Os ganhos trabalhistas em Londres fazem com que o private equity procure sair do país

Uma vista do Palácio de Westminster com o Big Ben um dia antes das eleições gerais, em Londres, em 3 de julho de 2024.

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LONDRES – Com o parlamento britânico voltando do recreioo Partido Trabalhista do Reino Unido começará a trabalhar para promover mudanças agressivas, incluindo questões controversas propostas isso forçaria os ricos a pagar mais impostos.

O Partido Trabalhista obteve uma vitória retumbante no início deste mês. Agora, enquanto os líderes partidários se preparam para cumprir as suas promessas de campanha, alguns membros da elite londrina planeiam abandonar a cidade e atravessar o Canal da Mancha em busca do que consideram ser pastagens mais amigáveis noutras partes da Europa.

Em junho, o Partido Trabalhista publicou seu relatório de 135 páginas manifesto de campanha. Liderados por Keir Starmer, o novo primeiro-ministro, os Trabalhistas prometeram angariar 9,4 mil milhões de dólares ao longo dos próximos anos através de uma combinação de medidas, incluindo a eliminação de lacunas fiscais e a redução de outras isenções fiscais. Algumas das propostas visam directamente o sector de capital privado do país, que, apesar da saída da Grã-Bretanha da União Europeia, manteve a sua estatura como centro regional para a negociação.

“O capital privado é a única indústria onde a remuneração relacionada com o desempenho é tratada como ganhos de capital”, diz o manifesto. “O trabalho vai fechar esta lacuna.”

Na prática, isso significaria tributar os juros transportados, ou os lucros pagos aos gestores de capitais privados e de fundos de cobertura, como rendimento. A taxa de imposto aumentaria para 45% dos 28% pagos por ganhos de capital.

Lars Faeste, presidente da equipe EMEA da FTI Consulting, disse que tais mudanças levariam a uma “fuga de cérebros ao longo do tempo”.

“Embora muitos profissionais de PE estabelecidos permaneçam em Londres, os novos profissionais de topo – dos quais muitos serão expatriados – serão sensíveis a uma mudança no imposto sobre juros transportados”, disse Faeste. “Muitos profissionais de educação física têm uma âncora leve e são cidadãos globais, o que significa que podem simplesmente partir.”

O Partido Trabalhista, que se descreve como “pró-negócios”, está a assumir o controlo depois de conquistar 412 assentos parlamentares do total de 650 nas eleições gerais deste mês. Embora o partido tenha 63% dos assentos, obteve apenas 34% do total do “voto popular”. Starmer se torna o primeiro primeiro-ministro trabalhista em 14 anos.

A ascensão do trabalho surge num momento precário para o sector de private equity em geral. Após anos de taxas de juro baixas e fortes investimentos no mercado privado, a negociação global tem estado em declínio desde o início de 2022, quando as taxas começaram a subir. As avaliações caíram, mas muitas empresas resistiram à redução dos seus activos.

Com o potencial de impostos mais elevados no horizonte, a CNBC conversou com executivos do setor em Londres sobre as mudanças propostas nas regras e se explorariam uma saída para cidades na Europa com regimes fiscais mais vantajosos.

Um executivo, que pediu para não ser identificado porque sua empresa não lhe permitiu falar sobre o assunto, disse que está considerando se mudar para a Espanha depois de mais de cinco anos trabalhando em Londres. Isso significaria mudar a esposa e os dois filhos, ambos com menos de 10 anos.

Além dos impostos relacionados com as empresas, ele disse que o plano trabalhista de instituir um imposto sobre o valor acrescentado (IVA) sobre as propinas das escolas privadas está a levá-lo a considerar uma mudança.

Outro destino popular é a Itália.

Marco Cerrato, sócio de um escritório italiano especializado em direito tributário, diz que, nos últimos seis meses, viu um “aumento radical” no número de consultas de residentes britânicos em busca de conselhos sobre como se qualificar para os generosos incentivos fiscais da Itália para expatriados. O país tem um imposto fixo anual de € 100.000 (US$ 109.000) sobre os rendimentos auferidos no exterior, incluindo juros transportados.

Mesmo que a primeira-ministra Giorgia Meloni reduza alguns incentivos para cidadãos estrangeiros que se mudam para Itália para trabalhar, o imposto fixo, implementado em 2017, permanece em vigor.

“O regime de tributação fixa sempre permaneceu inalterado, mesmo durante a ampla reforma tributária que o atual governo implementou este ano”, disse Cerrato.

Cerrato disse que 4.000 pessoas se mudaram para a Itália desde que o imposto fixo foi iniciado, há sete anos. Capstone Investment Advisors, Point72 Asset Management de Steve Cohen e Eisler Capital estão entre os fundos de hedge que recentemente abriu loja em Milãoo centro financeiro da Itália, graças ao regime fiscal favorável do país.

Londres perdendo seu brilho

Faeste, da FTI, disse que Milão está atraindo os melhores talentos, em parte por causa de todas as atrações que o país tem a oferecer.

O aumento do interesse por parte das empresas britânicas também coincidiu com a decisão do Reino Unido de abolir um benefício fiscal para residentes estrangeiros ricos e não domiciliados que os ajudava a proteger os rendimentos no estrangeiro.

“Londres tem sido o púlpito dos serviços financeiros, do capital privado e dos investidores na Europa há muito tempo”, disse Mark Veldon, sócio de capital privado da empresa de consultoria financeira e global AlixPartners. “No entanto, desde o Brexit, temos visto algum movimento para outros países.”

Veldon acrescentou que “as pessoas têm mais mobilidade agora”, e a decisão que muitas pessoas tomarão sobre se devem mudar “dependerá de como o Governo Trabalhista progredir com o seu manifesto pró-negócios”.

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Desde a vitória esmagadora do Partido Trabalhista, o partido tem mostrado sinais de uma potencial vontade de fazer concessões. Alguns membros da comunidade de investimentos estão otimistas.

Em um entrevista ao Financial Timesa nova chefe financeira Rachel Reeves indicou que os gestores de fundos que arriscam o seu próprio capital podem estar protegidos da alteração fiscal proposta.

“Não creio que seja certo que… o que é essencialmente um bónus seja tributado a uma taxa inferior à do rendimento do trabalho, quando não se está a colocar o seu próprio capital em risco”, disse Reeves ao FT. “Se você está colocando seu próprio capital em risco, é apropriado que você pague imposto sobre ganhos de capital.”

Veldon, da AlixPartners, disse que há sinais encorajadores de que o Partido Trabalhista está “disposto a apoiar a sua agenda pró-negócios com o compromisso de consultar plenamente os líderes empresariais e investidores”.

Veldon acrescentou: “De modo geral, a posição trabalhista em relação ao crescimento e ao investimento foi bem recebida pelas empresas e pelos investidores em geral”.

Ele também disse que o partido não apresentou planos detalhados que sustentem o seu manifesto, o que representa uma “grande oportunidade” para o novo governo trabalhar com a indústria para criar políticas que atraiam e aumentem o investimento no Reino Unido.

Faeste, da FTI Consulting, concorda com esse sentimento.

“O Reino Unido precisa de crescimento, inovação e investimento para recuperar a força e melhorar a economia e pagar por todas as melhorias necessárias”, disse ele. “Isto exigirá um ambiente de negócios dinâmico e até agora parece que o governo trabalhista está totalmente sintonizado com essa estratégia.”

Mike O’Sullivan, que anteriormente atuou como diretor de investimentos na divisão internacional de gestão de patrimônio do Credit Suisse, concorda que as discussões do Partido Trabalhista com a comunidade de private equity mostram que há uma abertura para feedback e negociação.

“Isso muda o clima político para um ambiente muito menos rancoroso e imprevisível”, disse ele, acrescentando que o governo pretende “proporcionar um nível de calma e estabilidade”.

Além dos impostos, O’Sullivan disse que está encorajado pelas primeiras medidas trabalhistas destinadas a desbloquear as restrições de planejamento em data centers e trazer parques eólicos para o país. O’Sullivan, que atualmente é economista-chefe da Moonfare, uma plataforma de investimento digital que garante alocações em fundos de private equity e de capital de risco, disse que esses são sinais de que o país está “aberto para negócios”.

Uma das principais promessas trabalhistas é criar uma empresa pública de energia.

Mas o novo governo precisa agir rapidamente. O maior obstáculo é o elevado nível de dívida do país, que “inicialmente restringirá o investimento governamental, nomeadamente na economia verde”, disse O’Sullivan.

Hale, da AIMA, disse que o governo sabe que precisa de investimento privado para fazer a economia crescer rapidamente. Ele diz que o Partido Trabalhista “deve nutrir a base tributária para que as receitas continuem fluindo”.

Veldon diz que os próximos anos serão críticos para determinar o estatuto do Reino Unido na comunidade empresarial europeia.

“O Reino Unido manteve em grande parte a sua coroa, apesar do aumento da concorrência e dos desafios de mercado observados desde o Brexit”, disse Veldon. “No entanto, a confiança no sistema político, no ambiente económico e de negócios é frágil, por isso será fundamental que o Partido Trabalhista consiga algumas vitórias rápidas, e o seu foco renovado na relação do Reino Unido com a Europa e os EUA também provavelmente ajudará a manter a posição do Reino Unido”. como um lar para a comunidade empresarial.”