Os investidores nunca têm falta de coisas com que se preocupar, mas em 2024 tudo se resumiu a apenas duas: rendimentos do Tesouro e ações de tecnologia. Os mercados aproveitaram a onda de ambos os factores, principalmente para cima, mas ocasionalmente para baixo, ao longo do ano, e provavelmente enfrentarão o mesmo destino em 2025, uma vez que ambos servem como catalisadores vitais para o destino dos activos de risco, de acordo com uma análise da DataTrek Research. “Continuamos a acreditar que as ações dos EUA/globais estão em um mercado clássico de meio de ciclo (ou seja, sem recessão iminente), e as lições relevantes de 2024 são que os rendimentos do Tesouro de 10 anos e as ações de Big Tech compartilharão o palco como co-estrelas em 2025″, escreveu Nicholas Colas, cofundador da DataTrek, em sua nota diária de mercado na sexta-feira. “Exceto um choque exógeno que crie uma recessão ou aumente materialmente a probabilidade de uma contração económica, esperamos que 2025 se pareça muito com 2023 e 2024”, acrescentou. Quanto aos rendimentos, o ano passado registou picos e vales, por vezes em locais habituais. No total, o rendimento de referência do Tesouro a 10 anos começou o ano em baixa, disparou em alta entre sinais de que a inflação seria mais teimosa do que o esperado, e depois caiu no Verão, à medida que os receios inflacionários diminuíam e a taxa de desemprego subia para um nível que acendeu receios de recessão. Setembro, porém, trouxe outro pico depois de a Reserva Federal ter cortado a sua taxa de juro directora, com outra subida após as eleições de Novembro. Do ponto de vista do mercado, Colas salienta que o aumento dos rendimentos coincidiu com um forte desempenho das ações de grande capitalização, enquanto as descidas fizeram brilhar as pequenas capitalizações. US10Y .SPXIN 1Y line rendimento de 10 anos vs. S&P 500 “Esta relação não é uma coincidência e, em nossa opinião, é a chave para pensar sobre alocações de ações baseadas em capitalização de mercado global e dos EUA para 2025”, Colas escreveu. “Os investidores globais precisam de ver as taxas dos EUA caírem para terem a confiança necessária para fazer apostas mais arriscadas em ações de pequena capitalização ou no resto do mundo. Sem esse pano de fundo, eles manter-se-ão nas grandes capitalizações dos EUA, uma vez que têm um mercado de longo prazo, orientado para a tecnologia e secular. história de crescimento que os apoia.” A tecnologia, claro, foi uma história importante no ano passado, à medida que a Nvidia e uma série de nomes semelhantes surgiram na esperança de que a inteligência artificial iria refazer a economia global e alimentar uma nova onda de crescimento da produtividade. Quando esse comércio se cansou e exagerou, o mercado mais amplo sofreu. No entanto, a Nvidia, que disparou mais de 200% no ano passado, e seus companheiros no Magnificent 7, mais do que carregaram a carga. Na verdade, o S&P 500 teria subido apenas 4,1% em 2023 e 6,3% no ano passado se não fosse pelos sete líderes de mercado, de acordo com a DataTrek. Em vez disso, o índice registou retornos de preços de 24,2% e 23,3%. “Desde o início de 2023, a Big Tech tem sido o impulsionador mais importante dos diferenciais de retorno anual entre as grandes capitalizações dos EUA e as pequenas capitalizações nacionais e os índices de ações do resto do mundo”, disse Colas. Com esse histórico, “essas 7 ações quase certamente determinarão: se as grandes capitalizações dos EUA podem vencer as pequenas capitalizações/ações do resto do mundo mais uma vez” e “que tipo de retorno (bom/ruim/meh) o S&P gera este ano “, acrescentou.
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