A recuperação do estímulo da China já fez com que as ações subissem 25%. E pode haver mais por vir

XANGAI, CHINA – 7 DE MARÇO DE 2023 – A Torre Pérola Oriental, a Torre de Xangai, a Torre Jinmao e o Centro Financeiro Mundial são vistos na Rua Lujiazui, Xangai, China, 7 de março de 2023.

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As ações da China continuarão subindo depois que os mercados no continente reabrirem após o intervalo da Golden Week, previram os analistas.

Os anúncios de apoio económico de Pequim na semana passada impulsionaram o índice blue-chip CSI 300 da China a subir mais de 25% numa sequência de nove dias de vitórias. Na segunda-feira, subiu mais de 8% para o seu melhor dia em 16 anos e o Índice Composto de Xangai subiu 8,06%, antes dos mercados fecharem para um feriado de uma semana.

Depois, as ações de Hong Kong caíram na quinta-feira, encerrando uma série de vitórias de 6 dias e gerando temores de que a recuperação do estímulo da China pudesse ter começado a fracassar.

Índice Composto de Xangai

Agora, uma questão na mente dos investidores é: quanto tempo durará a recuperação?

Na China, poderá continuar por um longo período depois que os mercados do continente voltarem a funcionar na próxima terça-feira, disse Eugene Hsiao, chefe de estratégia de ações da China na Macquarie Capital, que viu o declínio em Hong Kong na quinta-feira como “realização de lucros de curto prazo, dada a o aumento acentuado” um dia antes.

A recente campanha de estímulo de Pequim, juntamente com uma maior participação dos investidores de retalho, provavelmente alimentará uma recuperação mais longa, disse ele.

A recuperação poderá continuar até o final do ano, disse Shehzad Qazi, diretor de operações da China Beige Book International.

Mas enfrenta o risco de “uma inversão feia no sentimento em 2025”, disse Qazi, se os mercados ficarem desapontados com o impacto das medidas de estímulo, que na minha opinião não são suficientes para resolver os problemas económicos estruturais da China.

Os investidores esperam que as medidas de estímulo “produzam um crescimento de grande sucesso” para a economia nos próximos meses, e o entusiasmo dos investidores diminuirá se o pacote proporcionar apenas um “aumento modesto”, acrescentou Qazi.

Shaun Rein, fundador da China Market Research, previu que “ainda resta espaço de uma a três semanas para que as ações chinesas continuem subindo”. Ainda assim, não é incomum que os preços caiam à medida que “os investidores fecham posições para obter ganhos”, disse Rein. Dado que a recuperação foi impulsionada principalmente pelo sentimento, provavelmente haverá mais volatilidade à frente, já que “ninguém quer ser o último a entrar, mas ninguém quer ser o último a sair”.

Mais investidores individuais foram incentivados a aderir às negociações, “com medo de perder uma recuperação aparentemente única na vida”, disse Ting Lu, economista-chefe da Nomura para a China, em um relatório na quinta-feira.

As medidas de estímulo de Pequim não parecem resolver diretamente os problemas do país: JPMorgan

Estímulo fiscal em foco

Também impulsionando o sentimento estão as esperanças crescentes de que Pequim irá desencadear mais políticas fiscais e outras medidas de apoio para reforçar a sua economia. O Ministério das Finanças ainda não divulgou políticas importantes para apoiar o crescimento, apesar de relatos de tais planos.

“A eventual escala e conteúdo do pacote fiscal podem ser bastante improvisados e incertos”, observou Lu, da Nomura, no relatório, acrescentando que os investidores devem exercer uma “avaliação mais sóbria” no meio do recente frenesim do mercado.

A recuperação das ações poderá ser prejudicada se o pacote de estímulo fiscal do governo central falhar as expectativas, de acordo com Hsiao, da Macquarie Capital. Outros eventos que podem interromper a recuperação incluem “números de emprego nos EUA mais fortes do que o esperado, implicando cortes menores nas taxas do Fed, ou uma vitória de Trump em novembro”, disse ele.

A China tem lutado com pressões deflacionistas iminentes devido a uma prolongada recessão imobiliária e ao enfraquecimento da confiança do consumidor interno. Uma série de dados económicos dos últimos meses ficaram aquém das expectativas, aumentando as preocupações entre os economistas de que a segunda maior economia do mundo poderá não atingir a sua meta de crescimento de 5% para o ano inteiro.

Ainda não migramos para este mundo onde a fiscalidade se tornou o motor dominante, e é isso que realmente procuramos.

Alexandre Cousley

Estrategista de investimentos, APAC, Russell Investment

Na semana passada, o Banco Popular da China decidiu reduzir a quantidade de dinheiro que os bancos devem manter em mãos, conhecido como rácio de reservas obrigatórias ou RRR, em meio ponto percentual. O banco central também cortou a taxa de juro de referência dos acordos de revenda de sete dias em 20 pontos base, para 1,5%.

O foco principal estará na eficácia de novas medidas de estímulo, disse Billy Leung, estrategista de investimento da Global X. “Se o acompanhamento da política for forte, poderemos ver ganhos adicionais, apoiados por uma base mais ampla de participação dos investidores”.

Falando no programa “Street Signs Asia” da CNBC, Alexander Cousley, estrategista de investimentos da APAC na Russell Investments, apontou que certas políticas têm faltado um pouco – “não mudamos para este mundo onde o fiscal se tornou o motor dominante, e então isso é o que realmente estamos procurando”, disse ele.

“O que mais me preocupa, acho que mais na Russell se preocupa, é que ainda estamos neste período em que as autoridades chinesas respondem ao enfraquecimento dos dados, e a coisa começa a melhorar um pouco, e não vemos o acompanhamento real”, disse Cousley.