Ritmo mais lento à frente para cortes de taxas

Autoridades do Federal Reserve, em sua reunião de dezembro, expressaram preocupação com a inflação e o impacto que as políticas do presidente eleito, Donald Trump, poderiam ter, indicando que avançariam mais lentamente nos cortes das taxas de juros devido à incerteza, mostrou a ata divulgada na quarta-feira.

Sem chamar Trump pelo nome, o resumo da reunião incluía pelo menos quatro menções sobre o efeito que as mudanças na política de imigração e comércio poderiam ter na economia dos EUA.

Desde a vitória eleitoral de Trump em Novembro, ele sinalizou planos para tarifas agressivas e punitivas sobre a China, o México e o Canadá, bem como sobre outros parceiros comerciais dos EUA. Além disso, pretende prosseguir com mais desregulamentação e deportações em massa.

No entanto, a extensão de quais serão as ações de Trump e especificamente como serão dirigidas cria uma faixa de ambiguidade sobre o que está por vir, o que os membros do Comité Federal de Mercado Aberto disseram que exigiria cautela.

“Quase todos os participantes julgaram que os riscos ascendentes para as perspectivas de inflação aumentaram”, dizia a ata. “Como razões para este julgamento, os participantes citaram leituras recentes mais fortes do que o esperado sobre a inflação e os prováveis ​​efeitos de potenciais mudanças na política comercial e de imigração.”

Os membros do FOMC votaram pela redução da taxa de juro de referência do banco central para um intervalo alvo de 4,25%-4,5%.

No entanto, também reduziram as suas perspectivas de cortes esperados em 2025 para duas, de quatro na estimativa anterior na reunião de Setembro, assumindo incrementos de um quarto de ponto. O Fed cortou um ponto inteiro na taxa básica desde setembro, e preços atuais de mercado está indicando apenas mais um ou dois movimentos de queda este ano.

A acta indicou que o ritmo dos cortes que se avizinham provavelmente será mais lento.

“Ao discutir as perspectivas para a política monetária, os participantes indicaram que o Comité estava no ponto ou perto do ponto em que seria apropriado abrandar o ritmo da flexibilização da política”, afirma o documento.

Além disso, os membros concordaram que “a taxa directora estava agora significativamente mais próxima do seu valor neutro do que quando o Comité iniciou a flexibilização da política monetária em Setembro. Além disso, muitos participantes sugeriram que uma variedade de factores sublinharam a necessidade de uma abordagem cuidadosa às decisões de política monetária ao longo de próximos trimestres.”

Essas condições incluem leituras de inflação que permanecem acima da meta anual de 2% da Fed, um ritmo sólido de gastos dos consumidores, um mercado de trabalho estável e uma actividade económica forte, na qual o produto interno bruto tem crescido a um ritmo acima da tendência até 2024.

“Uma maioria substancial dos participantes observou que, na actual conjuntura, com a sua orientação política ainda significativamente restritiva, o Comité estava bem posicionado para reservar algum tempo para avaliar a evolução das perspectivas para a actividade económica e a inflação, incluindo as respostas da economia à política anterior do Comité ações”, dizia a ata.

As autoridades sublinharam que as futuras medidas políticas dependerão da evolução dos dados e não obedecerão a um calendário definido. O indicador preferido do Fed mostrou que o núcleo da inflação atingiu uma taxa de 2,4% em novembro e de 2,8% quando se incluem os preços dos alimentos e da energia, em comparação com o ano anterior. A meta do Fed de inflação é de 2%.

Nos documentos distribuídos na reunião, a maioria dos responsáveis ​​indicaram que, embora vejam a inflação a descer para 2%, não prevêem que isso aconteça antes de 2027 e esperam que os riscos a curto prazo sejam ascendentes.

Em sua entrevista coletiva após a decisão sobre a taxa de juros de 18 de dezembro, o presidente Jerome Powell comparou a situação a “dirigir em uma noite de neblina ou entrar em um quarto escuro cheio de móveis.

Essa declaração reflectiu a mentalidade dos participantes da reunião, muitos dos quais “observaram que o actual elevado grau de incerteza tornava apropriado que o Comité adoptasse uma abordagem gradual à medida que avançava em direcção a uma posição política neutra”, afirma a acta.

O “gráfico de pontos” das expectativas individuais dos membros mostrou que estes esperam mais dois cortes nas taxas em 2026 e possivelmente mais um ou dois depois, o que acabará por reduzir a taxa dos fundos federais de longo prazo para 3%.