Masayoshi Son, CEO do SoftBank, fala durante a assembleia geral anual da empresa em Tóquio, em 20 de junho de 2024.
Kosuke Okahara | Bloomberg | Imagens Getty
Grupo SoftBank as ações atingiram um máximo recorde na quinta-feira, no momento em que o enorme braço de investimento em tecnologia da empresa mostra sinais de recuperação e seu fundador, Masayoshi Son, voltou aos holofotes públicos para alinhar a gigante japonesa a um futuro em inteligência artificial.
A empresa também foi ajudada pelo sucesso no mercado público do designer de chips britânico Braçono qual o Softbank tem participação majoritária.
As ações da gigante japonesa fecharam em uma alta recorde de 11.190,00 ienes japoneses na quinta-feira – muito longe da quebra das pontocom no início dos anos 2000 e de uma desaceleração mais recente para a empresa durante os problemas do mercado de tecnologia de 2021 e 2022.
A jornada do SoftBank até o pico
Son fundou o SoftBank em 1981, quando a empresa distribuía software. Abriu o capital no Japão em 1994 e, em meio ao boom da Internet, fez um investimento de US$ 2 milhões no Yahoo em meados daquela década.
Isso deu início aos investimentos em tecnologia da empresa.
A ascensão da Internet e do Yahoo empurrou as ações do SoftBank para um preço máximo de fechamento de 10.111,1 ienes em 18 de fevereiro de 2000. Três dias antes, as ações da empresa haviam atingido um máximo intradiário de 11.000 ienes.
À medida que as ações da Internet desabaram, o mesmo aconteceu com o preço das ações do SoftBank, que a certa altura caiu mais de 90% abaixo do seu pico pontocom.
Somente quase 21 anos depois, em 16 de fevereiro de 2021, o SoftBank ultrapassou seu recorde anterior.
Fundo de Visão
A recente subida para um pico no preço das ações tem sido volátil desde que Son posicionou o SoftBank como um pioneiro visionário com o lançamento em 2017 de um enorme braço de investimento em tecnologia – o Vision Fund.
O SoftBank fez dezenas de apostas em empresas de tecnologia em todo o mundo, algumas das quais fracassaram. A startup de compartilhamento de escritório WeWork talvez estivesse entre os nomes de maior destaque. Mas alguns dos investimentos do SoftBank em empresas chinesas também foram afetados depois de Pequim ter iniciado a sua repressão ao setor tecnológico nacional no final de 2020.
Depois de permanecer perto de máximos recordes em março de 2021, as ações do SoftBank caíram acentuadamente, juntamente com outras ações globais de tecnologia. O Vision Fund registrou perdas financeiras recordes em 2022. Son disse que o SoftBank entraria em modo de “defesa” e seria mais conservador com seus investimentos. Ele mudou de rumo logo depois que o Vision Fund registrou um prejuízo recorde de US$ 32 bilhões em 2023, dizendo que a empresa agora mudaria para a “ofensiva”, porque estava entusiasmado com as oportunidades de investimento em IA.
O preço das ações do SoftBank começou a se recuperar por volta de maio de 2023, e o Vision Fund do titã japonês registrou mais recentemente resultados financeiros melhores em meio a recuperações mais amplas das ações de tecnologia.
“O Softbank Vision Fund teve que dar baixa contábil em vários investimentos devido a uma combinação de queda no valor do patrimônio e um ambiente de financiamento privado mais difícil. Parece que o ciclo de amortização está praticamente concluído e há uma boa chance de que o mercado de IPO seja mais construtivo daqui para frente, especialmente para investimentos relacionados à IA”, disse Oliver Matthew, chefe de pesquisa de consumo asiático da CLSA, à CNBC por e-mail.
Aumento de chip de braço
Vários analistas atribuíram o recente aumento do preço das ações do SoftBank de cerca de 78% no acumulado do ano ao Sucesso do IPO da Arm, que adquiriu em 2016.
O SoftBank possui cerca de 90% da Arm mesmo após a listagem. As ações da Arm subiram quase 124% somente neste ano, no fechamento de 3 de julho.
“A estratégia e o foco de investimento do Grupo SoftBank há muito tempo incluem o desenvolvimento de um portfólio de ecossistema de IA, muito antes do ciclo de alta impulsionado pelo LLM (modelo de linguagem grande) em nomes relacionados à IA nos últimos 18 meses ou mais”, Paul Golding, sênior dos EUA analista de estilo de vida e pagamentos da Macquarie US equity research, disse à CNBC por e-mail.
“Esta visão, em nossa opinião, provavelmente impulsionou parte da decisão de investimento em 2016 para adquirir a Arm, dando ao Grupo SoftBank exposição direta à dinâmica do mercado de semicondutores e propriedade de propriedade intelectual em torno do design de semicondutores bem antes do progresso mais amplo em casos de uso e plataformas de IA. .”
As ações do SoftBank “têm se beneficiado disso em relação aos usos bem divulgados” da propriedade intelectual da Arm, como na indústria automotiva ou no data center em nuvem, acrescentou Golding.
Os investidores acreditam na história do SoftBank?
Ao longo dos anos, os investidores concentraram-se em saber se a avaliação do Grupo SoftBank reflete de forma justa os ativos em que investe ou detém.
Por exemplo, a avaliação do SoftBank é de cerca de US$ 101,5 bilhões. A capitalização de mercado da Arm é de cerca de US$ 176 bilhões – o que significa que a participação de 90% da SoftBank equivale a cerca de US$ 158 bilhões desse valor. Só isso está significativamente acima da avaliação global do Grupo SoftBank, sem levar em conta outras participações e negócios da empresa, como o seu braço de telecomunicações.
Os analistas citam isso como a razão pela qual o preço das ações do SoftBank não reflete seu valor justo.
Dan Baker, analista sênior de ações da Morningstar, disse que grande parte da valorização do preço do SoftBank se deve ao Arm.
“Não tenho certeza se os investidores estão novamente convencidos pela história do SoftBank”, disse Baker à CNBC por e-mail, acrescentando que o ganho de ações deste ano é “principalmente” porque as ações da Arm subiram, enquanto o iene japonês enfraqueceu. Baker disse que vale a pena olhar para a chamada avaliação da soma das partes (SOTP), que atribui valor às várias partes das participações do SoftBank para descobrir quanto vale a empresa. Baker disse que a avaliação do SOTP permanece pouco menos de 50% este ano, o que significa que as ações do SoftBank não refletem verdadeiramente o valor de seus diversos negócios e investimentos.
“Portanto, não tenho certeza se os investidores estão ‘comprando a história do SoftBank’, mas os investidores certamente estão comprando a história da ARM”, disse Baker.
Os investidores também aplaudiram o facto de o SoftBank ter vendido praticamente todas as suas ações no Alibaba, o gigante chinês do comércio eletrónico que Son apoiou em 2000.
O SoftBank provavelmente também foi ajudado por um recente aumento mais amplo nas ações japonesas, com o Nikkei 225 Índice subiu 22% somente neste ano na quinta-feira.
Superinteligência artificial
Mas será que o foco de Son na IA pode aumentar ainda mais o valor do SoftBank e fechar o desconto em sua cesta de ativos?
O fundador do SoftBank, que esteve fora dos holofotes do público no ano passado, falou recentemente sobre seu entusiasmo com o futuro da IA e como o SoftBank pode estar no centro desta tecnologia com seu investimento em empresas como a Arm.
Son expôs no mês passado sua visão para um mundo apresentando o que ele apelidou de superinteligência artificial, ou ASI, que seria 10.000 vezes mais inteligente que os humanos.
Chega num momento em que os investidores procuram febrilmente como aproveitar o boom da IA, com a ascensão parabólica da da Nvidia preço das ações, ressaltando o entusiasmo em torno da tecnologia.
Matthew, da CLSA, disse que o desconto do SoftBank pode diminuir no futuro, graças a alguns dos primeiros investimentos em IA da empresa.
“O Softbank tem sido absolutamente consistente quanto à sua direção de investimento; eles estavam entre os primeiros investidores por trás do tema da IA e, de certa forma, muito cedo, muitos investidores pensaram que estavam pagando demais ou comprando certas empresas onde não estava claro como a IA era relacionado”, disse Matthew.
“Como resultado, as ações do Grupo Softbank são negociadas com um desconto surpreendentemente amplo em relação ao seu valor justo e acreditamos que esse desconto diminuirá no futuro.”
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