, um ambiente de desaceleração dos lucros. Desta vez é diferente”, disse ela ao “Closing Bell” da CNBC. mês passado. “Nós realmente vimos [value] começar a funcionar, vimos os lucros aumentarem paralelamente. Acho que… todos os cilindros estão disparando para um longo e agradável ciclo de valor.” Desempenho superior histórico Vahan Janjigian, diretor de investimentos da Greenwich Wealth Management, tem favorecido ações de valor já há algum tempo – e a maior parte de seu portfólio está em valor As ações de valor têm um histórico de desempenho superior às ações de crescimento no longo prazo, disse ele, embora tenha reconhecido que isso não aconteceu nos últimos 15 anos ou mais devido ao regime “sem precedentes” de taxa de juros zero “Agora, até. embora a Fed esteja a reduzir novamente as taxas, a questão mais importante é: o que faz a curva de rendimentos? Se normalizar (ou seja, se tornar mais ascendente), o valor deverá superar o crescimento”, disse ele, referindo-se a uma situação em que as taxas de curto prazo são mais baixas do que as taxas de longo prazo. Janjigian disse que se as taxas de juros e as curvas de rendimento se normalizarem, ele esperaria que o desempenho das ações também se normalizasse “Isso significa que este longo período de crescimento superando o valor deve chegar ao fim”, disse ele. Até agora neste ano, o ETF Vanguard Russell 1000 Value Index Fund subiu cerca de 16%. o ETF Vanguard Growth Index Fund é cerca de 22% mais alto VTV VUG 1Y mountain Value vs. ETFs de crescimento Em uma nota no mês passado, a estratégia de ações do Barclays nos EUA observou que as ações de valor tendem a superar suas contrapartes de crescimento após cortes nas taxas, embora não de forma consistente. “Em ciclos anteriores de corte de taxas não recessivos, os retornos médios do Valor ultrapassaram os do Crescimento imediatamente após o “primeiro” corte de taxas… mas de forma inconsistente”, escreveram os analistas liderados por Venu Krishna, “depois de três meses”, o desempenho superior do crescimento assume. e com mais consistência, ou seja, poderá haver mais crescimento positivo à frente se estivermos no caminho para uma aterragem suave”, acrescentaram. Risco/recompensa George Ball, presidente da empresa de investimentos Sanders Morris, é outro especialista de mercado em valor de equipe. “As ações de valor múltiplo mais baixo têm maior vantagem e menos risco do que o grupo mais caro de ‘crescimento glamoroso’ no futuro próximo”, disse Ball. “Num período de descida das taxas de juro, o setor de valor é uma faca de dois gumes: maior potencial de ganho e menor exposição negativa.” Para Krishna, do Barclays, no entanto, embora ambos os estilos de investimento possam beneficiar da queda das taxas, “a vantagem das ações Growth é provavelmente maior em cenários não recessivos”. Embora tenha admitido alguns riscos para a sua tese, incluindo as próximas eleições presidenciais dos EUA e mais vantagens nos retornos do S&P 500, “ambos os quais têm sido historicamente benéficos para o Value”.
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