Depois de todos estes anos, depois de todos os ralis e ganhos incríveis no mercado de ações de tantos grupos, a manhã típica ainda começa com um bando de negatividade. Essa tristeza dura até perto do fechamento, quando o mercado parece dizer: “Bem, talvez as coisas não estejam tão ruins, pelo menos por enquanto”. E a venda para uma ou duas horas antes do sino de fechamento. É surpreendente que pessoas extremamente importantes se preocupem todos os dias com coisas que a Reserva Federal fez de errado ou que os candidatos presidenciais estão a fazer de errado, ou que os nossos aliados estão a fazer de errado. Mas não se ouve muito sobre o que as empresas estão a fazer de errado, e nós negociamos empresas – não invectivas ou unidades de 25 ou 50 pontos base. O ambiente é tão bom para as empresas, mas de alguma forma queremos estragar tudo falando interminavelmente sobre o Fed. Eu não me importo. Eu sei que estou sempre em busca de ideias. No entanto, acho que isso me distrai a ponto de pensar que aqueles que insistem no Fed realmente se perderam ou estão no seu próprio caminho. Eles não são úteis e é muito fácil opinar porque você não precisa fazer nada além de criticar ou elogiar. O dever de casa genuíno é uma chatice. É muito mais fácil postular o que você acha que o Fed fará do que decidir que a Amazon pode acabar com a queda ou que o trimestre da Micron foi realmente melhor do que o esperado ou que o Walmart ainda pode subir. Essas decisões exigem lição de casa, especialmente se você não mudar de ideia sobre elas amanhã. A fabulosa sessão de sexta-feira – apesar dos números do emprego em Setembro que inviabilizam a narrativa de que a Fed precisa de fazer outro corte enorme na sua reunião de Novembro – é um lembrete de que quanto mais devagar o banco central se mover, melhor. As pessoas centradas no Fed não parecem perceber quão bom é este momento. Depois que o Fed decidir que é hora de reduzir as taxas de juros, você desejará cortes de taxas medidos e metódicos. Nada duro. Nada emocionante. Quanto mais longo e prolongado, melhor. Nesse sentido, o forte número de empregos de sexta-feira é uma dádiva de Deus. A economia dos EUA baseia-se nos serviços e queremos que as atitudes dos consumidores permaneçam robustas à medida que a Fed reduz os custos dos empréstimos para um nível mais razoável. A criação de 254 mil empregos em setembro deverá ajudar nesse sentido. Por que o mercado sobe diante de toda a negatividade? A primeira razão é a oferta. Surpreendentemente, com um ciclo de cortes de taxas em pleno andamento e tantos investidores que regressaram das férias de verão, não há muita oferta nova a chegar online. Ouvimos falar da OpenAI e da sua brilhante avaliação de 167 mil milhões de dólares, mas não vemos quaisquer ações disponíveis para investidores do mercado público. Sabemos que Elon Musk está sendo mais politicamente ativo, mas ele não está nos oferecendo nenhuma ação da Starlink, subsidiária da SpaceX, o serviço de internet via satélite que tantos de nós amamos. Enquanto isso, as recompras continuam em um ritmo insano. Eles cairão à medida que entrarmos na temporada de lucros do terceiro trimestre, mas a demanda é muito mais forte que a oferta. Não se fala muito sobre oferta, mas quando meu co-apresentador de “Squawk on the Street”, Carl Quintanilla, fala sobre as novas empresas públicas que estão tocando o sino de abertura, estou consciente de que não há nada de substancial, exceto ocasionais – e excelente – spin-off. A oferta, descobri, é a questão mais indicativa quando se trata da direção do mercado. E neste momento, simplesmente não temos o suficiente para todos. Todo o dinheiro que sai dos fundos do mercado monetário em declínio e das obrigações do governo dos EUA que expiram parece chegar às acções, sejam elas acções de pequena capitalização, de média capitalização – as novas favoritas – ou do S&P 500. Novamente, isso é uma função do dinheiro extra não encontrar oferta até que os estoques subam. Se houver ações que não participam, temos um segundo estímulo: atualizações dos analistas. Pense bem, a conversa é positiva em quase tudo, com exceção da Nike, Walgreens, CVS Health, das empresas de TV a cabo (suspiro) e talvez da Etsy. Eu não estou brincando. Quando você olha para a vasta panóplia de ações, simplesmente não encontra muitas que valham a pena odiar. Esse não era o caso há algumas semanas, antes de o sentimento em relação à China mudar – e esse é o nosso terceiro ponto positivo. Parece que não percebemos o quão grande isso tem sido. A China tem sido o calcanhar de Aquiles deste mercado para muitas empresas – empresas de vestuário; empresas médicas, incluindo o clube holding GE Healthcare; empresas de bens de consumo embalados; e empresas de cassino, como o antigo clube Wynn Resorts. Estavam todos num processo de espiral descendente, com analista após analista a acumular esforços para reduzir números. Perdemos essa coorte de negatividade quando o Partido Comunista Chinês, confrontado com uma redução no índice MSCI, decidiu fazer tudo com uma série de medidas de estímulo. Isso é algo que não previ, apesar das intermináveis sugestões de um dos meus melhores mentores, o gestor de fundos de cobertura David Tepper, que até me enviou GIFs e publicações nas redes sociais sobre a “ovelha negra BABA”, uma referência ao código da bolsa Alibaba. Fiquei furioso comigo mesmo por pensar que o governo chinês não poderia fazer nada em relação às dificuldades do mercado de ações do país. Esqueci a regra fundamental: o mercado não tem absolutamente nada a ver com os fundamentos. Claro, o gigante do comércio eletrônico e da nuvem Alibaba tem fundamentos reais, incluindo enormes quantias de dinheiro, mas tudo o mais que está subindo é bastante falso. BABA 3M montanha desempenho das ações do Alibaba nos últimos três meses. O dinheiro que parece estar a ir para a China é uma amálgama de fundos internacionais que estão subponderados na China e que agora têm medo de perder o lado positivo, juntamente com o antigo dinheiro da tecnologia e o dinheiro da DraftKings – a minha definição de jogo. O mercado de ações chinês tem registado uma boa recuperação desde os anúncios de estímulo. Mas um dia, não necessariamente em breve, os chineses ficarão sem poder de fogo. A melhor coisa sobre a recente positividade em relação à China é que ela interrompeu os rebaixamentos restantes dos analistas e os cortes nas metas de preços para as ações dos EUA com forte exposição ao país. Uma das últimas a ficar positivas será a Apple, porque a sobrecarga chinesa tem sido tremenda. Em breve você saberá que a consumidora chinesa está em melhor situação e isso significa que ela está comprando um iPhone, ajudando a alongar o ciclo de compra. Embora ainda não tenha acontecido, parece uma eventualidade. É incrível o quão otimista é esse impulso chinês – e ainda assim tendemos a limitar o assunto ao Alibaba, aos fabricantes chineses de veículos elétricos, à PDD Holdings, ao JD.com, ao Baidu e a alguns players chineses, a serem nomeados posteriormente. A onda positiva ainda nem chegou às nossas costas. Dado que a China foi o maior negativo do mundo, removê-la cirurgicamente é extraordinário. Acho um tanto ridículo que gastemos tanto tempo questionando o Fed e pouco tempo discutindo esses pontos positivos incríveis. Digo ridículo porque agimos como se as ações tivessem caído enormemente em relação aos seus máximos. Na realidade, apesar de termos superado a situação de sobrecompra em que estávamos, não caímos muito no início de Outubro. O S&P 500 encerrou a sessão de sexta-feira a apenas 0,2% de seu máximo histórico de fechamento em 30 de setembro. É claro que existem bolsões de fraqueza. Vimos as construtoras serem cronometradas na sexta-feira. Mas você sabe que haverá meia dúzia de analistas gritando e gritando na segunda-feira dizendo para comprá-los. As ações relacionadas com a habitação, que eram tão especiais, em breve serão novamente especiais. Claro, tivemos um aumento no petróleo na semana passada, mas isso fez com que poucas ações caíssem e muitas ações subissem, incluindo retardatários como a empresa petrolífera orientada para o crescimento Diamondback Energy e a empresa petrolífera sóbria Exxon Mobil. A certa altura, teriam levado a um avanço de soma zero. Em vez disso, eles simplesmente sobem agora também. Então, por que isso tudo não é demais? Por que não é muito panglossiano? Na verdade, essa é uma pergunta fácil. Defina seu alarme para 3h30 ET e observe como os futuros de ações dos EUA estão negativos nesse horário. Temos um urso parecido com uma marmota que parece aparecer magicamente quando o sol nasce. O urso vem com todas as armadilhas da intelectualidade dizendo coisas críticas. Ou bilionários de fundos de hedge gritando sobre como tudo é tão miserável. Esses críticos brilhantes deixam todo mundo nervoso porque têm o microfone e fazem boas manchetes. Histórias negativas impedem que o mercado altista apareça na mídia, mas não entre os próprios compradores. Eles não têm escolha a não ser encontrar coisas para comprar. O pior que acontece é eles escolherem um índice – qualquer índice – e comprá-lo. E, no entanto, as únicas pessoas que não parecem ter um ódio notável por este mercado são os compradores. Então, novamente, isso é tudo que realmente importa. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo AAPL e GEHC. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
Pessoas saem da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) em 13 de setembro de 2024, na cidade de Nova York.
Spencer Platt | Imagens Getty
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