A era das taxas de juros de pico acabou. Aqui está o que os investidores estão observando

Os bancos centrais de todo o mundo deverão iniciar ou continuar os cortes nas taxas de juro neste outono, pondo fim a uma era de custos de financiamento historicamente elevados.

Em Setembro, a Reserva Federal dos EUA terá praticamente a garantia de se juntar ao Banco Central Europeu, ao Banco de Inglaterra, ao Banco Popular da China, ao Banco Nacional Suíço, ao Riksbank da Suécia, ao Banco do Canadá, o Banco do México e outros na redução das taxas directoras, que se mantiveram em níveis nunca vistos desde antes da crise financeira de 2007-2008.

Os mercados monetários já tinham precificado integralmente um corte nas taxas por parte da Fed, mas na semana passada os investidores ganharam ainda mais confiança no caminho da flexibilização.

No simpósio anual de Jackson Hole, o presidente do Fed, Jerome Powell, não só disse que “chegou a hora de a política se ajustar”, mas que o banco central poderia agora igualmente concentrar-se em fazer “tudo” o que puder para manter o mercado de trabalho forte e continuar o progresso. sobre a inflação.

Os preços atuais sugerem grandes expectativas para três cortes de 25 pontos base por parte do Fed antes do final do ano, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME. Isso manterá o Fed praticamente alinhado com seus pares, apesar de agir mais tarde.

O Banco Central Europeu deverá reduzir as taxas em 25 pontos base, pelo menos três vezes no total este ano; e o Banco da Inglaterra pelo mesmo incremento, num total de três vezes, de acordo com dados do LSEG. Prevê-se que todos os três bancos centrais continuem a flexibilização monetária, pelo menos no início de 2025, mesmo que a rigidez da inflação dos serviços continue a incomodar os decisores políticos.

Para a economia global, isso significa um ambiente de taxas globalmente mais baixas no próximo ano, juntamente com pressões inflacionárias significativamente reduzidas. Nos EUA, o recente aumento do receio de uma recessão diminuiu em grande parte e, apesar de existir fraqueza nas grandes economias orientadas para a indústria, como a Alemanha, países como o Reino Unido, mais centrado nos serviços, estão a registar um crescimento sólido.

O que tudo isso significa para os mercados é menos claro. As ações europeias, medidas no nível regional Stoxx 600 índice, se recuperou em 2023 de uma desaceleração em 2022 e ganhou quase 10% no acumulado do ano para atingir um recorde intradiário na sexta-feira. Em Wall Street, o S&P 500 o índice é 17% maior até agora em 2024.

O índice de volatilidade VIX – que disparou em meio à desaceleração das ações globais no início de agosto – está de volta abaixo da média, disse Beat Wittmann, presidente e sócio da Porta Advisors, ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quinta-feira.

“O mercado, em termos de dinâmica de preços, em termos de avaliações, de sentimento, recuperou bastante, e estamos entrando aqui no período sazonalmente fraco de setembro e outubro. Portanto, eu esperaria mercados instáveis ​​impulsionados por vários fatores, geopolítica, lucros corporativos, indicadores como o do setor de IA”, disse Wittmann.

A instabilidade também será devida a uma “correção de consolidação atrasada” e à ocorrência de alguma rotação do setor; mas “a classe de activos escolhida muito claramente para o resto deste ano, e especialmente para 2025 e além, são as acções”, acrescentou Wittmann.

Mesmo que os comentários recentes do Fed pareçam apoiar as ações, os dados do mercado de trabalho dos EUA – com o próximo relatório importante previsto para 6 de setembro – continuam importantes a serem observados, disse Manpreet Gill, diretor de investimentos para África, Oriente Médio e Europa do Standard Chartered. “Capital Connection” da CNBC na segunda-feira.

“Nossa linha de base ainda é que um [U.S.] um pouso suave é alcançável… Quase se torna um pouco mais binário, porque enquanto evitarmos esse risco negativo, o crescimento dos lucros das ações ainda é muito favorável, e tivemos uma espécie de limpeza de posicionamento no recente retrocesso, — Gill disse.

“E acho que os cortes nas taxas, ou pelo menos a expectativa deles, eram realmente a última peça que os mercados procuravam. Portanto, no geral, achamos que é um resultado positivo”, disse Gill, referindo-se ao risco de os dados económicos dos EUA causarem volatilidade nos mercados financeiros. os próximos meses.

Arnaud Girod, chefe de economia e estratégia de ativos cruzados da Kepler Cheuvreux, disse à CNBC na terça-feira que os títulos tiveram um verão forte e as ações se recuperaram; mas que os investidores devem agora dar um “salto de fé” sobre o rumo que a economia dos EUA está a tomar e o ritmo dos cortes nas taxas.

“Eu realmente acho que quanto mais cortes nas taxas você conseguir, maior será a probabilidade de [these cuts are] vindo com dados negativos e, portanto, o enfraquecimento da dinâmica dos lucros é muito elevado. Então é difícil, eu acho, ser otimista demais”, disse ele.

Entretanto, o mercado de ações mostrou que existe um elemento para o qual “não se importa menos com as taxas de juro”, acrescentou Girod, uma vez que as grandes tecnologias se recuperaram durante os meses de taxas máximas – o que a sabedoria convencional afirma que deveria prejudicar o crescimento e as ações tecnológicas. Isso manterá eventos como os ganhos da Nvidia como os principais a serem observados, de acordo com Girod.

Nos Estados Unidos, continuou Foley, “o resultado das eleições nos EUA terá implicações para o Fed. Se Trump vencer, ele poderia usar uma ordem executiva para aumentar as tarifas com bastante rapidez, o que estimularia o risco de inflação e poderia encurtar o ciclo de flexibilização do Fed”.

O Rabobank prevê atualmente quatro cortes nas taxas da Fed entre setembro e janeiro e depois uma manutenção durante o resto de 2025, proporcionando ao dólar americano o potencial para se fortalecer na primavera.

“A influência do BOE provavelmente permanecerá limitada pela inflação do setor de serviços, que é uma função da inflação salarial. Isso poderia limitar o ritmo dos cortes nas taxas do BOE a uma vez por trimestre”, acrescentou Foley.