À medida que os receios de uma recessão se apoderam dos mercados bolsistas e dos consumidores, o gestor de fundos com um desempenho superior, Sean Peche, aposta num interveniente retalhista inesperado: a multinacional francesa Carrefour. Peche, gestor de carteira da Ranmore Fund Management, destacou a natureza defensiva da empresa e a capacidade de aumentar os lucros em meio à inflação como uma qualidade atraente importante. A ação, também negociada nos EUA, Alemanha e Suíça, é a segunda maior participação do Ranmore Global Equity Fund, que superou o índice S&P 500 em 2023 com um retorno de 31%. Peche observou que o Carrefour aumentou significativamente sua receita nos últimos anos, mantendo níveis de estoque estáveis. A receita total do retalhista aumentou de 74,2 mil milhões de euros (80,96 mil milhões de dólares) em 2018 para 84,9 mil milhões de euros em 2023, segundo dados da FactSet, um aumento de 14,4%. Ele atribuiu isso aos avanços tecnológicos da empresa, dizendo: “Eles têm usado tecnologia e IA para melhorar o estoque por causa da previsão do tempo e da otimização do estoque”. “Você tem uma empresa que negocia com lucros seis vezes maiores, que lhe paga um bom rendimento de dividendos de 5%, com uma grande equipe de gestão, que não é amada”, disse Peche ao Squawk Box Europe da CNBC na sexta-feira. Linha CA-FR 5Y No entanto, as ações caíram 23% nos últimos 12 meses, o que Peche disse ser devido ao interesse dos investidores em ações de IA e tecnologia em detrimento de empresas de consumo básico. O gestor do fundo destacou ainda o crescimento do Carrefour nos produtos de marca própria, que hoje respondem por quase 40% do faturamento. À medida que os consumidores optam por opções mais acessíveis em tempos económicos difíceis, o Carrefour beneficia, pois obtém margens mais elevadas em produtos de marca própria do que em produtos de marca. Oportunidades de crescimento Um potencial motor de crescimento para o Carrefour é o seu negócio de publicidade em expansão, de acordo com Peche. Seguindo outros grandes varejistas como Amazon, Tesco e Sainsbury’s, o Carrefour monetiza suas plataformas online permitindo que as marcas paguem pela colocação de produtos de destaque. “Isso é puro creme, se você pensar bem. Não há muitos custos envolvidos nisso”, acrescentou Peche. As operações internacionais do Carrefour também parecem promissoras, com Peche destacando a operação brasileira da empresa, que ele disse estar se recuperando. A empresa ganha quase metade do seu dinheiro na França e o restante no exterior, incluindo quase 15% das vendas totais do Brasil. Opiniões dos analistas O preço-alvo consensual de todos os analistas consultados pela FactSet é de 17,35 euros por ação, dando às ações um potencial de valorização de 25%. No entanto, nem todos os analistas partilham do entusiasmo de Peche pelo Carrefour no curto prazo. Cedric Lecasble, da Stifel, destacou que durante os períodos de alta inflação entre 2021 e 2023, o “foco na proteção da lucratividade pesou sobre a competitividade”. Lecasble observou que, embora o Carrefour tenha feito investimentos em preços para estabilizar a quota de mercado em França, decisões semelhantes noutros mercados europeus colocaram mais pressão sobre a rentabilidade. Sreedhar Mahamkali, do UBS, também assumiu uma postura mais cautelosa numa nota aos clientes em 25 de julho, depois de a empresa ter divulgado os seus resultados anuais. Ele disse que o Carrefour projetou 2,5 bilhões de euros em lucro ajustado devido a uma recuperação econômica na Europa no segundo semestre, que Mahamkali “prudentemente” não prevê. “Na verdade, modelamos um declínio ainda mais modesto na [adjust profit in the second half]”, acrescentou.
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