O momento “custe o que custar” da China? Investidores esperam bilhões em novos estímulos

O Ministério das Finanças da China, retratado aqui em Pequim em 2021, está a reembolsar impostos e a cortar taxas para apoiar o crescimento económico.

Yan Cong | Bloomberg | Imagens Getty

Os investidores estão em suspense enquanto Pequim se prepara para apresentar novas políticas no fim de semana que poderão impulsionar a sua economia.

O Ministro das Finanças da China, Lan Fo’an, deverá realizar uma conferência de imprensa às 10h00 de sábado, hora local, sobre a “intensificação” das políticas de estímulo fiscal, a proposta do país. Gabinete de Informação do Conselho de Estado disse.

Com Pequim em risco de falhar o seu objectivo anual de crescimento económico de 5%, alguns analistas estão confiantes de que as autoridades estão prontas para fornecer grandes estímulos fiscais no evento altamente antecipado, enquanto outros permanecem céticos.

Investidores no limite

Os investidores esperavam que um novo pacote fosse anunciado durante o Conferência de imprensa da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma na terça-feira, que foi realizada logo após a reabertura dos mercados após um feriado de uma semana.

Durante esse evento, o presidente da NDRC prometeu uma série de ações para reforçar a economia. Mas Zheng Shanjie não chegou a anunciar quaisquer novos planos de estímulo importantes.

A medida desanimou os investidores e levou uma longa recuperação nos mercados da China continental a dias de volatilidade.

Com esta segunda dose, o governo chinês percebeu agora que está enfrentando um “momento custe o que custar” e fará “tudo o que for necessário para estancar o sangramento da economia e fazer as coisas andarem”, disse Chen Zhao, chefe global estrategista da Alpine Macro, disse ao “Squawk Box Asia” da CNBC.

As autoridades provavelmente afirmarão isso na conferência de imprensa de sábado, disse Zhao.

Antes do feriado da Semana Dourada, as autoridades chinesas revelaram uma série de políticas de estímulo, incluindo cortes nas taxas de juro, requisitos mais baixos de reservas de dinheiro nos bancos, regras mais flexíveis para a compra de propriedades e apoio à liquidez para os mercados bolsistas.

Índice Composto de Xangai

Muitos investidores e analistas encararam a medida como um sinal de que Pequim estava finalmente pronta para tomar medidas drásticas para reanimar a sua economia em dificuldades, após uma enxurrada de dados decepcionantes e no meio de uma queda na confiança dos consumidores. Na altura, os principais índices chineses começaram a subir, subindo mais de 25%, à medida que os investidores aplaudiam as medidas de estímulo.

A maioria dos economistas espera algum tipo de estímulo adicional, mas há muitas opiniões divergentes sobre a sua dimensão, bem como sobre as prioridades do pacote. Alguns sugeriram um valor entre dois e três biliões de yuans (o equivalente a 282,8 mil milhões de dólares a 424,2 mil milhões de dólares), enquanto outros sugeriram 10 biliões de yuans (1,4 biliões de dólares).

Em declarações à “Street Signs Asia”, Chetan Ahya, economista-chefe para a Ásia do Morgan Stanley, disse que o pacote provavelmente se concentrará no estímulo da procura interna, no apoio à recapitalização dos bancos, bem como na reestruturação da dívida dos governos locais.

As medidas de estímulo ao consumidor poderiam ser direcionadas aos gastos com bem-estar social, com o objetivo de liberar mais poupanças das famílias, disse ele. E uma pequena parte do pacote poderia ser dedicada ao apoio a programas de troca de consumidores.

Numa nota, os economistas do Morgan Stanley previram que o Ministério das Finanças da China apresentará um modesto pacote fiscal suplementar na conferência de imprensa – que chamaram de “a segunda mudança de Pequim para convencer o mercado” depois de ter sido inferior no início desta semana. No entanto, os economistas admitiram que as expectativas são elevadas.

“Um tamanho maior com uma parcela clara de estímulo ao consumo, ou uma orientação futura clara para a política expansionista do próximo ano, constituiria uma surpresa positiva”, escreveram os economistas do Morgan Stanley.

A orientação futura para 2025 é crítica e esperamos outro aumento de dois a três trilhões de yuans no déficit aumentado, mas não acreditamos que o tamanho será anunciado antes do final de 2024, acrescentaram.

Lan Fo’an, Ministro das Finanças da China, participa de uma conferência de imprensa durante a segunda sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional (APN) em Pequim, em 6 de março de 2024.

Wang Zhao | Afp | Imagens Getty

Nos trilhões

Pequim precisa anunciar um estímulo fiscal de 10 trilhões de yuans que se concentre em impulsionar o consumo e remover grandes estoques no mercado imobiliário, disse Ahya, do Morgan Stanley.

“Não é isso que dizemos que farão”, mas precisam de algo assim “para tirar a economia da deflação e, em última análise, criar uma reviravolta sustentada na confiança dos investidores”, continuou ele.

Pequim poderá ter receio de que um enorme pacote de estímulo possa enviar um sinal ao público de que existem problemas económicos subjacentes mais graves, pelo que poderão eliminá-los gradualmente em anúncios fragmentados, acrescentou Ahya.

Desta vez, Ting Lu, economista-chefe da Nomura, espera que o Ministério das Finanças anuncie um pacote não superior a 3% do PIB da China, que cresceu 5,2%, para 126 biliões de yuans, em 2023.

O ministério pode discutir financiamento adicional através da emissão de títulos do governo, mas os números exatos poderão ser divulgados no final deste mês, na reunião do comitê permanente da Assembleia Popular Nacional, disse Lu. O comitê permanente da APN é o mais alto órgão legislativo da China.

A Reuters informou no final de setembro que a China tinha planos de emitir obrigações soberanas especiais no valor de cerca de 2 biliões de yuans (284,42 mil milhões de dólares) este ano, sendo 1 bilião de yuans principalmente para reanimar o consumo interno e a outra metade para apoiar os problemas de dívida dos governos locais.

É improvável que uma emissão de títulos de dois biliões de yuans reverta a economia, disse Zhao, da Alpine Macro, que acredita que o próximo pacote de estímulo precisa de cerca de 4-5% do PIB para reverter a fraca procura de consumo.

“O governo chinês já está encurralado, eles estão em pânico. Estas são coisas boas do ponto de vista do mercado de ações”, disse ele, insistindo que o Ministério das Finanças divulgará um pacote no sábado que poderá ser “suficiente o suficiente para fazer um fundo para a economia.”

Mas um veterano político chinês alertou que as mudanças na política fiscal precisam de passar por longos processos legais para aprovação, diminuindo as esperanças de Zhao para este fim de semana.

Dong Yu, ex-funcionário do principal comitê de planejamento econômico da China que agora atua como vice-presidente do Instituto Chinês para Planejamento de Desenvolvimento na Universidade de Tsinghua, disse à mídia local em um artigo publicado quinta-feira que um pacote de estímulo fiscal no valor de triliões de yuans acabará por chegar, mas as pessoas precisam de “praticar alguma paciência”.