Nvidia é a ‘ação mais importante’ do mundo, acrescenta pressão aos lucros do segundo trimestre

Para Nvidia investidores, os últimos dois anos foram um passeio divertido. Mas recentemente eles estiveram mais como uma montanha-russa.

Como principal beneficiária do boom da inteligência artificial, a Nvidia viu a sua capitalização de mercado expandir-se cerca de nove vezes desde o final de 2022. Mas depois de atingir um recorde em junho e tornar-se brevemente a empresa pública mais valiosa do mundo, a Nvidia perdeu quase 30% de seu valor nas próximas sete semanas, perdendo cerca de US$ 800 bilhões em capitalização de mercado.

Agora, está no meio de uma alta que empurrou a ação para cerca de 6% de seu máximo histórico.

Com a fabricante de chips preparada para divulgar resultados trimestrais na quarta-feira, a volatilidade das ações é a prioridade de Wall Street. Qualquer indicação de que a procura de IA está a diminuir ou de que um cliente líder na nuvem está a apertar modestamente o seu cinto traduz-se potencialmente numa queda significativa de receitas.

“É a ação mais importante do mundo no momento”, disse Eric Jackson, da EMJ Capital, ao “Closing Bell” da CNBC na semana passada. “Se eles botassem um ovo, seria um grande problema para todo o mercado. Acho que eles vão surpreender positivamente.”

O relatório da Nvidia chega semanas depois que seus pares de tecnologia de megacapitalização obtiveram lucros. O nome da empresa foi espalhado por todas as ligações dos analistas, como Microsoft, Alfabeto, meta, Amazônia e Tesla todos gastam muito em unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia para treinar modelos de IA e executar cargas de trabalho massivas.

Nos últimos três trimestres da Nvidia, a receita mais do que triplicou anualmente, com a grande maioria do crescimento vindo do negócio de data centers.

Os analistas esperam um quarto trimestre consecutivo de crescimento de três dígitos, mas a um ritmo reduzido de 112%, para 28,7 mil milhões de dólares, segundo a LSEG. A partir daqui, as comparações anuais tornam-se muito mais difíceis e espera-se que o crescimento desacelere em cada um dos próximos seis trimestres.

Os investidores estarão particularmente atentos às previsões da Nvidia para o trimestre de outubro. A empresa deverá apresentar um crescimento de cerca de 75%, para US$ 31,7 bilhões. A orientação optimista irá sugerir que os clientes endinheirados da Nvidia estão a sinalizar uma vontade contínua de abrir as suas carteiras para a construção da IA, enquanto uma previsão decepcionante poderá aumentar a preocupação de que os gastos com infra-estruturas se tenham tornado espumosos.

“Dado o forte aumento no investimento em hiperescala nos últimos 18 meses e as fortes perspectivas de curto prazo, os investidores frequentemente questionam a sustentabilidade da atual trajetória de investimento”, escreveram analistas do Goldman Sachs, que recomendam a compra das ações, em nota no mês passado. .

Grande parte do otimismo apresentado no relatório – as ações subiram quase 10% em agosto – se deve aos comentários dos principais clientes sobre quanto eles continuam desembolsando em data centers e infraestrutura baseada em Nvidia. As ações subiram 1,5% na terça-feira, fechando em US$ 128,30.

No mês passado, os CEO da Google e da Meta endossaram com entusiasmo o ritmo da sua expansão e disseram que o subinvestimento era um risco maior do que o excesso de gastos. O ex-CEO do Google, Eric Schmidt, disse recentemente a estudantes de Stanford, em um vídeo que foi posteriormente removido, que estava ouvindo das principais empresas de tecnologia “eles precisam de processadores no valor de US$ 20 bilhões, US$ 50 bilhões, US$ 100 bilhões”.

Mas embora a margem de lucro da Nvidia tenha se expandido ultimamente, a empresa ainda enfrenta dúvidas sobre o retorno do investimento a longo prazo que os clientes verão em suas compras de dispositivos que custam dezenas de milhares de dólares cada e estão sendo encomendados em grandes quantidades.

Durante a última teleconferência de resultados da Nvidia em maio, a CFO Colette Kress forneceu dados sugerindo que os provedores de nuvem, que respondem por mais de 40% da receita da Nvidia, gerariam US$ 5 em receita para cada US$ 1 gasto em chips da Nvidia ao longo de quatro anos.

Provavelmente mais estatísticas desse tipo estão a caminho. No mês passado, os analistas do Goldman escreveram, após uma reunião com Kress, que a empresa compartilharia mais métricas de ROI neste trimestre “para inspirar confiança nos investidores”.

A outra questão importante que a Nvidia enfrenta é o cronograma para seus chips de IA de próxima geração, apelidados de Blackwell. A Informação relatado no início deste mês que a empresa está enfrentando problemas de produção, o que provavelmente empurrará grandes remessas de volta para o primeiro trimestre de 2025. A Nvidia disse na época que a produção estava a caminho de aumentar no segundo semestre do ano.

O relatório veio depois que o CEO da Nvidia, Jensen Huang, surpreendeu investidores e analistas em maio, dizendo que a empresa verá “muitas” receitas da Blackwell neste ano fiscal.

Embora a geração atual de chips da Nvidia, chamada Hopper, continue sendo a opção premium para implantação de aplicativos de IA como ChatGPT, a concorrência está surgindo de Microdispositivos avançadosGoogle e um punhado de startups, o que está pressionando a Nvidia a manter sua liderança em desempenho através de um ciclo de atualização tranquilo.

Mesmo com um possível atraso da Blackwell, essa receita poderia ser adiada para um trimestre futuro, ao mesmo tempo que impulsionaria as vendas atuais do Hopper, especialmente o chip H200 mais recente. Os primeiros chips Hopper estavam em plena produção em setembro de 2022.

“Essa mudança no momento não importa muito, já que a oferta e a demanda dos clientes mudaram rapidamente para o H200”, escreveram analistas do Morgan Stanley em nota esta semana.

Muitos dos principais clientes da Nvidia dizem que precisam do poder de processamento adicional dos chips Blackwell para treinar modelos de IA mais avançados da próxima geração. Mas eles aceitarão o que puderem.

“Esperamos que a Nvidia diminua a ênfase em sua alocação de GPU Blackwell B100/B200 em favor de aumentar seus Hopper H200s” no segundo semestre do ano, escreveu o analista do HSBC Frank Lee em uma nota de agosto. Ele tem uma classificação de compra para as ações.

Correção: Colette Kress é CFO da Nvidia. Uma versão anterior escreveu incorretamente o nome dela.