As ações francesas deverão sofrer ainda mais com o risco político nas próximas semanas e meses, mas o impacto concentrar-se-á em determinadas áreas, de acordo com estrategas da Goldman Sachs.
As ações de primeira linha do índice CAC 40 de Paris registraram na semana passada seu pior desempenho desde março de 2022, caindo mais de 6% enquanto o país era abalado pela declaração surpresa de eleições antecipadas.
Os mercados ficaram instantaneamente assustados com a perspectiva de vitória da extrema-direita Reunião Nacional nas eleições legislativas de 30 de Junho e 7 de Julho, e com o potencial para uma política fiscal populista, medidas visando os bancos e uma “crise financeira ao estilo de Liz Truss”.
Juntamente com uma liquidação de acções, os custos dos empréstimos subiram e o diferencial entre os rendimentos das obrigações francesas e alemãs a 10 anos aumentou 25 pontos base.
Os estrategistas do Goldman esperam que esse spread permaneça amplo nas próximas semanas.
“Isso provavelmente manteria a pressão sobre as ações domésticas francesas, especialmente sobre os bancos, que são altamente sensíveis aos spreads soberanos”, disseram os estrategistas do Goldman em uma nota de pesquisa publicada na sexta-feira.
Grandes nomes nacionais franceses incluem cadeia de supermercados Carrefourempresa de construção Vinci e utilidade Engenheiroenquanto seus gigantes de orientação internacional incluem nomes como LVMH, L’Oréal e Remy Cointreau.
No curto prazo, o Goldman aconselha a olhar para sectores defensivos, como os cuidados de saúde, num contexto de elevada incerteza política.
Uma vitória no Rally Nacional provavelmente prejudicaria ainda mais as ações domésticas francesas, disse o banco de investimento, embora no longo prazo o partido possa se mostrar mais favorável aos negócios do que o esperado se continuar focado em garantir a vitória de um candidato nas eleições presidenciais de 2027.
Há também a perspectiva de um parlamento suspenso e de um impasse político, acrescentou, o que “reduziria a probabilidade de uma reacção violenta do mercado”, mas seria consistente com spreads soberanos mais amplos, afectando continuamente acções nacionais expostas específicas.
Exposição CAC 40
O CAC 40 como um todo tem apenas cerca de 20% de exposição francesa, de acordo com Sharon Bell, estrategista sênior de ações do Goldman.
“Agora, isso não é zero exposição francesa, e as pessoas obviamente estão adicionando um prêmio de risco extra à França neste momento, dadas as próximas eleições”, disse Bell ao “Squawk Box Europe” da CNBC na segunda-feira.
“Este é um mercado que também teve um bom desempenho nos últimos anos, algumas das empresas são bastante valorizadas… 80% fora da França, muitas delas ganham dólares”, acrescentou ela.
“Acho que foi uma reação um tanto instintiva vender todas as ações francesas, e argumentaríamos que as mais vulneráveis são as de pequena capitalização e os nomes nacionais franceses.”
Numa visão mais ampla, uma maior percepção do risco político na Europa contribui para a disparidade de avaliação da região em relação aos EUA, acrescentou.
“Quando falo com clientes globais – clientes da Ásia, clientes dos EUA – sobre investir na Europa, uma das primeiras coisas que surge é o risco político… Penso definitivamente que o fosso entre a Europa e os EUA não vai diminuir, é pode estreitar um pouco, que é a nossa visão, mas não fechará por causa de alguns desses riscos”, disse Bell.
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