Imigrantes ajudam a manter alto o crescimento do emprego à medida que a inflação esfria

A imigração – tanto autorizada como não autorizada – ajudou o mercado de trabalho dos EUA a manter uma corrida intensa nos últimos meses sem reacender a inflação, dizem economistas e analistas. O efeito tem sido uma situação favorável, embora incerta, para o presidente Joe Biden antes das eleições de novembro.

Um relatório de grande sucesso sobre empregos em maio mostrou que a economia dos EUA criou 272 mil empregos no mês passado, bem acima da previsão do Dow Jones de 190 mil. Entretanto, o Bureau of Labor Statistics informou na semana passada que os preços ao consumidor em Maio permaneceram inalterados, e até caíram ligeiramente numa base anual.

Esta dinâmica – um mercado de trabalho em aquecimento e uma inflação em arrefecimento – é, em parte, o resultado do aumento dos fluxos de imigrantes.

“Os imigrantes recentes fluíram desproporcionalmente para as partes da força de trabalho que eram particularmente restritas em 2022, contribuindo para a oferta de mão-de-obra em locais onde era mais necessária”, escreveram analistas da Goldman Sachs numa nota aos clientes em Maio.

O relatório de emprego de Maio concluiu que os sectores da saúde, governo e lazer e hotelaria registaram o maior crescimento.

“O aumento da imigração coloca muitos desafios às comunidades em todo o país, mas surgiu num momento muito fortuito para ajudar a aliviar a pressão do mercado de trabalho, quando o Fed estava a trabalhar arduamente para o fazer através de aumentos das taxas de juro”, disse o economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi. disse à CNBC.

Normalmente, um mercado de trabalho aquecido anda numa corda bamba que pode facilmente colapsar numa inflação reaquecida.

Isto porque maiores ganhos de emprego correm o risco de esgotar a oferta de trabalho. Isto obriga as empresas a aumentar os salários para competir pelos trabalhadores, o que aumenta os custos dos produtores e eventualmente se repercute em preços ao consumidor mais elevados e em inflação.

Mas os recentes aumentos na imigração na fronteira sul e noutros locais dos EUA ajudaram a manter a reserva de mão-de-obra cheia, mesmo com o ritmo de crescimento do emprego.

“Vimos a oferta de mão-de-obra aumentar bastante, através da imigração, através da recuperação da participação”, disse o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na quarta-feira passada, na conferência de imprensa do banco central, após a sua amplamente esperada decisão de manter as taxas de juro estáveis.

Zandi também atribuiu à imigração o mérito de ajudar os Estados Unidos a manter um PIB positivo. “Isso reduziu a necessidade de mais aumentos das taxas e provavelmente foi fundamental para garantir que a economia evitasse uma recessão”, disse ele.

Embora os críticos de Biden tenham se concentrado nas responsabilidades políticas de alto perfil da crise humanitária causada pelos picos de migração no fronteira sul, o quadro que os economistas pintam da imigração é muito diferente.

Nos últimos anos, os maiores fluxos de imigração duplicaram efectivamente o número de novos empregos que a economia dos EUA é capaz de absorver todos os meses sem sobreaquecimento, afirma uma análise de Março do Instituição Brookings encontrado.

Antes da pandemia, os analistas do Congresso previam que, em 2024, o mercado de trabalho dos EUA seria capaz de absorver entre 60.000 e 100.000 novos empregos por mês sem provocar um pico de inflação.

Com base neste modelo, os 272 mil empregos criados na economia dos EUA em Maio teriam disparado o alarme.

Mas os investigadores do Brookings recalcularam as estimativas do governo – desta vez, tendo em conta o impacto dos imigrantes na mão-de-obra. Eles descobriram que, com a imigração, o mercado de trabalho dos EUA em 2024 poderia absorver com segurança entre 160.000 e 200.000 ganhos mensais de emprego.

Pelos números do Brookings, os dados de emprego de Maio ainda seriam demasiado quentes para serem confortáveis, assim como o aumento mensal de 0,4% no rendimento médio por hora em relação a Abril.

Mas a diferença entre o número de empregos que estão a ser criados e o número máximo que a economia dos EUA pode absorver sem desencadear a inflação é muito menor do que poderia ter sido sem os recentes influxos de imigrantes.

Biden citou tanto o relatório de empregos de maio quanto o IPC estável como prova do que ele chama de “grande retorno americano”.

“Sob minha supervisão, mais 15,6 milhões de americanos têm a dignidade e o respeito que acompanham um emprego”, disse Biden em um comunicado em 7 de junho. “O desemprego está em ou abaixo de 4% há 30 meses – o período mais longo em 50 anos. “

Foi a mais recente iteração da campanha otimista de Biden aos eleitores sobre a economia dos EUA.

Para a Casa Branca, este é um argumento crítico a ser apresentado pelo presidente, parte de uma batalha mais ampla para mudar a percepção entre alguns americanos de que Biden é o culpado pelo elevado custo de vida.

A recente acção executiva de Biden para aumentar as restrições aos requerentes de asilo pode ameaçar o dinamismo económico que a imigração está a proporcionar. Mas essa política ainda está funcionando através da implementação falhas e desafios jurídicos, atrasando o seu impacto total.

Enquanto isso, o ex-presidente republicano Donald Trump prometeu que, se for eleito para outro mandato, realizar deportações em massa de entre 15 e 20 milhões de imigrantes que vivem nos Estados Unidos sem autorização.

É difícil quantificar o enorme impacto que a política de Trump teria na economia dos EUA se sobrevivesse aos desafios legais e fosse realmente implementada.

No curto prazo, contudo, os analistas acreditam que o mercado de trabalho recuperou o suficiente da pandemia para resistir a um potencial declínio na imigração, embora isso ainda pudesse ter impacto nos níveis de produtividade dos EUA.

“Com o mercado de trabalho agora em melhor equilíbrio… flutuações moderadas na imigração deverão ter pouco impacto no crescimento agregado dos salários e na inflação”, escreveram analistas do Goldman Sachs num relatório de Maio.

“Os níveis de imigração continuarão, no entanto, a afectar mecanicamente a economia real, nomeadamente o emprego potencial e o crescimento do PIB”, escreveram.