Temores sobre inflação e tarifas obscurecem as perspectivas econômicas, descobriu pesquisa da CNBC

Os entrevistados da pesquisa do Fed da CNBC de dezembro têm certeza de que o Federal Reserve cortará as taxas na quarta-feira, mas não têm certeza se deveria.

No meio de previsões de uma inflação ligeiramente mais elevada e de um desemprego mais baixo do que no inquérito anterior, 93% prevêem que se aproxima um corte de um quarto de ponto percentual. Mas apenas 63% acreditam que é isso que a Fed deveria fazer. A perspectiva para 2025 é de apenas mais dois cortes de um quarto de ponto, abaixo dos três da última pesquisa, reduzindo a taxa de fundos para 3,8% nesta época do próximo ano e 3,4%, ou um pouco acima da taxa neutra média, até o final. de 2026.

Uma grande incógnita são as políticas fiscais da nova administração. Os entrevistados expressaram uma série de opiniões: desde a preocupação com o aumento da inflação até o otimismo em relação ao crescimento.

“As indicações iniciais são de que a eleição de Trump alimentou o espírito animal entre consumidores, famílias e pequenas empresas”, escreveram Troy Ludtka e Joseph LaVorgna, economistas da SMBC Nikko Securities Americas. “O sentimento deprimido nestas áreas tem perseguido a economia dos EUA desde a pandemia de Covid. Como resultado, vemos que as perspectivas económicas melhoraram materialmente.”

Mas o inquérito a 27 inquiridos, incluindo economistas, estrategas e gestores de fundos, mostrou que as perspectivas para as tarifas do presidente eleito, Donald Trump, e as ameaças de deportações atenuaram a vantagem para alguns analistas.

“Não me lembro de estar tão inseguro quanto às perspectivas de inflação”, disse o economista Robert Fry. “O presidente eleito Trump está nos oferecendo uma mistura de políticas inflacionárias (tarifas, cortes de impostos individuais) e desinflacionárias (desregulamentação, cortes de gastos).

Uma maioria de 56% dos entrevistados vê os efeitos das políticas da próxima administração que provavelmente serão promulgadas como “um tanto inflacionárias” e outros 11% as vêem como “extremamente inflacionárias”. Estão divididos quanto aos efeitos do crescimento, com 41% a considerarem as políticas como “um pouco positivas” para o crescimento e 41% a considerá-las “um pouco negativas”.

Os maiores riscos para a expansão são a inflação elevada e a fraqueza económica global, com um empate em terceiro lugar entre as políticas fiscais da nova administração e a dimensão do défice dos EUA. Vários participantes da pesquisa escreveram em “tarifas” especificamente como uma ameaça importante.

Há incerteza sobre o objectivo das tarifas e se são apenas tácticas de negociação. No geral, 37% dizem que as tarifas são uma táctica de negociação que provavelmente será temporária, 19% as vêem como medidas de receitas que provavelmente serão mais permanentes e 41% acreditam que será uma combinação das duas. Dois terços dizem que as tarifas ameaçadas de 25% sobre o México e o Canadá dependerão de negociações, mas 70% esperam que o presidente eleito Trump aplique tarifas adicionais de 10% sobre a China.

“A economia continua surpreendentemente forte e os únicos riscos no horizonte decorrem de potenciais tarifas e da possível deportação de trabalhadores imigrantes essenciais, em grande parte não substituíveis”, escreveu o economista Joel Naroff.

Os entrevistados levantaram suas perspectivas para o S&P 500 no próximo ano, mas cada vez mais vemos as ações como sobrecarregadas. A partir dos níveis atuais, prevê-se que o S&P 500 suba apenas 3% no próximo ano e 7% até 2026. Mas 69% dos participantes consideram as ações sobrevalorizadas para um cenário de aterragem suave – o máximo nos 17 meses em que a CNBC fez a pergunta.