O S&P 500 proporcionará um retorno minúsculo durante a próxima década, que ficará muito aquém dos ganhos crescentes da última década, prevê a equipe de estratégia de ações do Goldman Sachs, citando a alta concentração atual em apenas algumas ações e uma avaliação inicial elevada. . O índice de mercado amplo produzirá um retorno total nominal anualizado de apenas 3% nos próximos 10 anos, de acordo com a equipe liderada por David Kostin, que se classificaria apenas no 7º percentil dos retornos de 10 anos desde 1930. O S&P 500 retornou 13% ao ano nos últimos 10 anos, acima da média de longo prazo de 11%, segundo o Goldman. A previsão pessimista de longo prazo do Goldman ocorre no momento em que o S&P 500 entra no terceiro ano de um mercado altista, obtendo um retorno total anual de 27% nos últimos dois anos. Os investidores estão extremamente optimistas quanto à noção de que a economia resistiu a um aumento da inflação e terá agora vários cortes nas taxas da Reserva Federal como consequência. .SPX mountain 21/10/2014 S&P 500, últimos 10 anos Mas a equipe do Goldman está preocupada que esses retornos tenham sido impulsionados por apenas algumas ações – ou seja, o Magnificent 7 liderado por empresas como Nvidia e Alphabet – e que alguns as ações só conseguem manter seu domínio por um certo tempo. “A intuição que explica por que a concentração é importante para os retornos de longo prazo está relacionada com o crescimento, além da avaliação”, afirmou o documento de estratégia do final da semana passada. “Nossas análises históricas mostram que é extremamente difícil para qualquer empresa manter altos níveis de crescimento de vendas e margens de lucro durante períodos sustentados de tempo.” Juntamente com a concentração, o Goldman analisa quatro outras variáveis de mercado para o seu modelo: avaliação, fundamentos económicos, taxas de juro e rentabilidade. Na avaliação, a empresa utiliza um rácio preço-lucro ajustado ciclicamente, também conhecido como “CAPE”, com a noção de que quanto maior for a avaliação inicial, menores serão os retornos futuros. O atual índice CAPE é de 38 vezes, o que está no percentil 97, disse Goldman. “O actual elevado nível de avaliações de acções é uma das principais razões pelas quais a nossa previsão de retorno futuro a 10 anos se situa no extremo inferior da distribuição histórica”, afirmou a nota. Juntamente com a previsão de base, o modelo do Goldman oferece uma gama de possibilidades de retorno anual, desde mais 7% ao ano até menos 1% ao ano. A empresa disse que a previsão sugere uma probabilidade de 72% de que as ações fiquem atrás dos títulos na próxima década. A empresa disse que o S&P 500 de peso igual produziria retornos mais elevados do que o benchmark regular devido ao risco de concentração. O ETF Invesco S & P 500 Equal Weight (RSP)F rastreia uma versão igualmente distribuída do índice.
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