O mercado de ações dos EUA está a ser negociado com avaliações impressionantes, depois de dois anos consecutivos de grande sucesso para o S&P 500. Mas isso não é razão suficiente para se afastar das empresas nacionais, de acordo com o Grupo de Estratégia de Investimento da Goldman Sachs. As perspectivas para 2025 para a unidade, divulgadas na segunda-feira, incluíam uma carteira modelo para investidores de risco moderado que recomendava manter a sobreponderação em ações dos EUA, ao mesmo tempo que reduzia a exposição a ações estrangeiras para adicionar alguma diversificação através de alternativas, como private equity. O S&P 500 é negociado a uma relação preço-lucro de 27,49, de acordo com a FactSet. Em comparação, o ETF iShares Core MSCI International Developed Markets (IDEV) está em 15,32, enquanto o ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) está em 14,49. O Goldman ISG não nega que o mercado dos EUA é caro, mas, em vez disso, assume a posição de que 2025 não será o ano que se tornará um problema. “As avaliações não são um bom sinal de timing. … Não há uma relação clara entre a sua avaliação inicial e os retornos um ano depois”, disse Brett Nelson, chefe de alocação tática de ativos do grupo, em um evento de mídia na semana passada. .SPX 5Y mountain S&P 500 está sendo negociado com uma alta avaliação em relação aos lucros após grandes altas em 2023 e 2024. Com certeza, as altas avaliações podem prejudicar os retornos das ações de longo prazo, mesmo que não tenham um grande impacto em 2025. A equipe de estratégia de ações do Goldman previu em outubro que o S&P 500 retornaria 3% ao ano durante a próxima década, abaixo dos 13% do ano anterior. 10 anos. Parte da razão para a valorização do mercado dos EUA é a maior taxa de crescimento dos lucros das grandes empresas em comparação com outros mercados desenvolvidos, como a Europa. Goldman projecta que os EUA voltarão a crescer mais rapidamente do que a Europa em 2025, o que deveria, em teoria, reflectir-se nos lucros. “Acreditamos que a vantagem de lucros que os EUA têm continuará”, disse Sharmin Mossavar-Rahmani, diretor de investimentos da unidade do Goldman. Outra coisa a considerar é o quão pesado é o mercado dos EUA em tecnologia. As empresas de software negociam frequentemente com avaliações mais elevadas do que as industriais, independentemente da localização do mercado. O S&P 500 tem uma representação maior desses tipos de ações do que outros grandes mercados. “Depois de fazer um ajuste de peso do setor, para que você realmente saiba pelo que está pagando – uma cesta crescente semelhante do ponto de vista dos lucros – você realmente verá que o desconto não é tão grande quanto parece. mercados com base em pesos setoriais semelhantes”, acrescentou Massavar-Rahmani. A ascensão da tecnologia nos EUA também coincide com um período em que as avaliações nos EUA parecem ter dado um salto. Nelson disse que houve uma “mudança estrutural para cima” nas avaliações nos EUA, medida desde o fim do boom das pontocom, em parte devido às margens de lucro mais altas. É certo que um fator complicador para 2025 poderá ser a trajetória das taxas de juro. A perspectiva ISG do Goldman prevê que os rendimentos caiam ao longo do ano, ajudados por três cortes nas taxas da Reserva Federal. Isso já era mais agressivo do que os preços de mercado antes do relatório de empregos quentes de sexta-feira, o que levou alguns em Wall Street a considerar que o banco central pode terminar com os seus cortes nas taxas.
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