O acordo da Paramount Skydance termina. O que acontece depois

Uma vista dos Paramount Studios em Los Angeles, 26 de setembro de 2023.

Mário Anzuoni | Reuters

A National Amusements interrompeu as discussões de fusão entre Paramount Mundial e Skydance esta semana – questionando o que vem por aí para o gigante da mídia tradicional durante um período tumultuado para a indústria.

A Paramount, como muitos de seus concorrentes, está lutando para tornar o streaming um negócio lucrativo enquanto enfrenta o pico da concorrência, um universo cada vez menor de clientes de TV a cabo e uma desaceleração no mercado de publicidade que pesou especialmente sobre o pacote.

Agora cabe aos três líderes no comando da Paramount descobrir o melhor caminho a seguir para a empresa.

Bob Bakish deixou o cargo principal em abril e foi substituído pelo chamado Gabinete do CEO: CEO da CBS, George Cheeks, CEO da Paramount Media Networks, Chris McCarthy, e CEO da Paramount Pictures, Brian Robbins. Os executivos estão tentando tirar a Paramount de um período difícil enquanto trabalham sob uma estrutura que poucas empresas tentaram.

“É muito difícil para um trio de CEOs trabalhar a longo prazo. É quase inédito. Como eles tomarão decisões sobre a alocação de capital e prioridades estratégicas?” disse Jessica Reif-Ehrlich, analista da BofA Securities.

Na quarta-feira, os líderes enviaram um memorando aos funcionários da Paramount dizendo que se concentrariam no plano de recuperação da empresa depois que o acordo proposto não avançasse.

“Então, o que isso significa para a Paramount? Embora o Conselho permaneça sempre aberto para explorar alternativas estratégicas que criem valor para os acionistas, continuamos a nos concentrar na execução do plano estratégico que revelamos na semana passada durante a Assembleia Anual de Acionistas, que estamos confiantes definirá o cenário para o crescimento da Paramount”, disse o trio no memorando obtido pela CNBC na quarta-feira.

Sem acordo

Após meses de negociações em um processo de venda que incluiu várias reviravoltas, a National Amusements informou ao comitê especial da Paramount e ao consórcio de compras que incluía Skydance e as empresas de private equity RedBird Capital e KKR minutos antes da votação que estava interrompendo o processo de venda.

A mudança ocorreu pouco mais de uma semana depois que Skydance e Paramount concordou com os termos financeiros de uma fusão que teria sido avaliada em US$ 8 bilhões.

O acordo aguardava a aprovação da Redstone, dona da National Amusements, acionista controladora de 77% das ações classe A da Paramount.

Em um comunicado divulgado na terça-feira, a National Amusements disse que embora tivesse “concordado com os termos econômicos oferecidos pela Skydance, havia outros termos pendentes sobre os quais não foi possível chegar a um acordo”. A National Amusements também expressou seu apoio à atual liderança da Paramount.

Embora aqueles que estão próximos do acordo tenham oferecido razões conflitantes para o cancelamento, uma pessoa familiarizada com o assunto disse que Redstone recusou a oferta depois que Skydance reduziu a quantidade de dinheiro que receberia com a oferta alterada, a fim de transferir parte dela para os acionistas classe B.

Na última iteração do acordo, a Redstone teria recebido 2 mil milhões de dólares pela National Amusements e a Skydance teria comprado cerca de 50% das ações classe B a 15 dólares cada, ou 4,5 mil milhões de dólares, deixando os detentores com capital na nova empresa.

Nos últimos dias, surgiram outros potenciais licitantes para Diversões Nacionais, segundo relatórios. Redstone planeja explorar a venda de seu controle acionário na Paramount Global sem uma transação associada envolvendo a fusão de ativos de estúdio, como Skydance havia proposto.

Embora a Apollo Global Management e a Sony tenham expressado formalmente interesse em “uma aquisição total” da empresa por US$ 26 bilhões, Redstone favoreceu um acordo que mantivesse a Paramount inteira, o que não era o plano para esses licitantes, informou anteriormente a CNBC.

Caminho a seguir

O Gabinete do CEO da Paramount reconheceu que a empresa enfrenta mais incertezas após a dissolução do acordo.

“Reconhecemos que os últimos meses não foram fáceis, pois gerimos através de mudanças e especulações contínuas”, disse o trio de liderança no memorando de quarta-feira aos funcionários. “E todos devemos esperar que parte disso continue, sem dúvida, à medida que a indústria da mídia e nossos negócios continuam a evoluir.”

Embora a empresa tenha chegado a termos financeiros sobre o acordo proposto com a Skydance, a nova equipe de liderança da Paramount traçou um plano na reunião de acionistas da semana passada, caso uma transação não ocorresse.

As prioridades estratégicas destacadas incluíam a exploração de oportunidades de joint venture de streaming com outras empresas de comunicação social, eliminando 500 milhões de dólares em custos através de medidas como despedimentos e desinvestimento de activos não essenciais.

O memorando indicava que mais detalhes seriam discutidos na reunião da empresa no dia 25 de junho. Os líderes também deverão dar mais detalhes sobre o plano durante a teleconferência de resultados de agosto.

Os executivos definiram essas prioridades com o objetivo de reduzir a carga de dívida da Paramount e devolver a empresa ao status de grau de investimento depois de ter sido rebaixada no início deste ano. A Paramount tem dívidas de US$ 14,6 bilhões.

No memorando aos funcionários na quarta-feira, a equipe de liderança da Paramount disse que se concentraria na execução deste plano.

“O trabalho já está em andamento, pois nos concentramos em três pilares: Transformar nossa estratégia de streaming para acelerar seu caminho para a lucratividade; Simplificar a organização e reduzir custos não relacionados a conteúdo; Otimizar nosso mix de ativos, desinvestindo alguns de nossos negócios para ajudar a pagar nossos dívida”, disseram os líderes no memorando.

Redstone apoiou o trio de CEOs desde que assumiram o cargo no final de abril e expressou esse apoio antes de apresentá-los durante a apresentação na assembleia de acionistas.

No memorando de quarta-feira, a liderança mais uma vez enfatizou o crescimento do conteúdo e das franquias, ao mesmo tempo que se concentrou na redução de custos e na redução da dívida, uma prioridade que os executivos descreveram durante as suas apresentações.

Mas a natureza pouco ortodoxa do cargo de CEO – que Redstone reconheceu durante a teleconferência dos acionistas – faz com que os analistas do setor se perguntem se o plano poderá ter sucesso.

“A empresa precisa se concentrar em algumas coisas, como consertar o balanço patrimonial para recuperar a flexibilidade e focar nos negócios que realmente lucram. Além disso, possivelmente na venda de ativos ou na mudança do mix de ativos”, disse Reif-Ehrlich. “Mas esta é uma situação muito difícil. A incerteza é a pior coisa.”

Quer sejam estes CEO a pôr este plano em prática, quer sejam um adquirente que assume o controlo, eles têm de enfrentar vários desafios, disse Robert Fishman, analista da MoffettNathanson, numa nota de investigação.

Entre eles, os lucros da Paramount são impulsionados pelas suas redes de televisão tradicionais, que são principalmente entretenimento geral – possivelmente o conteúdo mais desafiado nos meios de comunicação, como disse Bob Iger, da Disney, no ano passado. Um mercado publicitário fraco também poderá pesar sobre a empresa nos próximos meses.