Há uma área do mercado obrigacionista que é muitas vezes ignorada pelos investidores – e que atualmente regista um desempenho superior. Os títulos são conhecidos como “anjos caídos” – aqueles que foram recentemente rebaixados de grau de investimento para alto rendimento. Apenas dois fundos negociados em bolsa investem no espaço – iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN) e VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL). O primeiro tem um rendimento SEC de 30 dias de 7,18%, enquanto o último tem um rendimento SEC de 30 dias de 6,87%. Muitos investidores institucionais são forçados a vender as obrigações quando estas deixam de ser classificadas como grau de investimento pelas agências de notação de crédito como a Moody’s e a Standard & Poor’s. Portanto, há um desequilíbrio entre oferta e procura, o que empurra o preço para baixo no curto prazo, explicou Zachary Evens, analista gestor de pesquisas da Morningstar. Na verdade, um relatório de 2019 da Chartered Alternative Investment Analyst Association concluiu que as obrigações que entram no Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped Index têm um preço 150 pontos base mais barato, em média, do que os seus pares de alto rendimento. Isso pode representar uma oportunidade para investidores. “Com o tempo, à medida que a oferta e a procura voltam a equilibrar-se, essa lacuna irá diminuir, ajudando estes títulos a terem um desempenho superior nesse intervalo”, disse Evens. Acompanhamento do desempenho superior Tanto o FALN como o ANG fazem parte da estratégia dinâmica e prudente de rendimento do Bank of America, que o banco descreve como obrigações com maior exposição à economia real e menos exposição aos riscos da inflação e das taxas de juro. A estratégia testou melhor os retornos absolutos e ajustados ao risco, de acordo com o Bank of America. Este ano, os ETFs do setor de rendimento prudente como um grupo superaram o índice de títulos agregados dos EUA em 3,5%, em média, e os títulos do Tesouro em 9,3%, em média, disse o analista Jared Woodard em nota na segunda-feira. Os anjos caídos, especificamente, estão 3,2% acima da média móvel de 10 meses, disse ele. FALN 1Y mountain iShares Fallen Angels USD Bond ETF desempenho de um ano O iShares Fallen Angels USD Bond ETF e o VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF rastreiam dois índices diferentes. A ANGL busca replicar o índice ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained, enquanto a FALN acompanha o índice Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped. “[FALN] tem tradicionalmente superado o alto rendimento e o grau de investimento ao longo do tempo”, disse Stephen Laipply, codiretor global de ETFs de renda fixa iShares da BlackRock. Dados históricos mostram que o Índice Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped tem retornos anualizados no passado 10 anos de 7,25%, em 31 de março, de acordo com a BlackRock. Em comparação, o Bloomberg US High Yield Index tem um retorno anualizado de 4,64% nos últimos 10 anos, disse a empresa, títulos com grau de investimento, representados pela Bloomberg US. Índice de títulos corporativos, tem um retorno anualizado de 2,85% em 10 anos. Esteja ciente dos riscos As carteiras de anjos caídos são geralmente de qualidade muito superior aos seus pares de alto rendimento, disse Evens da Morningstar. BB. Na categoria de alto rendimento, cerca de 45% dos títulos são classificados como BB, disse ele. No entanto, pode haver um risco de novos rebaixamentos de crédito, disse Laipply. empresa que pode continuar a deteriorar-se”, disse ele. Por outro lado, cerca de 25% dos anjos caídos ao longo do tempo retornam ao grau de investimento, observou Laipply. Estas obrigações também têm normalmente uma duração mais longa do que as suas contrapartes de elevado rendimento, o que significa que pode haver risco de taxa de juro. FALN atualmente tem duração de 4,88 anos, enquanto iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) tem duração efetiva de 3,33 anos, em 31 de março. , disse Evens. Em vez disso, a dinâmica do mercado e o colapso dos preços a curto prazo e a subsequente valorização são o que realmente afectam o desempenho global dos fundos nesta categoria, acrescentou. “Historicamente, isso se traduziu em um desempenho bastante volátil, apesar da qualidade de crédito superior à de seus pares de alto rendimento”, disse Evens, observando que a volatilidade se inclina mais para um fundo de ações de baixa volatilidade do que para um fundo de títulos básicos. “Se você comparar com outros fundos de títulos, certamente é muito mais arriscado e provavelmente dará aos investidores algumas surpresas indesejadas durante as correções do mercado”, acrescentou. Por exemplo, em 2020, os fundos de anjos caídos caíram mais do que os fundos de obrigações principais e até mesmo a categoria ampla de alto rendimento, disse Evens. Portanto, ele sugere uma pequena alocação para anjos caídos para ajudar a fornecer um pouco de energia ao seu portfólio, em vez de uma quantia considerável.
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