Autoridades do Fed estavam divididas sobre a possibilidade de cortar as taxas em meio ponto em setembro, mostram as atas

WASHINGTON – Os responsáveis ​​da Reserva Federal, na sua reunião de Setembro, concordaram em cortar as taxas de juro, mas não tinham a certeza de quão agressivo seria, acabando por decidir uma mudança de meio ponto percentual, num esforço para equilibrar a confiança na inflação com as preocupações sobre o mercado de trabalho, de acordo com a acta divulgada quarta-feira. .

O resumo da reunião detalhou as razões pelas quais os decisores políticos decidiram aprovar um enorme corte de 50 pontos base nas taxas pela primeira vez em mais de quatro anos e mostrou os membros divididos quanto às perspectivas económicas.

Alguns responsáveis ​​esperavam uma redução menor, de um quarto de ponto percentual, pois procuravam garantias de que a inflação estava a descer de forma sustentável e estavam menos preocupados com o quadro do emprego.

No final das contas, apenas um membro do Comitê Federal de Mercado Aberto, a governadora Michelle Bowman, votou contra o corte de meio ponto, dizendo que teria preferido um quarto de ponto. Mas a ata indicava que outros também eram a favor de uma medida menor. Foi a primeira vez que um governador discordou numa votação sobre a taxa de juro desde 2005 para um Fed conhecido pela sua unidade na política monetária.

“Alguns participantes observaram que teriam preferido uma redução de 25 pontos base do intervalo alvo nesta reunião, e alguns outros indicaram que poderiam ter apoiado tal decisão”, afirmou a acta.

“Vários participantes observaram que uma redução de 25 pontos base estaria em linha com um caminho gradual de normalização política que permitiria aos decisores políticos tempo para avaliar o grau de restritividade política à medida que a economia evoluía”, acrescenta o documento. “Alguns participantes também acrescentaram que um movimento de 25 pontos base poderia sinalizar um caminho mais previsível de normalização política”.

Os mercados movimentaram-se pouco após a divulgação, com as principais médias continuando no ritmo de grandes ganhos.

Desde a reunião, os indicadores económicos mostraram que o mercado de trabalho está talvez mais forte do que esperavam os responsáveis ​​a favor da mudança de 50 pontos base.

Em Setembro, o número de trabalhadores não-agrícolas aumentou em 254.000, muito mais do que o esperado, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,1%.

Os dados ajudaram a consolidar as expectativas de que, embora o Fed provavelmente esteja nos primeiros dias de um ciclo de flexibilização, os cortes futuros provavelmente não serão tão agressivos quanto a medida de setembro. O presidente Jerome Powell e outros responsáveis ​​do Fed apoiaram nos últimos dias os esperados 50 pontos base nas reduções até ao final de 2024, conforme indicado pela previsão não oficial do “gráfico de pontos” divulgada após a reunião de setembro.

A ata observou que a votação para aprovar o corte de 50 pontos base ocorreu “à luz do progresso da inflação e do equilíbrio dos riscos” contra o mercado de trabalho. A ata observou que “uma maioria substancial dos participantes” era a favor da medida mais ampla, sem especificar quantos se opunham. O termo “participantes” sugere o envolvimento de todo o FOMC e não apenas dos 12 eleitores.

A ata também observou que alguns membros foram a favor de uma redução na reunião de julho que nunca se concretizou.

Embora o documento fosse mais detalhado sobre o debate sobre a aprovação do corte de 25 pontos base, não havia tanta informação sobre a razão pela qual os eleitores apoiaram a medida mais ampla.

Em sua entrevista coletiva pós-reunião, Powell usou o termo “recalibração” para resumir a decisão de corte, e o termo também aparece na ata.

“Os participantes enfatizaram que era importante comunicar que a recalibração da postura da política nesta reunião não deveria ser interpretada como evidência de uma perspectiva económica menos favorável ou como um sinal de que o ritmo da flexibilização da política seria mais rápido do que as avaliações dos participantes do caminho apropriado”, afirmou a ata.

Tal recalibração colocaria a política “em melhor alinhamento com os indicadores recentes da inflação e do mercado de trabalho”. Os defensores do corte de 50 pontos base “também enfatizaram que tal medida ajudaria a sustentar a força da economia e do mercado de trabalho, ao mesmo tempo que continuaria a promover o progresso na inflação, e refletiria o equilíbrio dos riscos”.

Em circunstâncias normais, a Fed prefere cortar em incrementos de um quarto de ponto. Anteriormente, o banco central avançou meio ponto apenas durante a Covid e, antes disso, a crise financeira de 2008.

Os preços de mercado apontam para que a taxa dos fundos federais termine 2025 na faixa de 3,25%-3,5%, aproximadamente em linha com a projeção mediana de uma taxa de 3,4%, de acordo com o FedWatch do CME Group. Os mercados de futuros indicavam anteriormente uma trajetória mais agressiva e, na verdade, agora estão a apostar numa probabilidade de 1 em 5 de que a Fed não faça cortes na sua reunião de 6 e 7 de novembro.

O mercado obrigacionista, porém, tem agido de forma diferente. Desde a reunião do Fed, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 e 2 anos subiram cerca de 40 pontos base.