A queda pós-lucro da AMD é uma oportunidade de compra. Aqui está o porquê

A Advanced Micro Devices divulgou na terça-feira um conjunto sólido de resultados do terceiro trimestre graças às fortes vendas nos mercados de data center e PC. Mas as ações caíram mais de 7% nas negociações estendidas, já que os investidores queriam ver um crescimento mais rápido em seu negócio de chips de IA. Estamos adotando uma visão de longo prazo aqui. A receita nos três meses encerrados em 28 de setembro avançou 18% ano após ano, para US$ 6,82 bilhões, superando as estimativas de US$ 6,71 bilhões, de acordo com a LSEG. O lucro ajustado por ação (EPS) aumentou 31% em uma base anual, para 92 centavos, mostraram estimativas correspondentes aos dados do LSEG. A reação do mercado aos lucros da AMD continua com altos e baixos no mês para as ações da AMD, que nas últimas sessões recuperaram o equilíbrio após uma retração de mais de 10% após seu evento para investidores com foco em IA em 10 de outubro. , em 15 de outubro e novamente em 23 de outubro. AMD YTD eleva o desempenho das ações da AMD no ano até o momento. Conclusão A parte principal de nossa tese sobre a AMD – o rápido crescimento das vendas de seus chips MI300 AI – ainda está no caminho certo, por isso vemos a retração pós-lucro como uma oportunidade de compra. Estamos reiterando nossa classificação 1 e preço-alvo de US$ 200 por ação. O MI300 é o processador de alta potência da AMD usado em data centers para executar e treinar aplicativos de inteligência artificial. Acreditamos que esses produtos farão da AMD o segundo player em um mercado em expansão atualmente dominado pela Nvidia, uma holding do Clube. A CEO da AMD, Lisa Su, espera que o mercado total endereçável para chips de IA – às vezes chamados de aceleradores de IA devido às suas capacidades computacionais – cresça mais de 60% anualmente, para US$ 500 bilhões até 2028. Estamos confiantes de que a Nvidia continuará sendo a rainha do mercado, mas a AMD também deverá conseguir conquistar uma parcela sólida. Dada a importância desses chips de IA para o crescimento da AMD, ficamos satisfeitos que a administração aumentou na noite de terça-feira suas projeções de vendas para o ano inteiro para mais de US$ 5 bilhões. Isso representa um aumento de US$ 500 milhões em relação à orientação oferecida no final de julho e bem acima dos US$ 2 bilhões esperados no início do ano. Su disse que uma melhor capacidade em toda a sua cadeia de abastecimento contribuiu para a revisão positiva da orientação. Outro fator: os chips da AMD ultrapassaram alguns marcos de desempenho junto aos clientes, disse Su. Embora a orientação do MI300 fosse uma parte crítica da previsão de lucros, os investidores esperavam amplamente esta atualização. É por isso que a ação não conseguiu reduzir as pesadas perdas após o expediente, apesar da divulgação. Ainda assim, não nos intimidamos em nossa tese. Acreditamos que o roteiro de IA da Su – descrito em seu evento de IA no início deste mês – levará a um crescimento significativo nas vendas em 2025 e depois. Microdispositivos avançados Por que o possuímos: O relativamente novo chip de IA da AMD, o MI300, está conquistando um nicho nesse mercado em rápida expansão, ao mesmo tempo em que um novo ciclo de atualização de computadores pessoais está em andamento. A CEO da AMD, Lisa Su, também provou ser uma das melhores executivas da indústria de chips. Concorrentes: Intel, Nvidia e Club detendo Broadcom Peso no portfólio Club: 2,98% Compra mais recente: 23 de outubro de 2024 Iniciada: 15 de julho de 2024 “Nos sentimos muito bem com o mercado por tudo o que vemos conversando com os clientes”, Su explicou em seu comentário de alto nível sobre 2025. “Ainda há um investimento significativo na tentativa de construir a infraestrutura necessária para todas as cargas de trabalho de IA.” Em seu otimismo para o próximo ano, Su também citou os planos da AMD de lançar produtos de IA de próxima geração anualmente e expandir o relacionamento com os clientes. Com certeza, a oferta continua a ser um fator limitante, com Su dizendo que o ambiente “continuará apertado” durante os próximos trimestres até 2025. Mesmo assim, Su disse que a AMD “planejou um crescimento significativo até 2025”. Isso parece um problema de alta qualidade. Outra razão para parte da decepção na terça-feira pode ser a falta de anúncios de novos clientes. Isso também era algo que os investidores queriam ver no evento de IA de outubro. No entanto, achamos que é apenas uma questão de tempo até que mais clientes da nuvem entendam. Além disso, a aquisição da equipe de engenharia da ZT Systems, anunciada em agosto, deverá ajudar a AMD a construir sua infraestrutura de IA. Esperamos ouvir mais sobre o trimestre de Su na manhã de quarta-feira na CNBC. Jim Cramer está programado para entrevistá-la no “Squawk on the Street” durante as 9h ET. Comentário trimestral As vendas no importante segmento de data center da AMD chegaram a US$ 3,55 bilhões, superando as estimativas e mais que dobrando ano após ano. Por trás do crescimento estava o forte aumento nas remessas de chips de IA para clientes de nuvem, fabricantes de equipamentos originais (pense em empresas que fabricam servidores como a Dell Technologies) e empresas de IA. As participações do clube Microsoft e Meta Platforms foram dois relacionamentos destacados na teleconferência. A Microsoft está usando aceleradores MI300 para potencializar suas cargas de trabalho internas e para serviços Copilot. E a Meta está implantando o MI300 exclusivamente para lidar com todo o tráfego ao vivo de seu modelo mais exigente da família Llama. A parte herdada do negócio de data center da AMD – vendas de unidades tradicionais de processamento central em servidores – também teve um bom trimestre. A empresa disse que ganhou participação no mercado de servidores CPU à medida que as vitórias corporativas aumentavam e os provedores de nuvem expandiam o uso de chips da marca EPYC. O negócio de data center da AMD representa agora 52% das receitas de toda a empresa, acima dos 37% no quarto trimestre de 2023. O segmento de clientes da AMD – lar das vendas de processadores para desktops e laptops – foi o maior ponto positivo no trimestre. O negócio gerou uma receita melhor do que o esperado de US$ 1,88 bilhão, um aumento de 29% ano após ano. Enquanto isso, o lucro operacional quase dobrou, para US$ 276 milhões. A empresa atribuiu a forte demanda por seus processadores Zen 5 Ryzen ao crescimento da receita. Olhando para 2025, Su expressou otimismo de que o mercado de PCs poderia crescer na casa de um dígito. Os catalisadores para esse crescimento incluem PCs com IA – a AMD tem uma forte presença lá – e a atualização dos negócios de “centenas de milhões” de PCs com Windows 10 que não receberão mais suporte técnico da Microsoft. Por outro lado, a unidade de jogos da AMD – que abriga chips para consoles de jogos e gráficos 3D – foi pior do que o esperado, afundando 69% em relação ao ano passado, para US$ 462 milhões. O mercado não deveria se importar com esse resultado. Esta divisão é uma parte tão pequena da história. Embedded – o segmento que abriga a Xilinx, que a AMD adquiriu em 2022 – foi um pouco melhor do que o esperado, com receita de US$ 927 milhões. Esse número pode ter caído 25% ano após ano, mas o aumento de 8% numa base sequencial é um bom sinal de que o negócio está a fazer uma recuperação gradual. Esses chips são vendidos em diversos mercados finais, que vão desde telecomunicações até industrial e automotivo. Embora o mercado integrado esteja em baixa, a empresa acredita que as vitórias em design, com um aumento anual de mais de 20% este ano, posicionam-na para crescer mais rapidamente do que o mercado global nos próximos anos. Orientação A AMD disse que espera receita no quarto trimestre de US$ 7,5 bilhões, mais ou menos US$ 300 milhões. Os analistas esperavam um valor guia de US$ 7,55 bilhões, de acordo com a FactSet, então é um pequeno erro. Espera-se que a receita aumente 10% sequencialmente, impulsionada pelo crescimento em data center, clientes e jogos. Espera-se que as margens brutas ajustadas do quarto trimestre sejam de 54%, o que seria uma pequena melhoria em relação ao trimestre anterior e um pouco melhor do que as expectativas de Wall Street. Conforme mencionado, a AMD aumentou sua previsão de vendas de chips de IA em 2024 para mais de US$ 5 bilhões, um aumento de US$ 500 milhões em relação à orientação oferecida em julho. (O Charitable Trust de Jim Cramer é uma longa AMD. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. 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Visitantes passam pelo estande da AMD no Mobile World Congress 2024 em Xangai, China, em 26 de junho de 2024.

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Microdispositivos avançados na terça-feira divulgou um conjunto sólido de resultados do terceiro trimestre graças às fortes vendas nos mercados de data centers e PCs. Mas as ações caíram mais de 7% nas negociações estendidas, já que os investidores queriam ver um crescimento mais rápido em seu negócio de chips de IA. Estamos adotando uma visão de longo prazo aqui.