As indicações iniciais, na noite de domingo, para a segunda volta do parlamento francês trouxeram algumas grandes surpresas, deixando os comentadores políticos a contemplar um cenário de “parlamento suspenso” que poderia ser um desafio tanto para a formulação de políticas como para os mercados financeiros.
A coligação de esquerda da Nova Frente Popular francesa é vista, segundo algumas projeções, como a conquista do maior número de assentos nas eleições, com o partido Ensemble do presidente francês Emmanuel Macron e os seus aliados em segundo lugar, e com o Rassemblement National, de extrema-direita, em terceiro. Como não se espera que nenhum dos grupos alcance os 289 assentos necessários para uma maioria absoluta, poderá ocorrer um impasse nas próximas semanas.
O euro caiu cerca de 0,3% em relação ao Dólar americano nas negociações fracas na noite de domingo, após a divulgação das pesquisas de boca de urna.
No período que antecedeu a segunda volta, os analistas do Citi alertaram que os mercados bolsistas podem estar demasiado optimistas em relação às eleições francesas e que “resultados de maior probabilidade”, como um impasse, “implicariam algo entre 5-20% menos capital próprio”. avaliações de mercado.”
“Combinado com a nossa descoberta de que as ações francesas tendem a ser mais voláteis do que as dos seus pares em torno das eleições, isto pode ser motivo para esperar instabilidade adicional a partir daqui… Para contextualizar, um movimento de 10% nas ações francesas é normalmente acompanhado por um movimento de 8% pelo geral Stoxx 600“, disseram os analistas em nota datada de 26 de junho.
Analistas da empresa de investimentos Daiwa Capital Markets também falaram de incerteza se nenhuma das partes conseguisse obter a maioria absoluta. Numa nota de investigação no início desta semana, os analistas afirmaram que uma grande coligação dos partidos moderados de esquerda e de centro, um governo de unidade ou um governo minoritário eram todos resultados viáveis.
“Independentemente disso, a incerteza sobre as perspectivas para a formulação de políticas francesas provavelmente será duradoura”, disseram os analistas.
Preocupações com gastos
Os planos fiscais e de gastos da Nova Frente Popular, de esquerda, e do partido de extrema-direita Rassemblement National (RN, ou Rally Nacional) têm sido uma das principais causas de preocupação desde que as eleições antecipadas foram anunciadas.
A França enfrenta uma posição fiscal desafiadora e a Comissão Europeia anunciou há duas semanas que pretendia colocar a França sob um Procedimento de Défice Excessivo devido ao seu fracasso em manter o seu défice orçamental dentro de 3 por cento do produto interno bruto. Um PDE é uma ação lançada pela Comissão Europeia contra qualquer Estado-Membro da UE que exceda o limite máximo do défice orçamental ou não consiga reduzir as suas dívidas.
“Um parlamento turbulento significa que será difícil para qualquer governo aprovar os cortes orçamentais necessários para que a França cumpra as regras orçamentais da UE e coloque a sua dívida pública numa trajetória sustentável”, disse Jack Allen-Reynolds, vice-chefe da zona euro. economista da Capital Economics, disse em uma nota imediatamente após a divulgação das políticas de saída.
“A possibilidade de o governo francês (e os governos de outros países) entrar em conflito com a UE sobre a política fiscal aumentou agora que as regras orçamentais do bloco foram reintroduzidas e vários países – incluindo a França e a Itália – estão prestes a ser colocados em regime excessivo Procedimentos de Déficit”, acrescentou.
Derrota de títulos
O nervosismo se espalhou pelo mercado de títulos francês nas últimas semanas. O prémio sobre os custos de financiamento do país, em comparação com os da Alemanha, tem sido recentemente negociado no seu nível mais elevado desde 2012.
O rendimento dos títulos públicos de 10 anos de referência da França também subiu acima de 3,3%, aproximadamente o máximo em 12 meses, desde que Macron convocou as eleições antecipadas em meados de junho.
David Roche, presidente e estrategista global da Independent Strategy, disse em nota no domingo que os primeiros indícios de uma vitória da aliança de esquerda poderiam na verdade ser piores economicamente do que um governo de Reunião Nacional. Ele disse que qualquer alívio em evitar uma vitória definitiva da extrema direita do RN terá vida curta e recomendou a venda a descoberto dos títulos do governo francês em relação aos títulos alemães “onde o spread é de apenas 70 pontos base”.
Operar a descoberto envolve apostar que o preço de um ativo cairá.
“Este é um parlamento dividido, com uma espécie de aliança instável negociada por um presidente desacreditado, mas sem agenda política”, disse ele.
Holger Schmieding, economista-chefe do Berenberg Bank, vê um parlamento suspenso como o cenário mais provável e menos negativo desde que a eleição foi anunciada pela primeira vez por Macron.
“No entanto, ainda não é um bom resultado, para dizer o mínimo. Significa o fim das reformas pró-crescimento de Macron. Qualquer governo, quer ainda liderado pelo actual primeiro-ministro Gabriel Attal – ou talvez por um candidato mais palatável para o centro-esquerda – terá dificuldades para fazer muito”, afirmou a sua equipa de analistas numa recente nota de investigação.
Shane Oliver, economista-chefe e chefe de estratégia de investimento da AMP, disse que um parlamento suspenso não seria bom em termos de reformas e de redução do défice. Mas, disse ele, poderia ser visto como o resultado menos mau para os mercados, “uma vez que reduziria a possibilidade de um conflito sobre a política fiscal e evitaria políticas extremistas de NR”.
—Jenni Reid e Holly Ellyatt da CNBC contribuíram para este artigo.
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