O banco central da Rússia está “perdendo a batalha” contra a inflação

Espera-se que o banco central da Rússia realize um aumento gigantesco das taxas no final desta semana, à medida que a inflação continua a subir na economia focada na guerra.

O índice de preços ao consumidor da Rússia continua a subir, apesar dos repetidos aumentos das taxas por parte do banco central, destinados a controlar os aumentos desenfreados dos preços. O índice de preços no consumidor atingiu 8,9% em Novembro, face ao mesmo mês do ano anterior, face a 8,5% em Outubro, impulsionado principalmente pelo aumento dos preços dos produtos alimentares.

Um rublo mais fraco – na sequência das novas sanções dos EUA em Novembro – também alimentou a inflação, aumentando o custo das importações para a Rússia, um país cuja economia foi duramente atingida após a invasão da Ucrânia em 2022.

Os economistas esperam agora que o banco central da Rússia, o CBR, aumente as taxas em 200 pontos base na sua reunião de 20 de Dezembro – elevando a taxa de juro directora do país para 23%.

“A renovada aceleração da inflação russa para 8,9% em termos anuais em Novembro, e a probabilidade de novos aumentos nos próximos meses, argumentam fortemente a favor de outro grande aumento das taxas de juro por parte do banco central”, disse Liam Peach, senior Emerging Markets. economista da Capital Economics, disse em nota na semana passada.

Os preços deverão continuar a subir, acrescentou, com a probabilidade de a inflação subir “muito acima” de 9,0% em termos anuais até ao final de 2025.

“Com as expectativas de preços das empresas também atingindo novos máximos recentemente, há um argumento claro de que o banco central está perdendo a batalha contra a inflação e que será forçado a aumentar novamente as taxas de forma acentuada… Um aumento de 200 pontos base nas taxas é o cenário base em nossa opinião, mas há argumentos a favor de um aumento maior”, disse Peach.

O banco central promulgou um aumento de 200 pontos base na sua última reunião em Outubroalertando que a inflação estava “consideravelmente acima” da previsão de verão e que as expectativas de inflação continuam a aumentar.

“O crescimento da procura interna está a ultrapassar significativamente as capacidades para expandir a oferta de bens e serviços”, afirmou o CBR. em uma declaração.

Os consumidores russos foram especialmente atingidos, uma vez que os produtos alimentares básicos, como a manteiga, os ovos, o óleo de girassol e os vegetais, registaram elevados aumentos de preços de dois dígitos, à medida que a procura ultrapassava a oferta.

A guerra da Rússia contra a Ucrânia também causou escassez de mão-de-obra e de abastecimento, o que fez subir os salários e os custos de produção – e estes custos acabaram por ser transferidos para os consumidores. O governo, no entanto, atribui o elevado custo de vida às sanções impostas à Rússia por países “hostis”. Por sua vez, o presidente russo, Vladimir Putin, negou ter trocado “manteiga por armas”.

O Fundo Monetário Internacional prevê que a Rússia registará um crescimento de 3,6% em 2024, antes de uma desaceleração no próximo ano, quando se prevê um crescimento de 1,3%. A “forte desaceleração”, disse o FMI, foi prevista “à medida que o consumo privado e o investimento desaceleram em meio à redução da tensão no mercado de trabalho e ao crescimento salarial mais lento”.

Embora a Rússia tenha procurado escapar à dor das sanções através da substituição de importações e das exportações de petróleo e gás para países dispostos a aceitá-las, as sanções internacionais estão a prejudicar.

O rublo russo caiu acentuadamente em relação ao dólar em Novembro, enfraquecendo para 114 em relação ao dólar – o seu nível mais baixo desde março de 2022 – depois de outra ronda de sanções dos EUA contra o terceiro maior banco da Rússia, o Gazprombank. As medidas visam impedir que o banco – que o Tesouro dos EUA afirma actuar como um canal para a Rússia comprar materiais militares e pagar aos soldados russos – de lidar com quaisquer transacções relacionadas com energia que envolvam o sistema financeiro dos EUA.

A forte queda do rublo levou o banco central a intervir para sustentar a moeda, com o CBR ditado suspenderia as compras estrangeiras no mercado cambial nacional durante o resto do ano “a fim de reduzir a volatilidade dos mercados financeiros”.

Putin comentou a situação no mês passado, insistindo que a situação está sob controle.

“Não há absolutamente nenhum motivo para pânico”, disse Putin aos repórteres, informou a agência de notícias RIA Novosti.

“Quanto às flutuações da taxa de câmbio do rublo, isso está relacionado não apenas com os processos de inflação, mas também com os pagamentos ao orçamento, está relacionado com os preços do petróleo. Existem muitos fatores de natureza sazonal”, acrescentou, em comentários traduzidos pelo Google.

O rublo se fortaleceu nas últimas semanas, mas permanece em queda de cerca de 3% em relação ao dólar no mês passado. Foi negociado pela última vez a 103 em relação ao dólar na segunda-feira.

Há pouco que o banco central da Rússia possa fazer para combater a inflação – e a deterioração do rublo – enquanto a guerra continua, segundo os analistas Alexandra Prokopenko e Alexander Kolyandr.

“As razões fundamentais para a fraqueza do rublo não desapareceram e a dinâmica dos fluxos comerciais da Rússia significa que a moeda está destinada a vacilar e a inflação a subir”, afirmou. eles observaram em análise para Carnegie Politika.

“À medida que a economia russa abranda, apesar dos gastos significativos do Estado, a dinâmica da taxa de câmbio do rublo sugere que o país se dirige para a estagflação (uma combinação tóxica de crescimento lento e aumento de preços)”, afirmaram.

“A causa raiz é a guerra e as sanções ocidentais que se seguiram e a militarização da economia da Rússia. As autoridades financeiras do país não têm o poder de resolver este problema – e têm até medo de falar sobre isso publicamente.”