O Morgan Stanley diz que uma desaceleração cíclica na tecnologia global é quase certa no próximo ano. “Nosso cenário básico é que uma desaceleração cíclica é quase certa em 2025”, disse o documento em um relatório de 20 de agosto, acrescentando que será causada por uma “provável reversão” na taxa de variação do crescimento das receitas e pela escassez de oferta. condições de demanda. “Certos segmentos de tecnologia – como materiais semicondutores e a cadeia de fornecimento de IA – podem ser os mais atingidos devido à maior volatilidade nos preços e na alavancagem operacional”, disse o banco. No entanto, acrescentou que os efeitos provavelmente serão sentidos em todos os setores da tecnologia. Manual para um possível ciclo de pico O Morgan Stanley diz que a indústria de semicondutores está no ciclo final, passando “do otimismo à euforia”, com o risco-recompensa não sendo mais tão atraente. Os chips têm aproveitado o boom da inteligência artificial, mas a próxima etapa do comércio de IA “pode não ser tão simples”, disse o banco. “A questão principal é o ‘avanço’ da procura de IA em 2025-26, já que ninguém debateria a óbvia procura de curto prazo por [graphics processing units]”, acrescentou. Com o tempo, os aplicativos para casos de uso de IA terão mais valor do que infraestrutura, disse. “Apesar da atual escassez de chips de computação de IA, temos que lembrar que este não é um trem que funcionará para sempre – eventualmente, os chips de IA alcançarão a demanda, tornar-se-ão cíclicos e mais difíceis de sustentar o ritmo atual de ganhos”, escreveu o Morgan Stanley, acrescentando que espera que o crescimento da receita comece a moderar-se em 2025. “Em nossa opinião, é sempre melhor evitar pagar a mais por ações no final do ciclo, mesmo que isso não nos permita cronometrar com precisão o topo. Uma vez ultrapassado o pico, torna-se o mesmo que qualquer outro ciclo”, concluiu. Para se posicionar para tais crises tecnológicas, disse o Morgan Stanley, opte por nomes de qualidade com fortes fluxos de caixa livres, bem como ações com avaliações baratas. diz que as empresas com receitas que provaram resistir melhor durante as recessões têm sido mais resilientes do que o setor de tecnologia e o mercado mais amplo. “Isso também inclui empresas onde a demanda por seus produtos é constante e repetível”, disse o banco. tech, bem como ações individuais, têm uma combinação de oportunidades defensivas, anticíclicas e de crescimento que devem ajudá-las a ter um desempenho superior no caso de uma correção, acrescentou: “Eventualmente, a tempestade passará e os líderes tradicionais – Samsung, TSMC e Apple,, por exemplo – terá a pole position para a próxima curva de crescimento tecnológico “, disse. Aqui estão as ações dos EUA que o Morgan Stanley ainda gosta. Semicondutores dos EUA A Nvidia tem sido a ação preferida para jogar no comércio de IA, mas o Morgan Stanley diz que pode ser muito cedo para chamar o topo. Os gastos com IA continuam resilientes e a Nvidia está bem posicionada para monetizar esses investimentos a uma taxa ainda mais alta do que antes, disse o banco. “E se o ciclo da IA chegar ao fim, favoreceremos o NVDA em detrimento dos seus fornecedores e concorrentes”, afirmou, explicando que uma correção de inventário poderia ser mais severa para componentes secundários. Hardware de TI dos EUA Historicamente, os ciclos de atualização de hardware de TI duram de quatro a seis trimestres e o segmento supera fortemente o S&P 500, disse o banco. No momento, faltam apenas dois ou três quartos para um ciclo de alta, que pode durar perto de seis trimestres. As ações que o banco gosta neste espaço são Apple, Seagate e Dell. Rede dos EUA Morgan Stanley diz que nomes Ethernet com exposição à IA podem ter desempenho superior, referindo-se a um tipo de padrão de rede. Rede em termos técnicos normais refere-se a uma rede de dispositivos que podem transmitir e compartilhar informações por meio de comunicações físicas ou sem fio. Na IA, entretanto, os requisitos são maiores devido aos grandes modelos de linguagem e outras aplicações de IA que exigem largura de banda muito alta e baixa latência. Ela vê a Arista Networks como a mais bem posicionada para aproveitar esta oportunidade, chamando-a de “nome de rede de maior desempenho”. Aqui estão alguns nomes globais que o Morgan Stanley listou como suas “escolhas principais fundamentais”. Samsung Electronics: A “rotação de qualidade” que ocorre durante os ciclos de baixa começará a favorecer as propriedades mais defensivas da Samsung, como a estabilidade dos lucros, em vez do crescimento, disse o banco. TSMC: Morgan Stanley gosta da natureza “de qualidade e defensiva” da TSMC durante um ciclo descendente de semicondutores. Quanta: O banco afirma que o fabricante de laptops tem um balanço patrimonial sólido e gera um forte fluxo de caixa, com exposição crescente à infraestrutura de IA de data center. — Michael Bloom da CNBC contribuiu para este relatório.
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