Como os investidores devem se preparar para as eleições de novembro

Dada a enormidade da convulsão política que temos visto recentemente, os investidores teriam razão em perguntar-se como será o desempenho dos mercados e da economia em 2025, quando uma nova administração assumir o cargo em Janeiro próximo.

Se ao menos existisse um manual disponível para oferecer orientação num futuro tão incerto. Dada a polaridade das plataformas dos partidos, existem diferenças gritantes que estão aparentemente gravadas na pedra.

Esse livro poderia ser intitulado “O que esperar quando você está elegendo”, uma cartilha para a economia do próximo ano que está repleta de possibilidades.

O livro compararia as plataformas políticas e delinearia as consequentes perspectivas económicas para cada uma delas. Abrangeria também o comportamento provável do mercado no primeiro ano de um novo ciclo presidencial, bem como o quadro para as políticas fiscais e regulatórias. Este guia descreveria o potencial de risco/recompensa para a macroeconomia e sectores individuais.

É claro que as coisas nem sempre saem como planejado.

Certamente, também existem forças externas em jogo, desde a composição do novo Congresso até acontecimentos imprevistos muito fora do controlo da liderança interna da América.

O Partido Republicano, sob a liderança do candidato presidencial Donald Trump, poderia tentar prorrogar a Lei de Reduções de Impostos e Empregos de 2017. Eles também poderiam pressionar para reduzir ainda mais os impostos corporativos para 15% dos actuais 21%, ao mesmo tempo que impõe tarifas sobre as importações.

Além disso, uma segunda administração Trump poderia reverter uma ampla variedade de regulamentações da era Biden, incluindo incentivos à energia limpa.

Em abstrato, pode-se argumentar que os cortes de impostos e a desregulamentação são bons para os negócios. Seriam um desenvolvimento positivo para Wall Street e, por extensão, para os mercados financeiros.

Contudo, novos cortes fiscais não financiados aumentariam os défices e a dívida do país. A relação dívida/produto interno bruto dos Estados Unidos era de 123% no Ano fiscal de 2023.

As tarifas generalizadas são inerentemente inflacionárias, argumentam os economistas. Além do mais, poderão levar a uma guerra comercial global retaliatória e à consequente recessão.

O ex-presidente Donald Trump também é promissor a maior deportação em massa de imigrantes desde a administração Eisenhower, num momento em que há mais empregos abertos nos EUA do que trabalhadores disponíveis, de acordo com o dados mais recentes do Bureau de Estatísticas do Trabalho.

Uma redução maciça na força de trabalho disponível é ao mesmo tempo inflacionária e recessiva. É uma receita para a estagflação.

Os observadores aguardam detalhes da política tributária da vice-presidente Kamala Harris, que o presidente Joe Biden endossou como sua escolha para concorrer em seu lugar quando saiu da campanha. No entanto, a Casa Branca apelou à anulação dos cortes fiscais de Trump para que a taxa marginal mais elevada do imposto sobre o rendimento reverta para 39,6%, onde estava antes da Lei de redução de impostos e empregos de 2017. Ele também pressionou pelo aumento da alíquota do imposto corporativo para 28%.

Wall Street não se apaixonaria por essa entrega.

Também se poderia esperar uma extensão de um regime regulatório mais rigoroso, algo com que as empresas norte-americanas se têm irritado ao longo dos anos Biden.

Além disso, Biden propôs aumentar a taxa marginal máxima em ganhos de capital de longo prazo e dividendos qualificados para 44,6%. Atualmente, essa alíquota é de 20%, mais um imposto de renda líquida de investimentos de 3,8% para pessoas com renda alta. Ele também pediu aos bilionários que paguem pelo menos 25% de sua renda em impostos.

Poder-se-ia argumentar que um tal conjunto de aumentos de impostos, num momento em que a economia está a abrandar, poderia levar a uma recessão – mesmo que a Reserva Federal estivesse mais adiantada na política de flexibilização das taxas de juro.