Nada como ir a uma das maiores conferências de pesquisa do mundo e deixar todos desanimados em relação ao seu setor. Esse foi o caso desde o momento em que cheguei à conferência anual de saúde do JPMorgan em São Francisco, na segunda-feira, até o momento em que encerrei minha viagem pela Costa Oeste, na quarta-feira. Parecia mais um velório do que uma conversa estimulante da indústria – algo que acontece quando a sala está cheia de pessoas cujas ações estão perto dos mínimos de 52 semanas, enquanto muitas das empresas de tecnologia da cidade anfitriã estão batendo no teto dos máximos anuais . Isso é o que acontece quando você é o gambá farmacêutico cercado pela festa tecnológica. Quero dar a vocês uma visão dos bastidores de uma conferência que se tornou mais uma maratona de negócios do que um verdadeiro show de cães e pôneis. É uma conferência tão importante que coloquei Lisa Gill, que lidera a equipe de pesquisa em saúde do JPMorgan, no “Mad Money” para descrever o que ela esperava ouvir. Uma prévia. Não gosto de colocar analistas no programa. É um programa dirigido por CEOs, não um programa para analistas, porque acredito que não deve haver nenhum filtro entre as empresas e você. Por que deveria haver? Você precisa se decidir, não quero que alguém seja pago para fazer isso por você. A conferência é gigantesca. Há milhares de pessoas lá: analistas, gestores de fundos de hedge, CEOs, relações públicas, banqueiros, advogados – todos que você precisa para fechar um negócio, e é exatamente isso que acontece. Todos os anos. Gill se gabou disso no programa, falando sobre como uma grande porcentagem dos negócios começa na conferência. Por que não? Todo mundo está lá. Você vê pessoas de empresas nas quais está interessado. Você se aproxima. Você fala sobre pontos em comum. Continue a partir daí. Quando ouvi isso pela primeira vez, há uma década, não acreditei. Mas já faço esta peregrinação há vários anos e posso dizer-vos que é a verdade. Os negócios não só começam aqui, como terminam aqui. Tenho visto aquisições após aquisições se concretizarem. Aqui estão algumas das impressões e observações da reunião de viagem deste ano. Pense neles como conclusões para informar suas decisões de investimento nos próximos dias e meses. 1. Uma nuvem negra paira sobre a indústria. Nos anos anteriores houve uma alegria na conferência. Este ano, o grande número de policiais que você viu desde o momento em que chegou lá foi um lembrete de que um proeminente executivo do UnitedHealth Group, Brian Thompson, foi assassinado no início de dezembro na conferência anual de investidores da seguradora. A tristeza encontrou você na porta. Não haveria apresentadores proeminentes de assistência gerenciada este ano. Mais seguro para todos. Eu tinha uma lista completa de executivos para entrevistar desde o início. CEOs da Medtronic, Boston Scientific, Cardinal Health, Merck, Biohaven, Abbott Labs, bem como diversas sessões não oficiais com outros líderes de empresas — algumas privadas, outras públicas. A CNBC tinha uma instalação improvisada extraordinária na cafeteria de um hotel, mas antes do assassinato tínhamos um estúdio completo, destinado a ser proeminente. Não há necessidade de ser proeminente agora. 2. Existem muitas desculpas para o mau desempenho… Já conheço a maioria desses CEOs e gostamos da companhia um do outro. Todos nós brincamos sobre o quão mal o grupo está indo. A lista de desculpas chega a metade do meu braço, mas deixe-me vomitar algumas: uma economia que simplesmente não desiste. Uma economia que, se desacelerasse, seria saudada com cortes nas taxas de juro, o que levaria o dinheiro para os ciclos cíclicos. A escolha do presidente eleito Donald Trump para secretário de Saúde e Serviços Humanos não acredita na base de tantas pesquisas: as vacinas. Um grupo de empresas sem nada de revelador a oferecer. Uma administração de saída que foi incrivelmente hostil ao grupo e foi capaz de realizar o impensável: aprovar legislação que permitisse ao Medicare negociar preços, através da Lei de Redução da Inflação – algo que na verdade é deflacionário. Uma nova administração que parece igualmente hostil. A sensação de que o assassinato de Thompson teve muito a ver com um grupo que não tem permissão para se alardear sem chamar atenção desnecessária para si mesmo. 3. … mas também com muitos pontos positivos. Depois que você se encontrou cara a cara com os executivos, houve um sólido show-and-tell. A Boston Scientific está esmagando ela e seus concorrentes na fibrilação atrial (AFib). A Medtronic está cronicamente subvalorizada, algo que na verdade mudou para melhor com o passar da semana. A Cardinal Health tem valor e não é apenas um intermediário odiado (como Cencora e McKesson). A franquia de câncer Keytruda da Merck vale muito mais do que você pensa. O medicamento para esquizofrenia de Bristol Meyer, Cobenfy, está funcionando e os roteiros são mais fortes do que você pensa. Enquanto isso, a aquisição da Intra-Cellular pela Johnson & Johnson por US$ 14 bilhões para sua franquia de sistema nervoso central destinada a tratar as mesmas doenças não é tão eficaz (ai!). A Abbott Labs vai vencer o grande litígio envolvendo sua fórmula infantil especial, que deverá acrescentar dez dólares ao estoque. 4. Isso inclui novos produtos inovadores. Depois de se afastar das ações, você fica animado com o que está acontecendo. Muita ciência, incluindo medicina potencialmente personalizada para cancros difíceis de vencer. Muitas soluções de saúde, incluindo Lingo biovestível para consumidores da Abbott Labs. O sistema de monitoramento de glicose foi um sucesso na CES no início deste mês e fornece uma leitura de como está o seu corpo a partir de um dispositivo do tamanho de um quarto. É muito melhor do que o que você obtém com o Apple Watch que deve mover a agulha. 5. Até eu participei do acordo (mais ou menos). Compramos mais ações da Bristol-Myers Squibb esta semana devido ao quão incrível o Cobenfy pode ser para o que equivale a uma epidemia de esquizofrenia. O medicamento, que foi aprovado no final do ano passado, pode ser tão eficaz que até disse ao prefeito de São Francisco, Daniel Lurie, que ele deveria ligar para o CEO da Bristol, Chris Boerner, e descobrir uma maneira de levar o medicamento para muitos dos desabrigados da cidade, já que eles estão repletos desta doença horrenda. Ei, eu fiz meu próprio acordo, talvez santo. 6. Medicamentos para perda de peso são o assunto da cidade… A droga milagrosa que ainda faz todo mundo falar é a franquia GLP-1 de propriedade da Eli Lilly, seu popular tratamento para perda de peso Zepbound e o medicamento para diabetes tipo 2 Mounjaro. (Não conheci nem vi a rival Novo Nordisk, que fabrica os medicamentos GLP-1 Ozempic e Wegovy). O CEO da Lilly, David Ricks, anunciou previamente o seu trimestre, que foi mais fraco do que o esperado, mas deu uma perspectiva mais forte do que o esperado. A dicotomia era gritante quando as ações foram derrotadas pelo déficit do quarto trimestre, mas, em um mercado altista, teriam disparado de 50 a 60 pontos. Sim, teria sido ótimo. Outro ponto positivo: a administração Biden revelou na sexta-feira os próximos 15 medicamentos prescritos, incluindo o Ozempic, que estarão sujeitos a negociações de preços entre os fabricantes e o Medicare. Isso é um grande problema, considerando que se falava que talvez o Medicare não cobrisse de forma alguma os medicamentos para perda de peso. 7. … mas ainda são uma importante fonte de debate. A verdadeira questão girava em torno do aumento potencial de adultos nos EUA que usam medicamentos para perder peso para 12%, a partir da estimativa atual de 8%. Os usuários que desejam permanecer magros teriam que pagar do próprio bolso, mas aqueles com comorbidades seriam cobertos por qualquer seguradora. Essa é outra razão pela qual a confiança mantém a Eli Lilly, que agora parece uma ação falida. O grande número de ensaios para todos os tipos de coisas sobre as quais não se falou – articulações, cancro, demência e alcoolismo, entre outros – poderia aumentar ainda mais essa percentagem. Claro, havia muitas pessoas falando sobre como isso poderia levar “o sistema” à falência, com outros alegando que poderia ter economizado milhões. Todos tinham uma opinião, embora eu pudesse sentir que ninguém sabia de nada – principalmente porque RFK Jr. acredita na dieta, nos exercícios e no fim da junk food como forma de perder peso, como se a obesidade fosse uma escolha e não uma doença . 8. Continuamos com a Eli Lilly. Tive a sensação definitiva de que as ações da Lilly estão subvalorizadas por causa dos testes em andamento para tantas doenças. Mas as ações lançaram uma sombra sobre a realidade da situação, mais uma vez um fenómeno de mercado em baixa. Seria tão fácil expulsar este da confiança para obter um ganho enorme. Mas sou teimoso e quero recomprar a quantidade substancial de ações que vendemos. O CEO Ricks é fantástico. Sua confiança é palpável. Ele admite que estragou o lançamento dos GLP-1. Muito poucos CEOs alguma vez se surpreenderiam. Ele sabe que o tamanho da procura e a forma complicada como foram distribuídos através dos intermediários, principalmente Mckesson, eram um problema. Não ajudou o fato de a Hims & Hers e outras empresas terem sido autorizadas a fabricar e lucrar com versões falsificadas dos medicamentos quando havia escassez na Lilly (o FDA determinou em dezembro que não há mais escassez e esses manipuladores têm encerrar as operações nos próximos dois meses). É uma bagunça total. Acho que tudo estará resolvido em 2025, por isso as estimativas serão baixas. A Lilly está gastando US$ 20 bilhões para criar espaço de produção. Essa é uma enorme vantagem competitiva. Não se esqueça do resto do mundo. Lilly não. Os números podem diminuir o que as pessoas esperam. 9. Cardinal e Abbott deveriam ser superiores. Fiquei impressionado com a forma como o negócio de produção de medicamentos genéricos da Cardinal pode ser gigantesco e não está incluído no preço das ações, que são negociadas mais como um distribuidor de margens baixas do que como um fabricante. A Abbott está particularmente magoada porque o mercado está tratando todos os litígios como se fossem iguais e isso significa que as ações desta excelente empresa são retidas pelo temido análogo do pó de talco da Johnson & Johnson, mesmo que isso acabe sendo resolvido por menos do que o esperado por Wall Rua. (O acordo proposto de 8 mil milhões de dólares pela empresa poria fim a dezenas de milhares de processos judiciais alegando que o seu talco para bebés e outros produtos de talco causavam cancro.) Muitos estão preocupados com a perda de exclusividade de tantos medicamentos, que o abismo de patentes é demasiado grande. Não compartilho desse pessimismo. 10. As oportunidades são abundantes. Os executivos são um grupo cerebral. Eles sabem que estão em desvantagem. Eles já estiveram lá muitas vezes. Eles estão preparados para lidar com isso, mesmo quando o maior imprevisto, é claro, é o próprio Trump. Ele é pró-negócios de verdade? A indústria farmacêutica é um negócio real para ele? Será que ele está falando sério quando diz que os intermediários levam mais do que deveriam? É certamente verdade, pelo que posso dizer, e Rob Davis, o modesto CEO da Merck, está disposto a denunciá-los. Há muito rancor aí e parece insustentável se o Congresso examinar a situação a pedido das grandes empresas farmacêuticas. Eu conheço a reputação desses executivos. Eles são apenas vendedores. Eles não desenvolvem nada. Eles têm muitos cientistas. Vejo isso de perto porque estou desenvolvendo um medicamento com Biohaven que ainda não foi anunciado. Muitos cientistas naquela empresa. Mas são os primeiros a admitir que vêem tantas oportunidades nesta conferência – quem pode resistir? Afinal, não está tudo à venda? (Veja aqui uma lista completa das ações do Charitable Trust de Jim Cramer.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
Dave Ricks, presidente e CEO da Eli Lilly and Company, fala ao Economic Club of New York na cidade de Nova York, EUA, em 12 de março de 2024.
Mike Segar | Reuters
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