Ata do Fed, julho de 2024

Os responsáveis ​​da Reserva Federal, na sua reunião de Julho, aproximaram-se de uma tão esperada redução das taxas de juro, parando ao mesmo tempo que indicavam que um corte em Setembro se tinha tornado cada vez mais provável, mostrou a acta divulgada quarta-feira.

“A grande maioria” dos participantes na reunião de 30 e 31 de julho “observou que, se os dados continuassem a chegar conforme o esperado, seria provavelmente apropriado flexibilizar a política na próxima reunião”, afirma o resumo.

Os mercados estão a precificar integralmente um corte em Setembro, que seria o primeiro desde o alívio de emergência nos primeiros dias da crise da Covid.

Embora todos os eleitores do Comité Federal de Mercado Aberto tenham votado pela manutenção das taxas de referência estáveis, houve uma inclinação entre um número não especificado de responsáveis ​​para começar a flexibilização na reunião de Julho, em vez de esperar até Setembro.

O documento afirmava que “vários [meeting participants] observaram que os recentes progressos na inflação e os aumentos na taxa de desemprego forneceram um argumento plausível para reduzir o intervalo-alvo em 25 pontos base nesta reunião ou que poderiam ter apoiado tal decisão.”

Um ponto base equivale a 0,01 ponto percentual, portanto uma redução de 25 pontos base seria equivalente a um quarto de ponto percentual.

Na linguagem que a Fed utiliza nas suas actas, que não mencionam nomes nem especificam quantos decisores políticos se sentiram de determinada forma, “vários” é um número relativamente pequeno.

No entanto, o resumo deixou claro que as autoridades estavam confiantes quanto à direcção da inflação e estão prontas para começar a flexibilizar a política se os dados continuarem a cooperar.

O sentimento era duplo: os marcadores de inflação mostraram que as pressões sobre os preços diminuíram consideravelmente, enquanto alguns membros notaram preocupações sobre o mercado de trabalho, bem como as dificuldades que as famílias, especialmente aquelas no extremo inferior do espectro de rendimentos, estavam a enfrentar no ambiente actual.

“No que diz respeito às perspectivas para a inflação, os participantes consideraram que os dados recentes aumentaram a sua confiança de que a inflação estava a mover-se de forma sustentável em direcção a 2 por cento”, afirmava a acta. “Quase todos os participantes observaram que os factores que contribuíram para a recente desinflação provavelmente continuariam a exercer pressão descendente sobre a inflação nos próximos meses.”

No mercado de trabalho, “muitos” funcionários observaram que “os ganhos relatados na folha de pagamento podem ser exagerados”.

Na quarta-feira anterior, o Bureau of Labor Statistics informou, numa revisão preliminar dos números da folha de pagamento não agrícola de Abril de 2023 a Março de 2024, que os ganhos podem ter sido exagerados em mais de 800.000.

“A maioria dos participantes observou que os riscos para a meta de emprego aumentaram, e muitos participantes observaram que os riscos para a meta de inflação diminuíram”, dizia a ata. “Alguns participantes observaram o risco de que uma maior flexibilização gradual das condições do mercado de trabalho possa fazer a transição para uma deterioração mais grave.”

Na sua declaração pós-reunião, a comissão observou que os ganhos de emprego se moderaram e que a inflação também “diminuiu”. No entanto, optou por manter a linha da sua taxa de referência de fundos, que está atualmente fixada num intervalo de 5,25% a 5,5%, o mais elevado em 23 anos.

Os mercados subiram no dia da reunião do Fed, mas despencaram nas sessões seguintes devido às preocupações de que o banco central estivesse agindo muito lentamente na flexibilização da política monetária.

No dia seguinte à reunião, o Departamento do Trabalho reportou um aumento inesperado nos pedidos de desemprego, enquanto um indicador separado mostrou que o sector industrial contraiu mais do que o esperado. As coisas pioraram quando o relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas de Julho mostrou a criação de empregos de apenas 114.000 e outro aumento na taxa de desemprego para 4,3%.

Cresceram os apelos para que o Fed fizesse cortes rápidos, com alguns até sugerindo que o banco central fizesse uma ação entre reuniões para afastar as preocupações de que a economia estivesse afundando rapidamente.

No entanto, o pânico durou pouco. Divulgações de dados subsequentes mostraram que os pedidos de subsídio de desemprego regressaram aos níveis históricos normais, enquanto os indicadores de inflação mostraram uma diminuição das pressões sobre os preços. Os dados das vendas no varejo também foram melhores do que o esperado, aliviando as preocupações com a pressão do consumidor.

No entanto, indicadores mais recentes têm apontado para tensões no mercado de trabalho e os investidores esperam, em grande parte, que a Fed comece a cortar as taxas em Setembro.