As ações alemãs estão a superar os seus pares europeus. Aqui está o porquê

O mercado de ações da Alemanha está a superar enormemente o desempenho dos seus pares europeus este ano e a caminhar em sintonia com as ações dos EUA. O principal mercado, o DAX 30, subiu cerca de 19% até agora este ano, em comparação com o aumento de 5% do índice de referência europeu, o Stoxx 600. Os ganhos na Alemanha estão mais próximos dos desempenhos observados nos Estados Unidos, onde o S&P subiu cerca de 23% no acumulado do ano. Várias razões sustentam estes ganhos, incluindo as baixas expectativas no início do ano, a exposição à economia dos Estados Unidos e as próximas eleições antecipadas, disseram analistas à CNBC. Sabrina Reeh, gestora sénior de carteira da DWS, disse à CNBC na quarta-feira que as avaliações eram relativamente baixas no início do ano e o sentimento era “silenciado” nas ações alemãs, mas que a evolução dos lucros acabou por ser “melhor do que o esperado”. Uma ação em particular impulsionou o mercado alemão: a SAP, cujas ações subiram quase 59% este ano. Maximilian Uleer, chefe de ações europeias e estratégia de ativos cruzados do Deutsche Bank, disse à CNBC que a empresa contribuiu com 8% para o desempenho acumulado do ano do mercado alemão. No final de outubro, as ações da SAP atingiram um máximo histórico depois de a empresa ter aumentado as suas metas para o ano inteiro e divulgado números fortes para o seu negócio na nuvem. Na época, o CEO Christian Klein disse que a SAP estava elevando as perspectivas com “confiança” e acrescentou: “estamos fazendo grandes progressos na IA de negócios”. A ação continuou ganhando terreno desde os resultados. O sucesso das ações alemãs este ano também está relacionado com a sua exposição aos Estados Unidos. “As empresas DAX geram uma parcela maior das suas receitas nos EUA do que na Alemanha. Apesar das preocupações sobre potenciais tarifas, uma parte significativa dessas receitas é produzida localmente para local e provavelmente não está sujeita a tarifas”, disse Uleer, do Deutsche Bank. Eleições instantâneas: uma surpresa positiva Embora o colapso do governo alemão em Novembro tenha surgido em grande parte como uma surpresa, os analistas reconhecem que a evolução poderá tornar-se positiva para as acções. “Do ponto de vista do mercado, as eleições antecipadas são percebidas como uma oportunidade para mais reformas estruturais e maiores gastos, seja através de uma mudança nas prioridades de gastos governamentais ou através de um maior défice fiscal”, disse Uleer. Isto é particularmente relevante uma vez que a indústria transformadora, tradicionalmente uma grande componente da economia alemã, foi duramente atingida ao longo de 2024. Os últimos dados do PMI mostraram uma contracção adicional para o sector em apuros em Dezembro. Reeh, da DWS, mencionou como as eleições antecipadas ajudaram no sentimento geral em relação ao mercado alemão. “Não conhecemos a agenda política real”, disse ela, observando que não está claro quantos partidos formarão o próximo governo, mas regulamentações mais baixas e o relaxamento do freio à dívida podem ajudar a melhorar o sentimento. A Alemanha está agora a manter conversações sobre a flexibilização do seu famoso travão à dívida, que estipula metas de dívida rigorosas. Até agora não está claro quanto mais Berlim está disposta a gastar, mas a trajetória geral aponta para um pouco mais de estímulo. As tarifas de Trump Apesar do desempenho superior da Alemanha em 2024 e do potencial novo estímulo pós-eleitoral, os analistas levantaram preocupações sobre o impacto de possíveis tarifas dos EUA sobre Berlim. O Presidente eleito, Donald Trump, já ameaçou tais medidas nas economias europeias, o que poderia expor o sector automóvel da Alemanha a mais sofrimentos. Os anúncios de Trump são o “item chave a observar”, disse Reeh quando questionado sobre se o desempenho superior do mercado alemão continuará no novo ano.

Paisagem urbana de Berlim, Alexanderplatz, Torre de TV (Fernsehturm)

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O mercado de ações da Alemanha está a superar enormemente o desempenho dos seus pares europeus este ano e a caminhar em sintonia com as ações dos EUA.

O principal mercado, o DAX 30subiu cerca de 19% até agora este ano, em comparação com o aumento de 5% do índice de referência europeu, o Stoxx 600. Os ganhos na Alemanha estão mais próximos dos desempenhos observados nos Estados Unidos, onde o S&P aumentou cerca de 23% no acumulado do ano.

Várias razões sustentam estes ganhos, incluindo as baixas expectativas no início do ano, a exposição à economia dos Estados Unidos e as próximas eleições antecipadas, disseram analistas à CNBC.

Sabrina Reeh, gestora sénior de carteira da DWS, disse à CNBC na quarta-feira que as avaliações eram relativamente baixas no início do ano e o sentimento era “silenciado” nas ações alemãs, mas que a evolução dos lucros acabou por ser “melhor do que o esperado”.

Uma ação em particular impulsionou o mercado alemão: SEIVAcujas ações subiram quase 59% este ano. Maximilian Uleer, chefe de ações europeias e estratégia de ativos cruzados do Deutsche Bank, disse à CNBC que a empresa contribuiu com 8% para o desempenho acumulado do ano do mercado alemão.

No final de outubro, as ações da SAP atingiram um máximo histórico depois de a empresa ter aumentado as suas metas para o ano inteiro e divulgado números fortes para o seu negócio na nuvem. Na época, o CEO Christian Klein disse que a SAP estava elevando as perspectivas com “confiança” e acrescentou: “estamos fazendo grandes progressos na IA de negócios”.

A ação continuou ganhando terreno desde os resultados.

O sucesso das ações alemãs este ano também está relacionado com a sua exposição aos Estados Unidos.

“As empresas DAX geram uma parcela maior das suas receitas nos EUA do que na Alemanha. Apesar das preocupações sobre potenciais tarifas, uma parte significativa dessas receitas é produzida localmente para local e provavelmente não está sujeita a tarifas”, disse Uleer, do Deutsche Bank.

Eleição instantânea: uma surpresa positiva

Embora o Embora o colapso do governo alemão em Novembro tenha surgido em grande parte como uma surpresa, os analistas reconhecem que a evolução poderá tornar-se positiva para as acções.

“Do ponto de vista do mercado, as eleições antecipadas são percebidas como uma oportunidade para mais reformas estruturais e maiores gastos, seja através de uma mudança nas prioridades de gastos governamentais ou através de um maior défice fiscal”, disse Uleer.

Isto é particularmente relevante uma vez que a indústria transformadora, tradicionalmente uma grande componente da economia alemã, foi duramente atingida ao longo de 2024. Os últimos dados do PMI mostraram uma contracção adicional para o sector em apuros em Dezembro.

Reeh, da DWS, mencionou como as eleições antecipadas ajudaram no sentimento geral em relação ao mercado alemão.

“Não conhecemos a agenda política real”, disse ela, observando que não está claro quantos partidos formarão o próximo governo, mas regulamentações mais baixas e o relaxamento do freio à dívida podem ajudar a melhorar o sentimento.

A regra de “travão da dívida” da Alemanha ajudou a derrubar o seu governo – e pode estar prestes a mudar

A Alemanha está agora a manter conversações sobre a flexibilização do seu famoso travão à dívida, que estipula metas de dívida rigorosas. Até agora não está claro quanto mais Berlim está disposta a gastar, mas a trajetória geral aponta para um pouco mais de estímulo.

As tarifas de Trump

Apesar do desempenho superior da Alemanha em 2024 e do potencial novo estímulo pós-eleitoral, os analistas levantaram preocupações sobre o impacto de possíveis tarifas dos EUA sobre Berlim.

O presidente eleito, Donald Trump, já ameaçou tais medidas nas economias europeias, o que poderia expor o sector automóvel da Alemanha a mais sofrimentos.

Os anúncios de Trump são o “item chave a observar”, disse Reeh quando questionado sobre se o desempenho superior do mercado alemão continuará no novo ano.