Sim, você leu o título certo. Há algo único acontecendo entre dois dos maiores fundos negociados em bolsa que acompanham as ações de semicondutores dos EUA: um fundo está apresentando desempenho nitidamente inferior ao do outro, apesar de vários anos recentes de desempenho relativamente alinhado. O ETF VanEck Semiconductor (SMH) subiu cerca de 42% em 2024, enquanto o ETF iShares Semiconductor (SOXX) ficou para trás com um ganho de 15%. Essa diferença de mais de 26 pontos percentuais é a maior desde há mais de uma década, de acordo com uma análise da CNBC. A enorme disparidade no desempenho é importante porque significa que o ETF VanEck está buscando ganhos maiores do que o amplo S&P 500 e o Nasdaq Composite, de alta tecnologia. O fundo iShares, por outro lado, está prestes a apresentar um desempenho inferior ao de ambos os principais índices, apesar da sua cobertura de um sector que tem sido anunciado por grandes avanços e por uma ligação à inteligência artificial. Esta bifurcação tornou-se evidente pela primeira vez em 2023, quando o fundo VanEck superou o ETF iShares em quase 7 pontos percentuais. Há mais de uma década, os fundos sempre tiveram um desempenho com uma diferença de alguns pontos percentuais entre si e observaram variações em quem saiu vencedor. Agora, como esta diferença aumentou para dois dígitos, alguns investidores de retalho podem ficar a coçar a cabeça sobre as diferenças entre dois dos fundos mais populares que acompanham o mesmo sector. A principal razão pode ser encontrada avaliando como cada ETF pesa a titã de IA Nvidia, de acordo com Roxanna Islam, chefe de pesquisa do setor e da indústria da empresa de dados financeiros VettaFi. “Eles são muito parecidos superficialmente”, disse Islam. “Por que o SMH está se saindo muito melhor do que o SOXX? Quero dizer, a resposta é Nvidia.” Um jogo de ponderação Islam observou que os produtos iShares e VanEck são os dois maiores ETFs do mercado. As semelhanças não param por aí. Ambos acompanham índices focados no mesmo setor e cada um usa tecnologia ponderada por capitalização de mercado. Cada um também tem uma taxa de 0,35%. Mas existem várias diferenças importantes. O ETF VanEck SMH acompanha as 25 maiores ações de semicondutores dos EUA, enquanto o fundo iShares SOXX segue 30. O primeiro também atribui ponderações muito maiores aos seus maiores nomes do que o último, de acordo com Islam. Esse desvio na ponderação afeta o desempenho mais amplo quando há ações como a Nvidia. O líder de tecnologia megacap e favorito dos investidores de varejo subiu mais de 175% este ano, tornando-se o melhor desempenho no Dow Jones Industrial Average e o terceiro maior ganhador no S&P 500 durante esse período. Devido a isso, os fundos que têm maior exposição à Nvidia se beneficiariam mais com seu avanço. Foi o que aconteceu neste caso. Embora a Nvidia represente quase 20% do fundo VanEck SMH, ela representa menos de 8% do iShares SOXX, de acordo com a Morningstar. Em outras palavras, “a questão é que um é mais pesado que o outro”, disse Islam. Dentro do ETF SOXX, a Nvidia nem é a maior participação. A ação tem um peso menor do que a Broadcom, apesar de seu desempenho relativo superior este ano, mostram os dados da Morningstar. NVDA AVGO YTD montanha Nvidia e Broadcom, acumulado do ano Uma anomalia ou um novo normal? Olhando além da disparidade de desempenho deste ano, Islam disse que existem vantagens para cada fundo que os investidores devem considerar. O ETF SMH da VanEck é maior e mais líquido, disse ela. Por outro lado, o ETF iShares SOXX tem mais participações e uma capitalização de mercado média ponderada muito menor, pelo que pode oferecer uma exposição mais diversificada ao setor. A SOXX também foi lançada cerca de uma década antes, disse Islam, o que lhe confere a vantagem de ser o pioneiro. Apesar da divergência de 2024, ambos estão entre os 5% principais dos fundos de tecnologia quando se analisa o retorno dos últimos 10 anos, de acordo com a Morningstar. Montanha SMH SOXX YTD Os dois semi ETFs, no acumulado do ano Islam não espera uma lacuna tão grande entre os dois fundos em 2025. Ela também alertou os investidores contra o abandono do produto iShares após a corrida deste ano. Embora o fundo SMH de VanEck tenha se beneficiado de mais um ano forte para as ações da Nvidia, ela destacou que sua alta concentração em alguns nomes também pode trazer riscos. Nesse sentido, ela observou que o desempenho da Nvidia começou a esfriar em comparação com o de outros nomes do setor. As ações caíram quase 1% em dezembro, enquanto ambos os ETFs subiram no mês. “Algumas pessoas dizem: por que não comprar apenas a Nvidia? Por que comprar o ETF se ele está tão focado em uma única ação?”, disse Islam sobre o ETF SMH. “A Nvidia está indo bem este ano. Mas e se cair no próximo ano?” ela acrescentou.
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