As ações do Goldman Sachs saltaram para quase máximos históricos na quarta-feira, depois que o banco de investimento divulgou fortes resultados no quarto trimestre e sinalizou que mais negociações estão a caminho. A receita para os três meses encerrados em 31 de dezembro aumentou mais de 22% ano após ano, para US$ 13,9 bilhões, superando em muito as expectativas de US$ 12,4 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. O lucro por ação (EPS) mais que dobrou em relação ao mesmo período do ano anterior, chegando a US$ 11,95 e superando os US$ 8,22 esperados, de acordo com a LSEG. Resumindo, a Goldman Sachs apresentou um conjunto fantástico de resultados para encerrar o ano. Estamos reiterando nossa classificação de equivalente de compra 1 e preço-alvo de US$ 650. A receita do quarto trimestre foi de cerca de US$ 1,5 bilhão, acima das expectativas, alimentada pela força tanto na receita líquida de juros quanto na receita não proveniente de juros. Todos os três principais segmentos operacionais também registaram receitas mais fortes do que o esperado. Enquanto isso, o lucro por ação mais que dobrou ano após ano. O Goldman Sachs “mais uma vez encerrou o ano como o consultor número 1 em fusões e aquisições nos mercados”, disse o CEO David Solomon na teleconferência – uma ilustração vívida de por que iniciamos uma posição em ações do Goldman no mês passado e trocamos pelo rival Morgan Stanley . Esperamos ver um aumento nas atividades de fusões e aquisições, bem como nas ofertas públicas iniciais, em 2025. O Goldman é uma maneira melhor e mais focada de aproveitar a esperada onda de fusões e aquisições. “Houve uma mudança significativa na confiança dos CEO, especialmente após os resultados das eleições nos EUA”, disse Solomon, noutra observação encorajadora para a nossa tese. “Além disso, há um atraso significativo por parte dos patrocinadores e um apetite geral aumentado por negociações apoiado por um cenário regulatório em melhoria. A combinação destas condições deverá estimular novas atividades em 2025.” O CFO Denis Coleman acrescentou: “Embora ainda haja alguma incerteza política, há uma expectativa de que a carga regulatória será reduzida, o que deve servir como um vento favorável para os ativos de risco e a implantação de capital. Estamos otimistas quanto às perspectivas para 2025 e esperamos avançar ainda mais aceleração nas atividades de fusões e aquisições e IPO.” Na verdade, a carteira de investimentos do Goldman aumentou sequencialmente no quarto trimestre, disse Coleman. Goldman Sachs (GS) Por que somos os donos: A Goldman Sachs é a nossa aposta numa recuperação nas negociações como ambiente regulador assim que o presidente eleito, Donald Trump, regressar à Casa Branca na próxima semana. Data de início: 19 de dezembro de 2024 Compra mais recente: 7 de janeiro de 2025 Concorrentes: Morgan Stanley, JPMorgan, Bank of America e Citigroup Goldman Os números principais do Citigroup Goldman foram especialmente de alta qualidade, a julgar por seu desempenho em múltiplas métricas que todos os investidores usam para avaliar resultados bancários. Essas métricas incluem o índice de eficiência e o retorno sobre o patrimônio comum tangível, ou ROTCE. Também adoramos os retornos de caixa do Goldman para os acionistas no período de outubro a dezembro. A empresa recomprou US$ 2 bilhões em ações no trimestre – 3,5 milhões de ações no total – a um preço médio de compra de US$ 566,27, um nível sólido, dado que as ações estão agora acima de US$ 600 na quarta-feira. Também pagou outros US$ 965 milhões em dividendos. O capital total do Goldman devolvido aos acionistas em 2024 atingiu um recorde de US$ 11,8 bilhões, com 68% desse valor proveniente de recompras. Ainda estamos no início do ano, é claro, mas estamos nos sentindo bem em mudar para o Goldman com base nesses resultados e no otimismo da administração na teleconferência. Um fator adicional é que o desafiado segmento de “soluções de plataforma” da empresa está se tornando menos um obstáculo à lucratividade. Comentário trimestral Como podemos ver no gráfico acima, o principal banco de investimento do mundo apresentou um trimestre quase impecável em todos os seus itens de linha mais importantes. Embora as despesas não relacionadas com remunerações tenham sido um pouco superiores ao esperado, foram, no entanto, inferiores às do período do ano anterior e mais do que compensadas por ganhos de eficiência noutros locais. Podemos ver isso em seu índice de eficiência muito forte, que ficou bem abaixo das expectativas, de 59,6%, contra o consenso de 66,9%, de acordo com a FactSet. Quanto menor, melhor nesta métrica. “A eficiência operacional continua sendo um dos nossos principais objetivos estratégicos”, disse Solomon na teleconferência. “E embora tenhamos feito progressos, acreditamos que existem oportunidades significativas para impulsionar ainda mais a eficiência em nossos negócios. Estabelecemos um programa de três anos como parte de nosso processo de planejamento de negócios que nos ajudará a gerenciar dinamicamente nossa base de despesas, aproveitar a tecnologia e automação, e reinvestir em nossos negócios.” O retorno sobre o capital comum tangível, outra métrica crucial quando se trata de avaliar instituições financeiras, também ficou bem acima das expectativas, em 15,5% no quarto trimestre. Os investidores recorrem ao ROTCE como um meio de avaliar o múltiplo apropriado do valor contábil tangível, que é a medida dos ativos de uma empresa menos seus passivos e ativos intangíveis, como o ágio. Numa base por ação, o valor contábil tangível do Goldman de US$ 316,02 superou a estimativa de consenso de US$ 315,45. Quando ambas as métricas superam as expectativas de Wall Street, como aconteceu neste trimestre, é um sinal bastante positivo de que os investidores podem estar dispostos a pagar um prémio maior pelas ações daqui para frente. Essa dinâmica costuma ser chamada de reclassificação superior. O rácio de capital comum de nível 1 do Goldman, que indica a capacidade de uma instituição financeira resistir ao estresse no sistema financeiro, ficou bem acima do mínimo de 13,7%. Um rácio CET1 como este significa que o Goldman não só está bem posicionado para resistir ao stress financeiro, mas também para continuar a devolver dinheiro aos investidores através de recompras e pagamentos de dividendos. A receita do segmento bancário e de mercados globais do Goldman, de longe o maior dos três, aumentou 33% ano após ano. Isto foi impulsionado por um aumento de 32% nas receitas de ações, um crescimento de 24% nas comissões de banca de investimento — aumento da atividade de subscrição de ações e dívidas — e um aumento de 35% nas receitas de rendimento fixo, moeda e mercadorias (FICC). A receita de gestão de ativos e patrimônio, que aumentou 8% ano após ano, foi alimentada pela gestão de registros e outras taxas. Aproximadamente metade da receita do segmento vem de taxas de gestão de ativos e gestão de patrimônio. O resto está ligado a coisas que incluem investimentos de capital, taxas de incentivo e serviços bancários privados. Os activos de clientes no âmbito da gestão de património – consistindo em activos sob supervisão, activos de corretagem e depósitos no banco online Marcus – ascenderam a cerca de 1,6 biliões de dólares. O total de ativos sob gestão terminou o ano com um máximo histórico de 3,14 biliões de dólares, um aumento de 325 mil milhões de dólares em relação ao final de 2023. O crescimento foi observado em todas as classes de ativos e canais de clientes. “Na gestão de patrimônio de ativos, aumentamos consistentemente nossa gestão mais durável e outras taxas em bancos privados e receitas de empréstimos, ambas recordes em 2024”, disse Solomon na teleconferência. “Notavelmente, as taxas de administração e outras taxas ultrapassaram 10 bilhões, ultrapassando nossa meta para 2024.” O quarto trimestre representou o “28º trimestre consecutivo de entradas líquidas de longo prazo baseadas em taxas”, acrescentou Solomon. As receitas de soluções de plataforma – lar da parceria do Goldman com a Apple para a oferta de cartões de crédito da marca desta última – aumentaram 16% ano após ano, impulsionadas inteiramente por um aumento de 18% nas plataformas de consumo. No entanto, o crescimento reflete principalmente “reduções relacionadas à carteira de empréstimos GreenSky mantida para venda” no período do ano anterior, de acordo com um comunicado da empresa. O Goldman vendeu oficialmente o GreenSky, sua incursão problemática em empréstimos ao consumidor para reforma residencial, em março de 2024. Apesar do crescimento anual da receita de soluções de plataforma, o segmento reportou prejuízo no trimestre e no ano inteiro. É, portanto, um obstáculo ao retorno global dos capitais próprios da empresa – na ordem de cerca de 75 a 100 pontos base, o que equivale a três quartos de um ponto percentual completo. Há alguns motivos para otimismo, no entanto. Na teleconferência, Solomon disse que espera que o segmento atinja o ponto de equilíbrio antes dos impostos em 2025, com o Apple Card “levando em direção à lucratividade” sendo um fator-chave na rapidez com que as soluções de plataforma passam de um obstáculo ao retorno sobre o patrimônio para neutro , para uma contribuição positiva. No longo prazo, Solomon se prepara para o encerramento da parceria, que está contratada até 2030. “Seja [terminated] no médio prazo ou durante a vigência do contrato, isso não será um negócio de longo prazo para a empresa”, disse ele. “E isso nos permitirá sair e devolver capital.” A CNBC informou em setembro que o JPMorgan estava nas primeiras discussões para adquirir o Apple Card do Goldman (Jim Cramer’s Charitable Trust é um GS longo. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um. alerta de negociação antes de Jim fazer uma negociação Jim espera 45 minutos após enviar um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim tiver falado sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes. executando a negociação. AS INFORMAÇÕES DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ACIMA ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSA ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE. A OBRIGAÇÃO OU DEVER EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
O logotipo da Goldman Sachs é visto no pregão da Bolsa de Valores de Nova York, em Nova York, em 17 de novembro de 2021.
André Kelly | Reuters
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