Os ETFs Bitcoin não estão conquistando os corações e mentes dos consultores financeiros

Uma grande tese em torno BitcoinOs ETFs eram que os consultores financeiros precisavam de fundos regulamentados como eles para direcionar seus clientes ricos a investir em bitcoin.

Quase seis meses após o lançamento desses ETFs, há poucos sinais de que os consultores estejam clamando pelos fundos. Muitos continuam tão avessos ao bitcoin agora como eram antes. No entanto, isso não significa que os ETFs tenham sido uma experiência fracassada. Por um lado, os ETFs de bitcoin foram aclamados como os lançamentos de ETF mais bem-sucedidos da história, com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock atingindo US$ 20 bilhões em ativos sob gestão esta semana, mesmo com consultores de fora.

“É algo que estou pesquisando porque acho que eventualmente irei recomendá-lo, mas ainda não cheguei lá”, disse Lee Baker, fundador e presidente da Apex Financial Services em Atlanta, em entrevista. “Para mim e para outros consultores, se obtivermos mais histórico, aumenta a probabilidade de que acabe nas carteiras dos clientes.”

A CNBC conversou com uma dúzia de membros do Conselho Consultivo da CNBC, que inclui Baker, para saber por que tantos planejadores financeiros ainda estão deprimidos com bitcoin e ETFs de bitcoin, e o que poderia levá-los a mudar de opinião. Tudo se resume a duas coisas principais: tempo no mercado e conformidade regulatória.

“Quando [bitcoin] ficar mais regulamentado, você verá mais adoção”, disse Ted Jenkin, fundador e CEO da oXYGen Financial em Atlanta. “Dito isto, mesmo que não haja regulamentação, se com o tempo isso puder provar ser um ativo tão estável como seria uma empresa de tecnologia – porque meu ponto de vista sobre isso é mais tecnologia inicial do que dinheiro – você verá mais adoção.”

A maioria dos consultores disse que não está iniciando conversas nem respondendo às dúvidas dos clientes sobre os ETFs – e a maioria não tem mais de um cliente que tenha feito uma alocação para os fundos. Desses consultores, alguns estão se educando proativamente sobre o investimento em bitcoin, enquanto outros – muitas vezes aqueles com uma base de clientes mais antiga, mais tradicional e conservadora – são mais desdenhosos.

Alguns desses consultores trabalham com clientes mais jovens, que têm maior apetite pelo risco e um horizonte de investimento mais longo. Eles dizem que seus clientes já estavam interessados ​​e informados sobre a exposição às criptomoedas antes deste ano e que a chegada dos ETFs não os motivou a aderir.

Avaliação de desempenho

Aos 15 anos, o bitcoin está em uma fase de maturidade comparável à de um adolescente – tem grande potencial, mas ainda apresenta muita volatilidade. O Bitcoin subiu mais de 59% este ano e cerca de 230% desde o seu mínimo de 2022, que se aprofundou durante o colapso da FTX. Nos últimos três, cinco e 10 anos, a criptomoeda ganhou 85%, 704% e 10.854%, respectivamente. Também sofreu vários rebaixamentos de 70% ao longo dos anos, o que nem todos os investidores conseguiram tolerar.

Muitos esperam que fluxos consistentes em ETFs de bitcoin ao longo dos anos possam reduzir essa volatilidade, mas, por enquanto, ainda é um impedimento para alguns.

“Os consultores financeiros agora têm uma maneira de dar aos clientes acesso [to bitcoin] isso é seguro, confiável e regulamentado”, disse Bradley Klontz, diretor administrativo da YMW Advisors em Boulder, Colorado. “Eu adoro isso… que seja uma ferramenta em nossa caixa de ferramentas para clientes que a desejam. Simplesmente não vejo, neste momento, a maioria das empresas recomendando isso porque não estão recomendando nenhuma classe de ativos, ou qualquer ativo específico, que tenha tanta volatilidade.”

Rianka Dorsainvil, cofundadora e co-CEO da 2050 Wealth Partners, disse que a maioria de seus clientes prioriza a estabilidade e o crescimento de longo prazo em vez de oportunidades de alto risco, e que o “estágio relativamente inicial dos ETFs de bitcoin no cenário financeiro e o volatilidade contínua associada ao bitcoin” são os principais fatores que mantêm os ETFs de bitcoin fora de suas estratégias de investimento.

Cathy Curtis, fundadora da Curtis Financial Planning em Oakland, Califórnia, disse que não sabe se o bitcoin algum dia será uma classe de ativos estável, mas que consideraria adicioná-lo às carteiras de clientes se mostrasse retornos estáveis ​​ao longo de pelo menos 15 anos.

“Se provar ser um verdadeiro diversificador em ações, por exemplo, talvez”, disse ela. “A história desse ativo não me mostrou isso.”

Baker, da Apex Financial, salientou que os investidores têm décadas de software e ferramentas para lhes mostrar como uma determinada percentagem de uma determinada obrigação, ETF ou outro activo numa carteira pode melhorar os retornos ou aumentar a volatilidade e muito mais.

“Como grupo, somos bastante conservadores e um tanto avessos ao risco”, disse Baker. “Estamos tão acostumados a puxar gráficos e [asking] como essa coisa funcionou e em que tipos de mercados – é quase a forma como estamos conectados.”

Com mais alguns anos no mercado, os investidores poderão fazer modelagem semelhante com o bitcoin, acrescentou ele, o que ajudará os consultores a se interessarem pelos fundos. Ele também disse que a adesão dos conselheiros é uma questão de quando e não de se.

“Neste momento… todos deveriam estar convencidos de que [bitcoin’s] aqui para ficar, [they’re] simplesmente não entendemos algumas das métricas em termos semelhantes a como podemos olhar e avaliar ações ou títulos”, disse ele. “Simplesmente não temos essa base, e essa é uma razão adicional pela qual a aceitação é lenta.”

“Meu palpite é que será uma adoção lenta”, acrescentou. “Acredito sinceramente que começaremos a ver um aumento ou aumento no uso de consultores em algum lugar nos próximos dois a três anos.”

Não regulamentado o suficiente

Embora existam agora ETFs de bitcoin nos EUA como um veículo de investimento regulamentado, ainda nem sempre está claro se ou quando os consultores podem recomendá-los, de acordo com Douglas Boneparth, fundador e presidente da Bone Fide Wealth na cidade de Nova York.

“Muito disso ainda tem a ver com escritórios de conformidade e com o que a corretora vai permitir quando se trata de consultores e oferta de ETFs”, disse ele. “Só porque o ETF foi lançado não significa que as comportas estavam abertas ou que a capacidade de alocação para ele fosse fácil.”

Jenkin disse que algumas corretoras aprovaram a compra de ETFs de bitcoin, mas restringem quanto dele pode ser comprado, e outras empresas não permitem que consultores vendam ETFs de bitcoin.

Alguns dizem que isso se deve à notória reputação de fraude, escândalo e crime da criptografia – uma situação que fica um pouco mais limpa a cada ano, mas sem dúvida deixou uma cicatriz na indústria. Mais apontam para a falta de regulamentação do sector, o que aumenta as hipóteses de reclamações dos consumidores, potenciais processos judiciais contra corretores e potencialmente multas da Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, ou FINRA.

“Parte da razão pela qual isso ainda não é popular é que há graves problemas de conformidade na indústria”, disse Jenkin. “Muitas empresas estão muito nervosas com as comunicações que os consultores financeiros estão tendo com seus clientes sobre ativos digitais, e nenhuma delas quer ter violações com a FINRA.”

“A maioria das corretoras são mitigadoras de risco”, acrescentou. “Eles querem permitir que os consultores façam coisas para os clientes, mas certamente não querem que os holofotes sejam direcionados para eles para que corram mais riscos. É por isso que você está vendo que há uma compreensão tão lenta disso.”

Construindo confiança

O Bitcoin e seus ETFs precisam de mais tempo no mercado para ganhar confiança e adoção por grandes players como a Vanguard, que no início deste ano disse que não planeja oferecê-los e não mudará sua postura a menos que o ativo mude para se tornar menos especulativo.

“Isso está chegando”, disse Boneparth sobre a confiança do cliente. Isso virá com “mais tempo – saindo dos primeiros dias para os dias mais maduros. Estamos saindo de anos em que as exchanges falharam – isso não é a falha do Bitcoin, mas turva a água [and] confiança das pessoas.”

Até então, a melhor posição que os consultores podem ocupar é aquela em que educam os seus clientes, acrescentou.

“Mesmo que os ETFs de bitcoin possam fundamentalmente apresentar uma forma menos arriscada e mais regulamentada de investir em ativos digitais… a associação com bitcoin ainda tende a dissuadir [clients]”, disse Dorsainvil.

Os consultores provavelmente serão ainda mais dissuadidos pelos ETFs de éter, dada a complexidade adicional dos casos de uso e funcionalidade dessa criptomoeda. Na semana passada, a Securities and Exchange Commission deu luz verde às bolsas dos EUA para listar ETFs de éter à vista, que muitos investidores prevêem que também terão sucesso, mas talvez uma fração do que os ETFs de bitcoin têm desfrutado.

“Os ETFs tornaram tudo muito fácil para as instituições, desde pensões até grandes fundos”, disse Boneparth. “É aí que estamos vendo a maior parte dos fluxos indo para esses ETFs de bitcoin. … Ainda é muito complicado no nível do cliente consultor de varejo.”