China se prepara para uma grande semana enquanto os mercados aguardam as eleições nos EUA e detalhes de estímulo

PEQUIM — A dimensão dos tão esperados planos de estímulo da China dependerá provavelmente do resultado das eleições presidenciais dos EUA, disseram analistas.

Os investidores esperam que Pequim anuncie detalhes sobre o apoio fiscal na sexta-feira. É nessa altura que a comissão permanente da Assembleia Popular Nacional – o parlamento da China – deverá encerrar uma reunião de cinco dias. A mesma reunião do ano passado supervisionou um raro aumento no défice fiscal.

Este ano, o momento da reunião significa que quaisquer detalhes serão divulgados poucos dias depois de os EUA elegerem o candidato republicano. Donald Trump ou rival democrata Kamala Harris como o próximo presidente. As pesquisas estão programadas para encerrar na noite de terça-feira, horário local.

“O tamanho do pacote de estímulo fiscal da China seria cerca de 10 a 20% maior sob uma vitória de Trump do que sob o cenário de uma vitória de Harris”, disse Ting Lu, economista-chefe para China da Nomura, em nota na semana passada.

Ele advertiu que a maioria dos desafios da China são internos, embora haja algum impacto no resultado das eleições nos EUA.

Trump ameaçou aumentar tarifas sobre as importações dos EUA da China em 60% – ou supostamente até 200% em um cenário extremo. Harris, atualmente vice-presidente, ainda não sinalizou um grande afastamento da abordagem da administração Biden de restringir o acesso da China à tecnologia avançada.

Mais tarifas afetariam as exportações da China, um ponto positivo numa economia que enfrenta uma crise imobiliária e uma procura morna dos consumidores.

O aumento das restrições comerciais exigiria que a China dependesse mais da procura interna para impulsionar o crescimento, disse Zhu Bin, economista-chefe da Nanhua Futures, numa apresentação de vídeo na semana passada. Isso está de acordo com uma tradução da CNBC de seus comentários em mandarim.

“Sem dúvida, podemos ter certeza de uma coisa: se Trump vencer as eleições, o estímulo interno da China será apenas maior, e não menor”, ​​disse Zhu. Ele espera que Trump tenha maiores chances de vitória, o que, segundo ele, aumentaria a pressão descendente sobre o yuan chinês em relação ao dólar americano.

Debate entre analistas políticos se as relações da China com os EUA seriam melhores sob Trump ou Harris.

“Acho que neste momento, provavelmente do ponto de vista da China, um potencial presidente Harris [makes it] mais fácil esperar quais políticas provavelmente virão”, disse Liqian Ren, líder de investimento quantitativo da WisdomTree.

Isso não significa que Pequim irá embarcar num apoio em larga escala. As autoridades chinesas estão “limitadas pela concorrência EUA-China, por isso a prioridade número um é ser capaz de atualizar a tecnologia em todos os níveis”, disse ela. “Acho que, enquanto esse for o seu objetivo, a disposição do governo para estimular ainda será morna.”

Ren espera que a escala do estímulo seja determinada não por quem vencer as eleições, mas pela reação do mercado de ações.

A volatilidade do mercado na China, mas não nos Estados Unidos, provavelmente fará com que “a China se sinta mais obrigada a combater esta volatilidade”, disse ela. Em contraste com há três ou quatro anos, disse Ren, a volatilidade do mercado de ações chinês tem hoje um impacto maior na confiança económica.

As ações chinesas moderaram os seus ganhos nas últimas semanas, após terem subido no final de setembro. Presidente chinês Xi Jinping em 26 de setembro liderou uma reunião de alto nível apelando ao reforço do apoio à política fiscal e monetária e à travagem do declínio do sector imobiliário.

Enquanto o Banco Popular da China reduziu as taxas de juro, o Ministério das Finanças ainda não divulgou detalhes sobre o estímulo fiscal amplamente esperado. O Ministro das Finanças, Lan Fo’an, no mês passado sugeriu um aumento no déficite indicou que quaisquer alterações precisariam passar por um processo de aprovação antes de serem anunciadas.

Quão grande？

As previsões dos analistas para a emissão adicional de dívida variam. A China está considerando mais de 10 trilhões de yuans em emissão de dívida ao longo de alguns anosinformou a Reuters na terça-feira, citando fontes.

As autoridades chinesas podem não anunciar um número específico, mas se o fizerem, deverá ser superior a 4 biliões de yuans, dado que foi o montante emitido na sequência da crise financeira de 2008, disse Zong Liang, investigador-chefe do Banco da China. Ele espera que o déficit possa ser ampliado para além de 4%.

O governo chinês estabeleceu uma meta de défice de 3% para este ano, depois de aumentá-la para 3,8% no final do ano passado.

Ren, do WisdomTree, disse que sua análise de declarações oficiais, relatórios da mídia e notas de investimento revelou que as expectativas de estímulo são inerentemente as mesmas. Quer sejam 10 trilhões de yuans em três a cinco anos, ou 2 trilhões de yuans em um ano, a média é de cerca de 2 trilhões de yuans em apoio por ano, ressaltou ela.

Consumo ainda em questão

“Acho que as pessoas agora estão se concentrando muito no número principal”, disse Ren. “Mas eles estão faltando [how] o governo local, eles estão fazendo muitas coisas que são realmente contrárias[ing] estímulo.”

Ela observou como as autoridades locais aplicaram a cobrança de impostos de forma tão rigorosa em algumas áreas que desencorajaram a actividade empresarial. Apesar de algum apoio do governo central, disse ela, espera que “provavelmente demore algum tempo” até que as autoridades locais “sintam que têm dinheiro para gastar”.

Dezenas de empresas na China divulgaram este ano em registros na bolsa de valores que receberam avisos das autoridades locais para pagar impostos vinculados a operações já em 1994. Os governos locais já dependiam da venda de terrenos a promotores imobiliários para obter receitas.

O Ministério das Finanças enfatizou o seu foco na lidar com a dívida do governo local problemas. Os analistas apontaram como é provável que estímulos adicionais também sejam direcionados aos bancos, e não a doações diretas aos consumidores.

O estímulo ao consumo pode vir mais do apoio imobiliário nesta fase, disseram analistas do Citi em relatório divulgado na sexta-feira. “Dito isto, acreditamos que um apoio mais decisivo ao consumo ainda pode ser uma opção realista em cenários tarifários mais adversos.”