O impacto que um escândalo já tem no ecossistema em águas profundas

Efishery “deveria estar refletindo o que o ecossistema local poderia fazer, o que os fundadores da Indonésia poderiam fazer. Essa deveria ser uma das melhores empresas do sudeste da Ásia. Isso deveria ser um vencedor”, Justin Hall, parceiro da Golden Gate Ventures, disse à CNBC.

Dimas Ardian | Bloomberg | Getty Images

O ecossistema de startups do sudeste da Ásia tem enfrentado uma seca de financiamento de vários anos, e um escândalo recente deu mais um golpe ao sentimento dos investidores na região.

A Agritech Unicorn Efishery – apoiada por investidores como o Softbank Group e a Temasek Holdings – estava entre as principais startups da Indonésia, mas uma investigação preliminar e em andamento sugere que a empresa pode estar envolvida em más práticas financeiras.

A empresa não respondeu imediatamente a uma solicitação de comentário da CNBC.

O Conselho de Administração da Efishery anunciou na terça -feira que nomeou a empresa de consultoria de negócios FTI Consulting como gerenciamento interino da empresa, de acordo com uma declaração oficial da empresa obtida pela CNBC.

A FTI Consulting também emitiu uma declaração dizendo que “pretende apoiar os esforços contínuos para realizar uma revisão comercial completa e objetiva da verdadeira posição financeira e operacional da empresa”.

Isso ocorre em meio a uma investigação em andamento, iniciada pela reivindicação de um denunciante sobre a contabilidade da empresa, que estima que a gerência inflou a receita em quase US $ 600 milhões nos nove meses a setembro de 2024, Bloomberg relatado.

A empresa também apresentou um lucro de US $ 16 milhões no mesmo período aos investidores, mas a investigação alega que a startup realmente causou uma perda de US $ 35,4 milhões, segundo o relatório.

“[EFishery] Era para refletir o que o ecossistema local poderia fazer, o que os fundadores da Indonésia poderiam fazer. Era para ser uma das melhores empresas do sudeste da Ásia. Era para ser vencedor, “Justin Hall, sócio da Golden Gate Ventures, disse à CNBC.

A empresa, que implantou um sistema de alimentação inteligente para a pesca, atingiu o status de unicórnio em 2023 após uma rodada de financiamento da série D de US $ 200 milhões. No entanto, hoje, os apoiadores da empresa são supostamente Considerando a liquidação ou a compra, entre outras opções, de acordo com a Bloomberg.

Um ecossistema sob água

O ecossistema de startups do sudeste da Ásia já estava enfrentando anos de recalibração dolorosa e dispendiosa desde a pandemia Covid-19, quando o financiamento na região subiu.

Em 2024, o volume total de negócios na região caiu 10,3% em relação ao ano anterior para 633 acordos, enquanto o valor do acordo afundou em 41,7%, para US $ 4,56 bilhões, de acordo com um relatório de janeiro de 2025 por Deal Street Asia.

“Para colocar isso em perspectiva, o valor de 2024 representa apenas 54,6% do capital levantado durante o primeiro ano da pandemia Covid-19 em 2020 e apenas 19,5% do pico de 2021”, de acordo com o relatório.

Então, onde as coisas erraram?

Por contexto, alguns consideram que a cena de startups da região é relativamente jovem, tendo começado a se desenvolver mais rapidamente na última década e meia.

“Estamos no início de toda essa aula de ativos, se você quiser”, disse JX Lye, fundador e CEO da Acme Technology e ex -COO da Endowus. “Eu diria que o início de 2010 foram a idade de ouro do Vale do Silício … tudo estava acontecendo – Uber, Airbnb, Dropbox estão todos acontecendo lá”.

“Mas o que aconteceu em meados de 2010 foi que, de repente, o sudeste da Ásia se tornou interessante como uma história de crescimento”, disse Lye.

Foi também quando a primeira onda de startups na região começou a surgir. Empresas como Gojek, Carousell e Grab foram entre as primeiras a oferecer fortes oportunidades para os investidores sairem ou uma maneira de vender sua participação para obter lucro.

Você poderia dizer que o Sudeste Asiático viu o que foi efetivamente inabalável até o acidente no pós-Covid.

Justin Hall

Parceiro, Golden Gate Ventures

Juntamente com a primeira onda de startups bem -sucedidas, outros fatores surgiram durante esse período que acelerou o crescimento do ecossistema de tecnologia e startup da região, que consequentemente trouxe um influxo de interesse dos investidores.

“Houve uma explosão gigante da classe média … no início dos anos 2000 para a adolescência”, disse Kevin Aluwi, co-fundador da Gojek e parceiro de risco da LightSpeed, à CNBC. “Havia muitas projeções de que o mercado de consumidores no sudeste da Ásia parecerá uma mini porcelana, mas isso não deu certo”.

Os investidores esperavam um “mercado de consumidores de poder de alto gasto muito” vibrante emergir “e, portanto, ultrapassa suas previsões sobre o poder de precificação que as empresas teriam, a frequência de transações que ocorreria e, em geral, a receita média que as startups seriam Capaz de trazer, disse Aluwi.

“Havia modelos de negócios que muitos pensavam que seriam viáveis, mas não eram viáveis”, acrescentou.

Por fim, os investidores começaram a perceber que algumas empresas da região podem ter sido supervalorizadas, e ficou claro que as oportunidades de saída eram poucas e distantes entre si.

“O maior problema é que … existem muito poucas saídas nesse mercado, portanto os investidores não têm como obter seu dinheiro”, disse Krish Sridhar, fundador e CEO da Know, à CNBC.

“É realmente difícil fazer negócios no sudeste da Ásia, porque não existe uma coisa. No sudeste da Ásia, temos sete idiomas diferentes, sete governos diferentes, sete diferentes [systems of] regulamento “, disse Sridhar.

“Não é como fazer negócios na Índia ou na China, onde o mercado local é de 1,4 bilhão de pessoas, ou 1,2 bilhão de pessoas”, acrescentou Sridhar.

De 2011 a 2022, a região viu um grande aumento de atenção e alocação de recursos, disse Hall. “Você poderia dizer que o sudeste da Ásia viu o que foi efetivamente inabalável, até o acidente no pós-Covid”, disse Hall à CNBC.

“Você tinha fundos que arrecadaram muito dinheiro muito rapidamente, você tinha fundadores que arrecadaram muito dinheiro muito rapidamente e, infelizmente, a formação de capital superou o desenvolvimento dos mercados locais”, disse Hall.

Impacto do escândalo

Hoje, as alegações de fraude e má conduta por Efishery reverberaram em toda a região.

“Além do nosso próprio grupo, também gostaríamos de reconhecer as implicações mais amplas para o ecossistema de startups da Indonésia e as comunidades que ele serve”, afirmou o conselho de Efishery em comunicado.

“As recentes revelações de suposta má conduta (incluindo fraude) dentro do grupo foram profundamente desanimadoras para todos nós e podem comprometer a confiança no clima de investimento indonésio, onde as principais subsidiárias do nosso grupo estão localizadas”, acrescentou o comunicado.

A empresa de aquicultura foi anunciada como um dos exemplos mais proeminentes de como é uma boa startup na região.

“Havia muita esperança fixada [eFishery] sendo a próxima geração … tendo isso [bubble] explosão, porque o filho do pôster desse desenvolvimento acabou sendo [allegedly] Fraudulento, acho que é realmente decepcionante para o ecossistema “, disse Aluwi.

Eu acho que isso poderia ter um efeito assustador, de maneira conservadora, 12 meses, mas provavelmente mais.

Justin Hall

Parceiro, Golden Gate Ventures

“Acho que o sudeste da Ásia definitivamente sofreu um sucesso em sua percepção … mas os que mais sofrerão seriam as empresas de estágio de crescimento na Indonésia”, disse Hall. “Acho que isso sujeitará todas as boas companhias na Indonésia a ainda mais escrutínio, a ponto de ver investidores dizendo: não vale a pena investir na Indonésia”.

“Acho que isso pode ter um efeito assustador por, conservadoramente, 12 meses, mas provavelmente mais. É muito negativo no momento”, disse Hall.

Especialistas do setor também ecoam que, se as alegações forem comprovadamente verdadeiras, esse escândalo não apenas teria um impacto negativo no investimento na região-particularmente na Indonésia-, mas também em grande parte nos estágios de arrecadação de fundos de médio a grande. Isso afetaria não apenas os investidores, mas também os fundadores.

“Eu não acho que isso afetará muito o estágio inicial, porque, em primeiro lugar, seus tamanhos de cheques são pequenos”, disse o Lye da Acme Technology. “Mas acho que no meio para os estágios posteriores, é aí que os investidores serão muito mais rigorosos … porque é aí que estão as rodadas maiores”.

“E esse é o problema, porque todas as rodadas de financiamento ficam muito mais complicadas … agora, elas querem provas, elas querem auditabilidade, mas muitas vezes você simplesmente não pode fornecer isso. Então isso aumentará o custo da captação de recursos. Isso vai aumentar o esforço “, disse Lye.

“Não é dito e invisível, certo? Porque então, uma rodada de captação de recursos poderia literalmente matar sua empresa”, disse Lye.

O revestimento de prata

Por fim, embora esse escândalo tenha enviado ondas de choque pela cena de startups do sudeste da Ásia, os especialistas do setor concordam que há um revestimento de prata: as lições aprendidas.

“Se eu estou sendo muito pessimista, eu diria que isso reduzirá os dólares investidos. Se eu estiver sendo mais otimista, não é que isso reduza os dólares – só levará mais tempo para esses dólares para seja desbloqueado “, disse Hall.

“Acho que, a longo prazo, isso é uma coisa boa. As empresas precisam examinar a governança. Os investidores precisam ser extremamente diligentes com isso”, acrescentou Hall.

Além de ter uma melhor diligência e governança, os investidores concordam que ver mais saídas bem -sucedidas acontecerá será a chave para melhorar a seca do financiamento.

“É preciso haver saídas locais. Precisa haver saídas globais. É preciso haver empresas que podem realmente devolver dinheiro aos investidores e depois indiretamente para seus parceiros limitados”, disse Hall.

Hoje, os fundadores e investidores percebem que suas previsões estavam excessivamente otimistas e agora o mercado está se ajustando e recalibrando o que é realisticamente possível.

“Esse acerto de contas começou há muito tempo. Efishery não fez isso … [people] eram simplesmente irreais em suas expectativas. Eu acho que se e quando essas expectativas são racionais, então sim, este é um ótimo lugar para construir um negócio “, disse Hall.

Por fim, o sudeste da Ásia é “ainda a terceira região mais populosa do mundo. A Indonésia é o quarto maior país do mundo”, disse Lye. “Todos esses contratempos e desafios apenas tornarão a próxima onda de empresários, empreendedores e investidores muito mais experientes … todos nós nos recuperaremos mais fortes”.