O Barclays está ficando de lado nas ações de construtoras residenciais no próximo ano, ficando cauteloso devido ao potencial de os interessados permanecerem mais altos do que os investidores esperam. A empresa rebaixou DR Horton, Lennar Corporation, PulteGroup e KB Home para peso igual devido ao excesso de peso. “À medida que a utopia da construção residencial parece cada vez mais fora de alcance, não esperamos mais que os construtores desafiem a gravidade”, escreveu o analista Matthew Bouley em nota na quarta-feira. “Para os construtores, após dois anos de desempenho relativo superior das ações e uma recuperação de mercado sem precedentes que ocorreu apesar das taxas elevadas e da acessibilidade desafiada, acreditamos que o novo mercado de construção atingiu agora um teto.” Cada uma dessas ações tem estado sob pressão neste trimestre, à medida que os investidores ajustam as suas expectativas para taxas de juro mais baixas da Reserva Federal. DR Horton caiu mais de 18% no quarto trimestre, enquanto Lennar, PulteGroup e KB Home caíram 15%, 14% e 12%, respectivamente. Espera-se que o banco central reduza as taxas em um quarto de ponto percentual na próxima semana, no entanto, os dados recentes sobre a inflação nos EUA tornam menos certas as perspectivas para futuras reduções das taxas. Na quarta-feira, o Bureau of Labor Statistics informou que o núcleo do índice de preços ao consumidor – que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia – subiu 0,3% em Novembro. Isso estava em linha com as estimativas, mas marcou o quarto mês consecutivo de tal aumento. Além disso, a próxima administração Trump poderia impor tarifas sobre um conjunto de materiais importados utilizados pelos construtores residenciais, o que também poderia tornar mais difícil para o banco central reduzir as taxas. “Na verdade, a jornada para a ‘utopia’ de taxas de juros mais baixas com um macro ainda saudável está repleta de obstáculos em 2025, e acreditamos que uma redefinição nas estimativas de lucros e avaliações é necessária para se tornar mais positivo no grupo de construtores novamente.” Bouley observou. A menos que as taxas de juros sigam uma trajetória sustentável de queda, Bouley disse que o aumento no estoque de imóveis novos e existentes exercerá pressão descendente sobre os preços dos imóveis. O aumento dos custos trabalhistas e dos terrenos não ajuda em nada, observou ele, esperando uma queda ainda maior nas margens brutas das construtoras residenciais. “As construtoras precisarão equilibrar o equilíbrio entre as margens e reduzir o crescimento”, disse ele na nota. Ainda assim, os preços-alvo da empresa sugerem uma leve alta no futuro para as ações. Bouley manteve seu preço-alvo de US$ 170 para DR Horton e US$ 181 para Lennar, o que implica cerca de 9% e 13% de potencial de valorização para as ações, respectivamente. Sua meta de US$ 85 no KB Home sugere 11%, enquanto sua meta de US$ 140 implica que as ações podem ganhar 12% no próximo ano. Os últimos resultados financeiros da DR Horton ofereceram um pico nas recentes dificuldades das construtoras residenciais, já que a empresa não atendeu às expectativas e ofereceu uma orientação decepcionante. O CEO David Auld disse que a volatilidade das taxas de juros tem evitado algumas compras de compradores de casas. “Reduzimos nosso múltiplo refletindo nossa visão cada vez mais cautelosa sobre o ambiente de novas construções residenciais”, disse Bouley sobre DR Horton.
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