Luta global contra a inflação “quase vencida”, mas os riscos estão a aumentar: FMI

Grande parte do mundo conseguiu reduzir com sucesso a inflação e arquitetar uma aterragem económica suave, evitando a recessão, mas enfrenta riscos geopolíticos crescentes e perspetivas de crescimento a longo prazo mais fracas, de acordo com o relatório. Fundo Monetário Internacional.

A inflação global cairá para 3,5% numa base anual até ao final de 2025, face a uma média de 5,8% em 2024, afirmou a agência nas suas Perspectivas Económicas Mundiais divulgadas na terça-feira. A inflação atingiu um pico anual de 9,4% no terceiro trimestre de 2022. A taxa do final do ano de 2025 está ligeiramente abaixo do aumento médio anual dos preços nas duas décadas anteriores à pandemia de Covid-19.

“A batalha global contra a inflação está quase vencida”, alardeava o relatório do FMI, ao mesmo tempo que apelava a “um triplo pivô político” para abordar as taxas de juro, os gastos governamentais e as reformas e o investimento para aumentar a produtividade.

“Apesar das boas notícias sobre a inflação, os riscos descendentes estão a aumentar e agora dominam as perspectivas”, disse o economista-chefe do FMI, Pierre-Olivier Gourinchas. Agora que a inflação caminha na direcção certa, os decisores políticos globais enfrentam um novo desafio decorrente da taxa de crescimento da economia mundial, alertou o FMI.

O fundo manteve a sua estimativa de crescimento global em 3,2% para 2024 e 2025 – o que chamou de “estável, mas desanimador”. Prevê-se agora que os Estados Unidos registem um crescimento mais rápido e também são prováveis ​​fortes expansões nas economias asiáticas emergentes, como resultado de investimentos robustos relacionados com a inteligência artificial. Mas o FMI reduziu as suas perspectivas para outras economias avançadas — nomeadamente as maiores nações europeias — bem como para vários mercados emergentes, culpando a intensificação dos conflitos globais e o consequente risco para os preços das matérias-primas.

Vigilância necessária na reta final da desinflação

O FMI, sediado em Washington e com 190 países membros, afirmou na sua visão geral que uma política monetária reactiva era fundamental para reduzir a inflação, enquanto as condições do mercado de trabalho se normalizavam e os choques de oferta se desenrolavam, o que ajudou a evitar uma recessão global.

Os bancos centrais terão de permanecer vigilantes para reduzir totalmente a inflação, alerta o relatório. Acrescentou que a inflação dos serviços ainda permanece quase o dobro dos níveis anteriores à pandemia, à medida que os salários em certos países continuam a acompanhar o aumento do custo de vida, levando várias economias de mercado emergentes, como o Brasil e o México, a registarem um aumento nas pressões inflacionistas.

“Embora as expectativas de inflação tenham permanecido bem ancoradas desta vez, poderá ser mais difícil da próxima vez, uma vez que os trabalhadores e as empresas estarão mais vigilantes na protecção dos seus padrões de vida e lucros no futuro”, afirmou o relatório.

Os países de rendimento mais baixo, onde os custos dos alimentos e da energia representam uma maior percentagem das despesas das famílias, são também mais sensíveis aos picos nos preços das matérias-primas que podem levar a uma inflação mais elevada. Os países mais pobres já estão sob maior pressão devido ao reembolso da dívida soberana, o que poderá limitar ainda mais o financiamento de programas públicos.

Volatilidade do mercado entre os principais riscos negativos

A maior volatilidade financeira é outra ameaça ao crescimento global, afirma o relatório do FMI. As vendas súbitas do mercado, como as que ocorreram no início de Agosto, foram citadas pelo FMI como um risco importante que obscurece as perspectivas económicas. Embora os mercados tenham estabilizado desde a breve queda de Agosto, alimentados por uma reversão do carry trade do iene e por dados mais fracos do que o esperado do mercado de trabalho dos EUA, as preocupações permanecem, de acordo com o fundo.

“O regresso da volatilidade dos mercados financeiros durante o Verão despertou velhos receios sobre vulnerabilidades ocultas. Isto aumentou a ansiedade sobre a orientação apropriada da política monetária”, afirma o relatório.

Outros desafios aos mercados financeiros globais poderão surgir na reta final da luta contra a inflação. A turbulência e o contágio do mercado constituem um risco fundamental se a inflação subjacente continuar persistente — um risco fundamental para os países de baixo rendimento que já estão sob pressão devido à elevada dívida soberana e à volatilidade do mercado cambial.

Outros riscos descendentes incluem preocupações geopolíticas, nomeadamente o conflito no Médio Oriente e potenciais picos nos preços das matérias-primas. Uma contracção potencialmente mais profunda do mercado imobiliário chinês, as taxas de juro que permanecem demasiado altas durante demasiado tempo e o aumento do proteccionismo no comércio global são outras ameaças à prosperidade, afirmou o FMI.

As perspectivas são mais sombrias no longo prazo. O FMI prevê que o crescimento global aumentará 3,1% anualmente no final da década de 2020, o nível mais baixo em décadas. Embora as perspetivas mais fracas da China tenham pesado nas projeções a médio prazo, o mesmo acontece com a deterioração das perspetivas na América Latina e na Europa. Os obstáculos estruturais, como a baixa produtividade e o envelhecimento da população, também estão a limitar as perspetivas de crescimento.

“As desacelerações projetadas nos maiores mercados emergentes e nas economias em desenvolvimento implicam um caminho mais longo para colmatar as disparidades de rendimento entre os países pobres e ricos. Manter o crescimento estagnado em marcha lenta também poderia exacerbar ainda mais a desigualdade de rendimentos nas economias”, alertou o FMI.