As altas taxas de juros têm sido uma bênção para os americanos que detêm dinheiro, mas muitos em Wall Street alertam os investidores para começarem a pensar no futuro. As pessoas têm se acumulado em veículos de dinheiro, como fundos do mercado monetário e certificados de depósito, desde que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros. Na verdade, o total de ativos de fundos do mercado monetário atingiu um recorde de US$ 6,12 trilhões na semana encerrada na quarta-feira, de acordo com o Investment Company Institute. As taxas de juros parecem permanecer mais altas por mais tempo, com o Federal Reserve projetando na quarta-feira apenas um corte nas taxas este ano. Os investidores podem ficar tentados a permanecer em instrumentos de curto prazo para obter rendimentos mais elevados – o Crane 100 Money Fund Index tem um rendimento anualizado de 7 dias de 5,12% – mas permanecer assim apresenta risco de reinvestimento. “Se os rendimentos de curto prazo caírem no futuro, o que é provável com cortes nas taxas do Fed no horizonte, então esses rendimentos superiores a 5% não estarão disponíveis quando chegar a hora de reinvestir os fundos”, disse Jones, estrategista-chefe de renda fixa da o Schwab Center for Financial Research, em sua perspectiva de renda fixa para o meio do ano na semana passada. Em vez disso, os investidores que procuram garantir rendimentos acima de 5% por um período mais longo podem escolher títulos corporativos com grau de investimento ou títulos garantidos por hipotecas de agências governamentais, acrescentou ela. Os MBS da agência têm duração de cerca de seis anos, de acordo com o Índice Bloomberg US MBS de 3 de junho, observou Jones. A duração é uma medida da sensibilidade do preço de um título às flutuações nas taxas de juros. Títulos com maior duração também tendem a ter vencimentos mais longos. Além disso, o rendimento do cupom da agência MBS está em aproximadamente 5,7%, um nível que é “atraente para um setor líquido e de alta qualidade”, de acordo com Leslie Falconio, chefe de estratégia de renda fixa tributável do escritório principal de investimentos do UBS Americas, Turning para hipotecas residenciais para rendimento Agência MBS fazem parte do setor geral de títulos garantidos por hipotecas residenciais. Os RMBS são obrigações de dívida criadas a partir de um conjunto de hipotecas e os seus fluxos de caixa estão vinculados aos juros e pagamentos desses empréstimos. As agências MBS são apoiadas pelo governo e emitidas pelas agências Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae. O Wells Fargo também acredita que é hora de começar a transferir dinheiro do caixa pela média do custo em dólar – ou adicionar exposição ao longo do tempo – para alguns ativos de maior duração, disse Luis Alvarado, estrategista global de renda fixa do Wells Fargo Investment Institute. Neste momento, o sector de títulos garantidos por hipotecas residenciais parece atraente devido ao seu valor relativo em comparação com obrigações empresariais com classificação de investimento, disse ele. A empresa atualizou recentemente o setor titularizado, incluindo RMBS, para favorável, de neutro, e rebaixou a classificação dos títulos do Tesouro para neutro, de favorável. Os investidores podem obter exposição ao MBS através de fundos negociados em bolsa. Alvarado gosta especificamente de alta qualidade em RMBS, incluindo hipotecas de agências e não agências. Embora se espere que a oferta permaneça estável, ele espera que a procura cresça por parte dos bancos à medida que o crescimento dos seus empréstimos diminui. “Acreditamos que as hipotecas (RMBS) serão um grande receptor de fluxos porque ainda proporcionam alta qualidade de crédito, muita liquidez e uma vantagem relativa para as empresas IG, especialmente em diferenciais de spread”, disse ele. O UBS também gosta de títulos garantidos por hipotecas de agências no momento. A volatilidade das taxas de juro do ano passado pesou sobre o sector, fazendo-o ficar atrás dos seus homólogos empresariais, disse Falconio. Isso fez com que fossem baratos em comparação com os títulos corporativos BBB, observou ela. O escritório principal de investimentos do UBS America está antecipando uma aterrissagem suave e dois cortes nas taxas do Federal Reserve este ano, mas Falconio disse que não importa necessariamente se será um ou dois. “Só precisamos que eles a) reduzam este ano eb) garantam que a probabilidade de um aumento esteja praticamente fora de questão – e está”, disse ela. A agência MBS também tem classificação AAA, ressaltou ela. “Essa classe de ativos terá um desempenho muito bom daqui para frente”, disse Falconio. “Corporações [spreads] estão apertados… é uma classe de ativos de alta qualidade que você está ganhando 5,7[%] rendimento, e os spreads estão quase um desvio padrão baratos para o cupom atual”, acrescentou ela. “E estamos na parte do ciclo em que o Fed vai começar a girar para um corte – e isso vai ajudar o setor também.”
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