A controladora da 7-Eleven rejeita proposta de aquisição, diz que a oferta ‘subvaloriza grosseiramente’ a empresa

A Seven & i Holdings rejeitou uma oferta de aquisição da operadora canadense de lojas de conveniência Alimentation Couche-Tard, dizendo que a oferta “não é do melhor interesse” de seus acionistas e partes interessadas.

Em um arquivamento à Bolsa de Valores de Tóquio, o proprietário da 7-Eleven revelou que Couche-Tard havia oferecido adquirir todas as ações em circulação da Seven & i por US$ 14,86 por ação.

Stephen Dacus, presidente do comitê especial que Seven & i formaram para avaliar a proposta de Couche-Tard, disse que a proposta foi “oportunisticamente oportuna e subestima grosseiramente nosso caminho autônomo e os caminhos adicionais acionáveis ​​que vemos para realizar e liberar valor para os acionistas no próximo – a médio prazo.”

Em abril, a Seven & i anunciou um plano de reestruturação para a empresa, com o objetivo de aumentar a presença global da 7-Eleven, bem como de alienar o seu negócio de supermercados com baixo desempenho.

Dacus escreveu que mesmo que a Couche-Tard aumente a sua oferta “muito significativamente”, a proposta não considera os “múltiplos e significativos desafios” que a aquisição enfrentaria por parte das agências anticoncorrenciais dos EUA.

“Além de sua simples afirmação de que você não acredita que uma combinação teria um impacto injusto no cenário competitivo e que você ‘consideraria’ potenciais desinvestimentos, você não forneceu nenhuma indicação de sua opinião sobre o nível de desinvestimentos que seriam necessários ou como eles seriam efetuados”, escreveu ele em uma carta que parecia ter sido endereçada ao presidente da ACT, Alain Bouchard, e publicada no arquivo da Bolsa de Valores de Tóquio.

Ele também destacou que a proposta Couche-Tard não indicava nenhum cronograma para eliminar obstáculos regulatórios ou se a empresa estava “preparada para assumir todos medidas necessárias para obter autorização regulatória, inclusive por meio de litígio com o governo.”

Dacus disse que a Seven & i está aberta a considerar sinceramente propostas que sejam do melhor interesse das partes interessadas e acionistas da empresa, mas alertou que também resistirá a propostas que “privem nossos acionistas do valor intrínseco da empresa ou que não abordem especificamente questões regulatórias muito reais preocupações.”

Acionista fala

Falando ao “Squawk Box Asia” da CNBC pouco antes de a resposta ser apresentada na sexta-feira, Ben Herrick, gerente associado de portfólio da Artisan Partners, disse que a oferta Couche-Tard “destaca o fato de que esta equipe de gestão e o conselho não fizeram todos os coisas ao seu alcance para aumentar o valor corporativo desta organização.”

Artisan Partners é um fundo norte-americano que detém uma participação de pouco mais de 1% na Seven & i. Em agosto, a empresa teria instado a Seven & i Holdings a “considerar seriamente” a oferta de compra e solicitar ofertas para as subsidiárias japonesas da empresa “o mais rápido possível”.

Herrick explicou que Artisan pediu à Seven & i que considerasse a oferta porque o fundo sente que a alocação de capital no exterior foi negligenciada.

Ele disse que o negócio de lojas de conveniência japonesas da Seven & i não precisa de muitas mudanças, mas disse que há uma “enorme oportunidade” em licenciados internacionais que operam fora dos Estados Unidos.

“Você tem mais de 50.000 lojas, ou cerca de 50.000 lojas que estão gerando cerca de US$ 100 milhões ou pouco mais de US$ 100 milhões de lucro operacional para a empresa. Então acho que há uma grande incompatibilidade aí”, disse ele.

Herrick também acha que a Seven & i tem demorado a adotar mudanças devido à supervisão e contabilidade insuficientes.

“Nós realmente precisamos que a empresa implemente seu plano em um ritmo mais rápido aqui. Então [Seven and i President Ryuichi] Isaka apresentou seu plano de 100 dias em 2016 para reformar [general merchandise store] Ito-Yokado. E estamos nos aproximando do dia 3.000 aqui. Portanto, não creio que a velocidade tenha sido uma grande parte desta cultura e que isso precise mudar”, disse ele.

Na segunda-feira, Richard Kaye, gestor de carteiras do grupo independente de gestão de ativos Comgest, discordou numa entrevista no “Squawk Box Asia”, dizendo: “Não creio que haja motivos para uma reforma radical ser feita por um adquirente estrangeiro”.

A empresa está fazendo um “trabalho fenomenal” em termos de logística e inovação de produtos, e “acho que é muito difícil presumir que isso poderia ser feito muito melhor”, acrescentou.