Com o ciclo de redução das taxas da Reserva Federal em curso, os investidores em rendimentos poderão querer analisar mais de perto as suas carteiras. O banco central reduziu a taxa dos fundos federais em meio ponto percentual em setembro e os preços futuros dos fundos federais sugerem uma probabilidade de 93% de que as taxas caiam mais 25 pontos base em novembro, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Um ponto base equivale a 0,01%. Os futuros apontam para uma probabilidade de 74% de outro corte de um quarto de ponto em novembro. Neste ambiente, a Vanguard gosta de ativos de renda fixa de maior qualidade. O gestor financeiro espera que a economia abrande para um crescimento abaixo da tendência, mas evite a recessão, e antecipa que a curva de rendimentos reverterá para o seu típico ângulo ascendente. “Historicamente, quando o crescimento económico desacelerou, mas permaneceu positivo, a renda fixa de maior qualidade teve um bom desempenho. Por enquanto, estamos seguindo esse manual”, disse Sara Devereux, chefe global do grupo de renda fixa da Vanguard, na atualização trimestral da empresa sobre Quarta-feira. Neste momento, ela está a abordar os títulos do Tesouro de forma mais táctica no curto prazo. “Os rendimentos estão com preços razoáveis para um cenário em que a economia se mantém e a expectativa é de que o Fed continuará a cortar as taxas”, escreveu Devereux. “Continuamos procurando pontos de entrada atraentes para posicionar nossos portfólios com duração mais longa, já que esperamos que o crescimento desacelere no próximo ano.” Os rendimentos do Tesouro de 10 anos em 4,25% proporcionariam uma oportunidade para aumentar a duração, observou ela. O rendimento de 10 anos ultrapassou os 4,25% na quarta-feira, mas desde então caiu para 4,20%. Os rendimentos dos títulos movem-se inversamente aos preços. Devereux espera que os rendimentos caiam “substancialmente” se as probabilidades de recessão aumentarem. Oportunidades de títulos corporativos A Vanguard também é construtiva em relação aos títulos corporativos com grau de investimento. A empresa acredita que as avaliações que hoje são caras são justificadas tendo em conta o estado da economia e os balanços empresariais saudáveis. Os títulos de prazo mais curto na extremidade frontal da curva de rendimentos oferecem as avaliações mais atraentes, de acordo com o relatório. A Vanguard vê maiores oportunidades em títulos com classificação BBB. Por exemplo, eles representam 52% da carteira do Vanguard Intermediate-Term Investment-Grade Fund. As ações dos investidores do fundo mútuo gerido ativamente têm um índice de despesas de 0,20% e um rendimento SEC de 30 dias de 4,65%. VFICX YTD mountain Vanguard Intermediate-Term Investment-Grade Fund, ações de investidores “O que gostamos na parte BBB do mercado é que são empresas que trabalharão duro e usarão as alavancas que têm à sua disposição para manter sua classificação de crédito”, disse Colleen Cunniffe, chefe de pesquisa global de crédito tributável da Vanguard. “Sentimos que estamos sendo pagos nessa parte do mercado por essa dinâmica.” Serviços públicos e bancos são os dois setores no topo da lista da Vanguard. As empresas de serviços públicos geralmente têm balanços bastante sólidos num ambiente regulatório muito estruturado, disse Cunniffe. Além disso, a longo prazo, o mundo enfrenta uma procura crescente de energia, impulsionada em grande parte por centros de dados de inteligência artificial, acrescentou. Enquanto isso, os bancos estão em melhor situação do que nos anos anteriores, disse ela. “Quando temos um ambiente onde uma curva de rendimento cada vez mais inclinada irá potencialmente melhorar a receita líquida de juros, vemos isso como um ambiente positivo para os bancos”, disse Cunniffe. No entanto, com crédito de alto rendimento, a Vanguard está a concentrar-se na selecção de títulos da base para o topo devido à dispersão entre emitentes. “É definitivamente parte do mercado onde temos que escolher os nossos lugares”, disse Cunniffe. “Procuramos histórias que possamos investigar – empresas que possam estar enfrentando alguns ventos contrários no setor e que possamos realmente controlar e obter uma visão”. Os títulos de alto rendimento já obtiveram retornos descomunais este ano. Os títulos com classificação CCC ganharam 12,5% no acumulado do ano, em 30 de setembro, contra o retorno de 4,3% do crédito AA, de acordo com a Vanguard. Os investidores individuais podem obter acesso ao crédito corporativo através de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa compostos por títulos com grau de investimento ou de alto rendimento.
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