'Chegou a hora de a política se ajustar'

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, lançou as bases na sexta-feira para os próximos cortes nas taxas de juros, embora tenha se recusado a fornecer indicações exatas sobre o momento ou a extensão.

“Chegou a hora de a política se ajustar”, disse o líder do banco central em seu tão aguardado discurso no retiro anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming. “A direção da viagem é clara e o momento e o ritmo dos cortes nas taxas dependerão dos dados recebidos, da evolução das perspectivas e do equilíbrio dos riscos.”

Assista ao vivo: o presidente do Fed, Jerome Powell, fala na conferência de Jackson Hole

Com os mercados a aguardar a orientação sobre o rumo da política monetária, Powell concentrou-se também numa retrospectiva do que causou a inflação que levou a uma série agressiva de 13 subidas de taxas de Março de 2022 a Julho de 2023.

No entanto, ele notou o progresso na inflação e disse que a Fed pode agora voltar o seu foco igualmente para o outro lado do seu duplo mandato, nomeadamente para garantir que a economia se mantém em torno do pleno emprego.

“A inflação diminuiu significativamente. O mercado de trabalho já não está sobreaquecido e as condições são agora menos restritivas do que as que prevaleciam antes da pandemia”, disse Powell. “As restrições de oferta normalizaram-se. E o equilíbrio dos riscos para os nossos dois mandatos mudou.”

Ele prometeu que “faremos tudo o que pudermos” para garantir que o mercado de trabalho se mantenha forte e que o progresso na inflação continue.

As ações somaram-se aos ganhos quando Powell começou a falar enquanto os rendimentos do Tesouro caíam acentuadamente.

“Esta foi uma despedida essencialmente do presidente Powell virando a página, dizendo que a missão, que tem se concentrado na inflação nos últimos dois anos, foi bem-sucedida”, disse o economista Paul McCulley, ex-diretor-gerente da Pimco, no programa “Squawk on” da CNBC. a rua.”

Vê o progresso em direção às metas

O discurso surge num momento em que a taxa de inflação regressa consistentemente à meta de 2% do Fed, embora ainda não tenha chegado lá. Um indicador que o Fed prefere para medir a inflação mais recentemente mostrou a taxa em 2,5%, abaixo dos 3,2% de um ano atrás e bem longe de seu pico acima de 7% em junho de 2022.

Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego subiu lenta mas consistentemente, mais recentemente em 4,3% e numa área que de outra forma desencadearia um indicador comprovado de recessão. No entanto, Powell atribuiu o aumento do desemprego ao aumento do número de indivíduos que entram no mercado de trabalho e a um ritmo mais lento de contratações, e não ao aumento dos despedimentos ou à deterioração geral do mercado de trabalho.

“O nosso objectivo tem sido restaurar a estabilidade de preços, mantendo ao mesmo tempo um mercado de trabalho forte, evitando os aumentos acentuados do desemprego que caracterizaram episódios desinflacionários anteriores, quando as expectativas de inflação estavam menos ancoradas”, disse ele. “Embora a tarefa não esteja concluída, fizemos um grande progresso em direção a esse resultado.”

Os mercados esperam que a Fed comece a cortar em Setembro, embora Powell não tenha mencionado quando pensa que começará a flexibilização da política monetária. A ata da reunião do comitê de mercado aberto de julho, divulgada na quarta-feira, observou que uma “grande maioria” das autoridades acredita que um corte em setembro será apropriado, desde que não haja surpresas nos dados.

Além de avaliar a situação actual, Powell dedicou um tempo considerável no seu discurso para avaliar o que levou ao aumento da inflação – atingindo o seu nível mais alto em mais de 40 anos – bem como a resposta política da Fed e a razão pela qual as pressões sobre os preços diminuíram. sem recessão.

‘Bom navio transitório’

Quando a inflação começou a subir no início de 2021, ele e os seus colegas – bem como muitos economistas de Wall Street – consideraram-na “transitória” e causada por factores relacionados com a Covid que iriam diminuir.

“O bom navio Transitory estava lotado”, brincou Powell, provocando risadas dos participantes, “com a maioria dos analistas convencionais e banqueiros centrais de economia avançada a bordo. Acho que vejo alguns ex-companheiros lá fora hoje”.

Quando se tornou claro que a inflação estava a espalhar-se dos bens para os serviços, a Fed deu uma guinada e começou a subir, acabando por adicionar 5,25 pontos percentuais à sua taxa overnight de referência, que tinha estado em torno de zero após os cortes de emergência nos primeiros dias da pandemia.

O aumento da inflação, disse Powell, foi “um fenómeno global”, o resultado de “rápidos aumentos na procura de bens, cadeias de abastecimento tensas, mercados de trabalho apertados e aumentos acentuados nos preços das matérias-primas”.

Ele atribuiu à economia a confiança no Fed e as expectativas bem ancoradas de que a inflação acabaria diminuindo, evitando uma desaceleração acentuada durante o ciclo de aumento.