Com uma boa quantidade de obstáculos e desafios familiares pela frente, 2025 começará com uma visão amplamente optimista para a economia dos EUA. As taxas de juro elevadas, o potencial enfraquecimento do mercado de trabalho e um provável clima político volátil no Capitólio são apenas alguns dos obstáculos que a economia de quase 30 biliões de dólares irá enfrentar. Mas com os consumidores a manterem-se fortes face à inflação persistente, com a expectativa de que os lucros das empresas voltem a subir e com a perspectiva de um ambiente mais favorável aos negócios em Washington, o clima em Wall Street é bastante animador no início do novo ano. “Há uma forte probabilidade de que esta economia acelere em 2025 e continue a apresentar um desempenho superior”, disse Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM. “Esta é a economia que queremos. É a economia de que precisamos.” No cenário que Brusuelas considera mais provável, o produto interno bruto real irá acelerar a uma taxa de 2,5% no próximo ano, apenas um pouco mais lento do que o ritmo de aproximadamente 2,7% que parece provável para 2024. Este é um cenário ao qual ele atribui cerca de 50%. % de probabilidade. Na verdade, o segundo caso mais provável que ele vê é um crescimento acima de 3%. Uma recessão, estima ele, tem apenas cerca de 15% de probabilidade. Esses números estão acima da projeção do Federal Reserve de um crescimento de 2,1% e da estimativa de 2,2% da Pesquisa de Analistas Profissionais. Ainda assim, é consistente com uma perspectiva geralmente positiva tanto para a economia como para o mercado bolsista. Força proveniente de lugares familiares Os principais impulsionadores serão “o forte consumo das famílias, um investimento empresarial absolutamente sólido e fixo”, disse Brusuelas. “Além disso, estou muito optimista em relação ao investimento no aumento da produtividade em equipamento, software e propriedade intelectual que as empresas estão a fazer para se prepararem para a [artificial intelligence] revolução.” “Há uma história real impulsionada pelo investimento embutida na economia que os gestores de carteiras realmente precisam acompanhar de perto”, acrescentou. Grande parte da história econômica ultimamente tem sido relacionada à agenda do presidente eleito Donald Trump de impostos mais baixos, menos regulamentação e cortes de impostos – juntamente com o que se espera que seja uma forte ronda de gastos governamentais em coisas como a exploração de energia e a IA. No entanto, é mais provável que essas iniciativas sejam uma história de 2026, com uma probabilidade crescente de que Trump enfrente forte resistência. no Congresso sobre gastos, em particular como ele Em vez disso, o cenário de curto prazo poderia ser mais alimentado pelo impulso contínuo da inovação tecnológica e do investimento empresarial, juntamente com um aumento resiliente dos gastos do consumidor em equipamentos até 2024, registando ganhos respectivos de 9,8% e. 10,8% no segundo e terceiro trimestres, parte de um aumento de cerca de 4% no investimento não residencial, de acordo com o Bureau of Economic Analysis do Departamento de Comércio. Os gastos dos consumidores também se mantiveram apesar dos preços mais elevados, com as vendas a retalho a aumentarem 3,8% no ano inteiro até Novembro, de acordo com o Census Bureau. Os lucros corporativos também deverão ter outro grande ano. Prevê-se que as empresas do S&P 500 registrem um crescimento de 14,8%, ou quase o dobro da média dos 10 anos anteriores, de acordo com a FactSet. “No nosso cenário base, esperamos um crescimento económico sustentado nos EUA, apoiado por um consumo saudável, uma política fiscal frouxa e taxas de juro mais baixas”, disse o UBS na sua análise para o próximo ano. “Acreditamos que muitos dos factores-chave que sustentaram o crescimento económico dos EUA nos últimos anos provavelmente persistirão.” Os analistas do mercado de ações, por sua vez, esperam retornos fortes em 2025, com a média de consenso em torno de 6.678 para o S&P 500, o que implica um ganho de cerca de 12% em relação aos níveis atuais. .SPX YTD line S&P 500 em 2024 O que está no caminho Com certeza, alguns princípios-chave de crescimento estão em terreno pelo menos um tanto instável. Subsistem preocupações sobre o estado do mercado de trabalho. Embora as contratações tenham se mantido estáveis, elas esfriaram consideravelmente. As demissões também são baixas, mas o nível de desemprego de longa duração tem subido constantemente, com os desempregados por 27 semanas ou mais atingindo seu nível mais alto em novembro desde janeiro de 2022. “Não temos uma explicação adequada ainda por que isso acontece”, disse Brusuelas. “Temos esta interseção interessante de disrupção tecnológica que provavelmente está se espalhando pela força de trabalho, e vamos querer ir lenta e metodicamente para tentar realmente entender isso o mais próximo possível do tempo real.” Entre as outras maiores ameaças estão os factores interligados das taxas de juro, da inflação e da política da Reserva Federal. Os responsáveis da Fed aumentaram recentemente a sua previsão para a inflação em 2025 para 2,5% e agora não esperam atingir a sua meta de 2% até 2027. No entanto, em Setembro, a Fed embarcou no que parecia ser uma ronda agressiva de cortes nas taxas de juro, tomando a decisão invulgar de passo de reduzir meio ponto percentual da sua principal taxa de juro overnight. Embora o banco central tenha seguido reduções adicionais de um quarto de ponto percentual em Novembro e Dezembro, o caminho a seguir parece menos claro. Os traders de futuros, de facto, estão a precificar apenas mais um ou dois cortes em 2025, o que provavelmente manterá elevados os custos dos empréstimos e pressionará os biliões de dívidas corporativas, pessoais e governamentais nos EUA. dívida que vencerá no próximo ano. No entanto, a S&P Global, num relatório recente, classificou o problema como “administrável”, uma vez que as empresas aproveitaram as condições favoráveis este ano para refinanciar, reduzindo a carga em 11%, dos quais cerca de 41% eram de grau especulativo. A emissão de dívida corporativa disparou em 2024, totalizando 1,9 biliões de dólares até Novembro, um aumento de 29% em relação ao mesmo período do ano anterior, de acordo com dados da Associação da Indústria de Valores Mobiliários e dos Mercados Financeiros. A dívida pendente agora totaliza US$ 11,2 trilhões, um aumento anual de 6,1%, com o Goldman Sachs projetando US$ 1,5 trilhão em emissões em 2025. “O que vocês estão vendo, pura e simplesmente, é crescimento”, disse John Sales, chefe do Investment Grade Syndicate do Goldman nas Américas. na divisão Global Banking & Markets da empresa, disse em um relatório de outubro. “Você está vendo crescimento na economia. Você está vendo crescimento na América corporativa. Você está vendo crescimento no balanço patrimonial. E à medida que as empresas crescem, elas emitem dívida para financiar esse crescimento.” Também existem preocupações sobre a agenda de Trump, mesmo no meio das expectativas de que a sua plataforma possa ser um motor-chave de crescimento. Uma das maiores preocupações são as tarifas, com receios de que possam reacender a inflação, embora esta tenha permanecido baixa durante o primeiro mandato de Trump, de 2017 a 2021. Os mercados têm estado voláteis nas últimas semanas, com o S&P 500 a mover-se ligeiramente para baixo ao longo do ano. no mês passado, enquanto o investidor decidia o que esperar. Brusuelas, o economista do RSM, fez eco a muitos dos seus colegas ao dizer que as tarifas não parecem representar uma ameaça imediata, embora possam representar a longo prazo. “Estamos falando de um conflito comercial ou de uma guerra comercial? Se estamos falando de um conflito comercial como o que tivemos em 2018, 2020, não estou preocupado com um pico de inflação. Os preços serão mais altos para os produtos que são tarifados”, afirmou. ele disse. “Se tivermos uma verdadeira guerra comercial, uma verdadeira retaliação na mesma moeda, então eu ficaria preocupado.”
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